引言：2015年元旦微众银行写进两会报告，“互联网”+“金融”正式登堂入室。 整个 2015 年，“互联网金融”变成了和发源地美国截然不同的变种，畅通无阻，蓬勃发展。又几乎是在一夜之间，P2P跑路事件使“互联网”让人避之不及。
互联网金融的冬天到了，但 FINTECH的春天也一并到来。
FINTECH 是回归金融本源的开始；
FINTECH 是科技改造金融的开始；
FINTECH 是尊重金融风险的开始；
FINTECH 是一切梦想开始的地方。
第一部分：Fintech行业发展
Fintech行业的发展四个阶段
定义：普华永道，金融科技是指金融服务与科技行业的动态融合，科技类初创企业对传统金融服务所提供的产品和服务进行革新。
第一阶段：免费与自由元素渗透至金融领域
1992 年，美国第一家互联网经纪商 Etrade 成立，推动网络证券交易量持续增长，逐渐取代传统交易模式，并引发美国的第二次佣金价格战。
Robinhood（免佣金）&IB（电子化支持券商）
第二阶段：电子化支付形成互联网金融产业链
到了90年代末期，Paypal 完成了电子支付与货币基金的对接，标志在互联网技术下，一种新的交易方式诞生了，“互联网金融”正式成为一个产业，同时，围绕互联网金融的产业链也逐渐形成。
第三阶段：Fintech 的前奏——P2P 兴起
在 2007 年，以 Prosper 和 Lending Club 公司为代表的 P2P 模式兴起，点对点的网络直接融资模式实现了金融的去中介化，并且带动了美国互联网金融的迅速发展，为大量Fintech企业的诞生提供了外部环境，包括众筹等直接融资的模式。
第四阶段：移动互联网加速 Fintech
移动端的发展：
2013年：移动流量占全球互联网流量15%
2014年：移动流量占全球互联网流量25%
2015年：智能手机用户数占互联网用户总数75%
2016年：全球智能手机用户增长放缓，饱和
近期，普华永道对来自全球顶尖金融机构的 544 位业内精英进行了访问，受访者普遍认为，支付的变革已经发生，借贷领域的变革正要进入快速通道，财富管理和保险的变革已经启动。
支付：最先被科技改造的金融领域最典型的公司就是支付宝
借贷：一是 P2P，满足未被银行覆盖的中小企业和个人消费者的融资需求；二是消费金融，在线平台提供连接的便利、大数据支撑定价模型和风控模型、信息技术支撑快速贷款流程以降低运营成本。
引出数字化资产管理（机器人投顾）：
数字化资产管理（机器人投顾）：整体趋势是从科技辅助型转化为科技主导型，发展前提是数据分析技术能有效地识别和量化风险。依赖于智能理财的应用。但是，智能理财的目标并不是为用户带来绝对高的收益，而是通过个性化的配置，使得投资组合与用户的风险承受力、风险偏好相匹配，规避因情绪导致的错误操作，改善投资收益。
第二部分：机器人投顾发展
大逻辑框架：
机器人投顾的核心理论是优化资产组合
1.Black-Litterman 模型
投资者对大类资产的观点与市场均衡回报相结合，产生新的预期回报。具有符合直觉的组合和可以理解的权重配置。
2.马克维茨资产组合理论
最广泛的理论基础就是马克维茨资产组合理论，在保证风险不变的情况下，提高期望收益，或是在保证期望收益不变的情况下，降低风险。主要依据为马克维茨资产组合理论和 Black Litterman 模型理论。 可以应用到资产配置和策略配置
机器人投顾步骤：
1.国内外的智能理财平台多是通过 5-10 个问题，就将用户进行分类。按风险级别划分。
2.通过风险测评确定客户的风险承受能力，以及相应的资产组合风格；
3.实现自动化地资产配置，可以进行资产配置和策略配置；
4.使用新的量化投资策略投资新的市场；
5.实时监控并且定期调整资产组合。
机器人投顾发展态势：
1.资产配置＋ETF组合
2.量化投资＋智投组合
3.投研分析＋社交投资
4.机器学习（客户行为）
机器对人工的替代 今年3月，AlphaGo 战胜李世石让我们再次坚信，机器人代替人类工作，离我们越来越近。到 2025 年，约有25%的工作将由人工智能或是机器人所取代。在金融领域，人工智能离我们已经很近了。
全球典型的智能投顾公司代表：
目前全美市场被4家智能投顾(资产配置类＋ETF)占领：
美国市场：
资产配置类（收取咨询费用）：
Schwab Intelligent Portfolios
Betterment
Wealthfront
FutureAdvisor
LeanVest
Personal Capital
例如，Schwab Intelligent Portfolios提供的ETF是从1600多只中精选54只作为投资标的，其中 14 只是 Schwab ETF，8 只是 Schwab OneSource ETF，嘉信理财自身的产品占比 40.7%。Schwab 构建的投资组合由不超过 20 种不同种类的资产构成，包括股票、固收、房地产、大宗商品、现金等。
Wealthfront 提供的 ETF 产品仅包括 11 个种类：美股、海外股票、新兴市场股票、股利股票、美国国债、新兴市场债券、美国通胀指数化证券、自然资源、房产、公司债券和市政债券。
理财计划咨询与理财教育的网站，产品包括免费的财务管理软件、理财教育和三挡不同收费的理财咨询。
中国市场：
理财魔方、蓝海智投(RIA)、投米（资产配置＋ETF）
量化策略配置类（收取佣金和提成）
美国：Motif——社交投资
简介：投资者可设计、共享和购买类似于交易所交易基金的专题投资组合“Motif”，其中最多可容纳30只股票，对一个 Motif只收取9.95美元的交易佣金。
胜算在握基于马克维茨有效组合理论构建股票组合，利用蒙特卡洛模拟计算组合风险，基于算法模型给出最优的仓位建议。
中国：雪球
胜算在握基于APP是祥云信息和深圳市中证投资资讯有限公司（中证资讯）共同开发合作的，具有证券投资咨询业务牌。
3. 社交投资
雪球：社交投资
Motif Investing 为代表的，主打社交投资，由专业人士（150）和社区用户创建策略投资组合（18万），用户跟投。
中国市场：
宽策略金融科技：
1.资产配置＋ETF
2.策略配置＋量化实验室
量化投资研究平台（多因子+事件驱动+CTA策略+马科维茨优化）
3.社交投资
宽策略金融科技开始启动机器人投顾项目，凭借其深耕行业多年所积累的技术与经验，目前，宽策略已经完成了智能投顾的初步布局，web、PC、app 端逐步上线。
涵盖风险评级、最佳策略匹配、最佳资产匹配、一键跟单、账户诊断、风险控制以及投资组合再平衡。 集行情、研究、社交、交易为一体的一站式金融服务平台
智能投顾行业目前缺陷：
1.法律障碍，代理客户执行账户投资或交易管理，尚需等待政策放行。
2.技术障碍，目前中国绝大部分资产类别无法通过某一接口自动投资到多数资产之上。
3.投资品种太少。截至 2015 年年末，美国市场 ETF 基金数量达 1594 只，体量大，品种齐全，能够满足资产的配置要求。 而我国仅有 127 只 ETF，交易所交易型基金总数也不过 479 只。
智能投顾：资管能力科技化，人工智能取代人，长期与传统投顾共存，互为补充。让我们期待一场金融科技的革命。