甩掉包袱，易联众的苦日子也没到头
财经决策第一号：ENNweekly（长按可复制）
文／《财经国家周刊》记者张曙霞
易联众不到4年的金融跨界尝试，以失败告终。
近日，深交所发出《关于对易联众信息技术股份有限公司的半年报问询函》（下称《问询函》），针对民生信息化服务提供商易联众（300096，SZ）存货、商业模式、应收账款、实控人股份质押等多重问题提出问询。
比官方要求的时间晚了近一周，10月23日，易联众作出了书面回复。同一天，易联众发布董事会决议公告，称将转让旗下保理公司100%股权。
28页的回复内容，牵出了更多疑虑。《财经国家周刊》记者调查发现，易联众旗下保理公司与多家有不良信用记录的公司开展商业保理业务合作，导致期末应收保理款出现多起逾期。
而易联众近年来不断扩大的应收账款规模和整体增加的应收账款周转天数，对公司的现金流、经营运转能力均形成了严峻考验。
跨界保理糊涂账
“从这几年的实际经营情况来看，保理业务与上市公司不能达到有效的协同效应且存在资金风险，公司决定整体转让保理公司股权。”易联众表示。
根据公告，易联众拟将持有的厦门易联众商业保理有限公司（下称“保理公司”）100%股权以约人民币1.14亿元的价格转让给深圳市海航金融投资管理有限公司。此次股权转让后，公司不再持有保理公司股权，亦不再将保理公司纳入合并报表范围。
这标志着，易联众不到4年的金融跨界尝试，以失败告终。
易联众的主业是民生信息服务，包括医改信息化应用、健康大数据服务应用、健康城市解决方案等。其中，为地方医保管理中心、人社部门、银行等定制软件及IC卡、设备等贡献了近半营收。
2015年12月30日，保理公司成立。易联众表示，保理公司成立初衷主要是对公司产业链信息流进行主动管理，为其上下游提供增信和融资服务，从而降低整个产业链的运营风险和运营成本，提高公司在整个行业的竞争力。
理想美好，现实骨感。易联众在回复中承认，从这几年的实际经营来看，由于目前公司客户多为医院、政府等相关机构，对应收账款转让的确权操作配合度较低，以及对保理期限和成本方面要求较高，而药企的合作意愿低，保理业务与公司整体协同效应较低。
而且，保理公司并未给公司带来多少业绩。保理公司2016年、2017年、2018年分别实现净利润258.58万元、872.69万元、368.03万元。
钱没赚到多少，风险却没少累积。据了解，保理业务开展中存在的风险主要是保理业务的付款方不能按时付款，卖方不能及时对保理债权进行回购的信用风险。
根据易联众的回复，目前保理公司欠款方前十大客户，有5家已经出现逾期，逾期本金总额达5350万元，分别为厦门中马进出口有限公司逾期本金1000万元，福建健锐特贸易有限公司逾期本金2400万元，天津龙津国源物流有限责任公司逾期本金1300万，福建中合农产品市场有限公司逾期本金250万元，辽宁华南电力建设有限公司逾期本金400万元。
《财经国家周刊》记者调查发现，5家逾期客户中，大多在与易联众合作之前就存在不良信用记录或因违法违规行为受到行政处罚。
例如，天津龙津国源物流有限责任公司有1470万元的股权被冻结，其股东天津俊安煤焦化工有限公司早在2016年4月因借款合同纠纷被天津市和平区人民法院列为失信被执行人，截至目前，累计14次被列为失信被执行人。而该客户自2016年与保理公司开始合作。
福建中合农产品市场有限公司自2018年3月开始与保理公司合作。但在合作之前，该公司多次因违规违法行为受到行政处罚。而在2015年9月，该公司有共计5000万元的股权被出质。今年8月17日，该公司已被列为失信被执行企业。
厦门中马进出口有限公司也于今年9月2日被列为失信被执行人。今年6月，因金融借款纠纷，厦门银行申请查封、扣押或冻结该公司及其股东、子公司等价值人民币1.11亿元的财产。
而福建健锐特贸易有限公司成立于2017年9月18日，成立一年多后的2018年12月，就开始与保理公司合作。公开信息显示，该公司2018年社保信息仅有1人。目前保理款本金2400万元于2019年4月21日到期，已出现逾期。
易联众称，保理公司对于客户的选择较为审慎，首先就是筛选合作历史较长、汇款记录良好、合作关系稳定的买卖双方。
但以上公司显然不符合这一首要条件。
应收账款泥潭
即便保理公司能够顺利转让，在居高不下的应收账款面前，易联众恐怕也难言轻松。
近年来，易联众应收账款规模不断扩大。其中，2015年到2016年，从2亿元剧增到6.4亿元，随后一直居高不下。2018年，易联众应收账款达7.4亿元。
图注：2016年开始，易联众应收账款居高不下
今年上半年，该数额进一步增加至8.4亿元，超过当期营收的3倍，约占期末总资产的44%。而即便剔除保理业务，应收账款账面余额也高达5.16亿，账面净额4.38亿元，占公司上半年营业收入的比重为163.90%。
与此同时，2014年以来，易联众应收账款周转天数也呈延长态势，2018年达350.98天。
图注：易联众应收账款周转天数呈延长态势
对比同行业其他上市公司，易联众的情况不容乐观。2018年，卫宁健康应收账款周转天数为267天，创业惠康仅143天。
此次问询也涉及其应收账款对应的销售及回款情况、应收账款余额较高、周转率较低、账龄较长等。
根据易联众回复的内容，除保理业务之外，公司前十大应收账款欠款方大多是地方医保中心、地方人社部门、信用社等机构。易联众表示，这些机构信用和支付能力良好，根据地方政府财政和银行机构预算资金安排支付一般在下半年，因此期后回款情况不理想，但款项收回可能性较大。
话虽如此，但畸高的应收账款比例对易联众的现金流能力、经营运转能力都是严峻的考验和风险。
公司财报显示，由于应收账款规模、周转天数攀升，易联众计提的坏账准备迅速累积，从2015年的3809.9万元飙升到2018年的6725.9万元，今年上半年增加到8258.8万元。而且，今年上半年，公司经营现金流量净额为-1.86亿元。
连年增加的计提坏账准备，让易联众陷入了盈利困境。2018年，公司营收7.3亿元，净利润仅1466万，扣非净利润更少，仅642万元。2016、2017年，易联众的扣非净利润更是分别亏损439万元、4284万元。
今年的情况同样不容乐观。根据易联众发布的2019年前三季度业绩预告修正公告，经上调后，公司前三季度净利润也仅0-200万元。
封面图片：易联众官网
本文中除标明来源的图片，其余均来自网络公开渠道，不能识别其来源，如有版权争议，请联系公号方。
总监制：苏会志
监制：程瑛
责任编辑：王婷
任何事宜请后台留言
或发邮件至[email protected]
喜欢的朋友请多多分享
长按指纹自动识别二维码即刻关注
