京东财报季“盈利行情”原来是腾讯托起来的

想必大家还记得，京东在10日晚发布财报后，股价持续走高。当时的解读是——京东盈利，提振投资者信心。但周五下午——注意又是周五，京东提交给SEC的文件显示，腾讯在12日-17日三次增持京东，这或许才是托起京东股价的真正推手。

最近一段日子，正是京东的“多事之秋”。先是8月初，京东被曝集团旗下的50多家关联公司的法人或者执行董事由刘强东本人变更为其女助理，令业界哗然。此后不久，京东公布2016财年二季度财报，尽管在non-GAAP准则下实现扭亏，但京东商城CEO沈皓瑜被调岗以及营收增速预期不断放缓都成为其未来发展的隐忧。

就在本周五，京东再一次登上互联网头条。原因是据京东日前提交给美国证券交易委员会(SEC)文件显示，腾讯旗下黄河投资于8月12日至8月17日期间三次增持京东股票，共计802万股ADS，代表1603万股京东A类普通股。经过此次增持，腾讯所持京东股份从2014年5月的17.6%提高到21.25%，一举超越京东创始人兼CEO刘强东，成为京东第一大股东。

从亲密盟友到最大股东 腾讯京东地位差距拉大

2014年3月份，腾讯以2.15亿美金加上拍拍等资产以及微信专属入口的支持，换取了京东15%的股份。从那时候，腾讯之于京东就是亲密的盟友关系。然而京东上市至今格局变化微弱，业务表现和资本市场表现都未能让广大投资者真正满意，“BATJ”美好愿景渐行渐远。与此同时，腾讯却依靠社交和游戏，稳做巨头交椅。此消彼长，腾讯和京东当初亲密的盟友关系或许正由于双方地位差距不断拉大也开始出现微妙的变化。

众所周知，当初腾讯投资京东最大的诉求是弥补自身电商版图的缺憾，以及联合对抗另一大巨头阿里巴巴。这两年，腾讯也始终坚持让京东在刘强东个人控制下独立的发展，除了资源上的扶持、活动中的站台，从没有明确插手京东的整体经营。但京东这两年的成长并未匹配市场期待。今年“618”前夕，京东股价曾一度大跌至20美元以下，迫近IPO的发行价。

腾讯这个时候选择出手增持京东乃至成为最大股东，在我看来可能有几层深意：

其一、帮助京东股价托底。从8月12日开始，京东的股价呈现短期上升走势，这背后肯定就有腾讯出手增持京东股票的功劳。

其二、大股东的身份也是一种为京东撑腰有效手段。除了为京东管理团队打气，也一定程度上能给投资者以信心。毕竟单纯从股权配置上来看，京东已经可以叫做是腾讯的京东了。

其三、京东也是腾讯一笔重要财务投资腾讯在本周三刚刚公布2016年二季度及上半年财报，营收和利润的不断上涨也让腾讯具有更充沛的现金流。倘若腾讯真的认定京东的价值目前是被资本市场“低估”的，那也不难理解腾讯增持京东股票的利益初衷了。

事实上，上面的几种猜想都建立在京东和腾讯有足够的默契和信任度基础上。也就是说，腾讯做了京东的第一大股东，只是为了给盟友撑腰，而没有取而代之的想法。但商场如战场，一旦涉及到利益，又有多少事情是一成不变的呢？

刘强东虽紧握京东控制权 但可能受到腾讯更多的影响

首先来看这次事件中最受关注的一个细节，那就是尽管京东曾经的第一大股东刘强东已经退居为第二大股东，但仍可以凭借京东的 AB股权结构拥有约80.9%的投票权。即刘强东目前依然握有对京东的控制权。

一直以来京东都是一家由个人掌握绝对控制权的企业。在京东2015年年报中我们可以发现，高管团队中除了刘强东持有公司大量股票之外，其余高管持股均在1%以下。

正如媒体报道中所言：京东的控制权由刘强东牢牢把控，而其他高管仅仅是“打工者”的身份，既没有参与企业的初创，也没有拿到多少股票，也没有环境和机遇去播种和培育自己的野心，这是导致京东高管离职频繁的原因。

近日，刘强东在其参加的央视《对话》节目中也谈到：“如果不能控制这家企业，我宁愿把它卖掉。”看样子东哥是“寸土不让”。

然而随着腾讯成为京东第一大股东，关于京东控制权的天枰或许在向腾讯一端倾斜，而刘强东未来也必然会感受到压力陡增。

试想一下，腾讯作为一家市值2000亿美金以上的超级巨头，接近京东的7倍。倘若京东未来在刘强东的个人控制和领导下，仍然难以达到腾讯的预期，腾讯还会无动于衷而不去争夺控制权吗？毕竟这是一个大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米的残酷竞争时代。

事实上，两年前京东与腾讯正式联姻时，就有一些业内人士在预测两家未来合作走向时分析道：根据两家公司的合作协议，腾讯未来可能成为京东第一大股东，腾讯被看作是“京东内的潜伏者”。有两个疑问：1. 随着腾讯入主京东，京东是否会更改刘强东的投票权设置呢？2.虽然京东不能没有刘强东，但刘强东的管理能力能驾驭好越来越庞大的京东么？

目前看来，第一个疑问已经回答了，腾讯目前尚没有更改刘强东的投票权设置来获取控制权。这表明京东和腾讯目前的盟友关系还比较稳定。第二个疑问也渐渐有了一个答案，那就是对于草莽出身的东哥而言，想驾驭越来越庞大的京东，以及处理与内外高管的关系和权力分配，绝非易事，甚至已经逐渐超出东哥能力的极限。

所以，上面的一和二，也是互相影响和动态变化的。在我看来，未来腾讯进一步对京东施加影响应该是大概率事件，至于要不要拿到控制权关键在于京东未来的成长活力和刘强东个人对京东的管理艺术。但众所周知的是，腾讯电商野心一直未灭，从无视“转转”、推出“闲贝”对抗闲鱼就能窥得一二。不过面对一个出身草根又如此强势的刘强东，腾讯想要让京东“更腾讯”，成功率能有几何呢？