资金面前瞻：美联储“鹰声”搅动市场 弱势A股又迎解禁潮

回顾上周，最受市场关注的消息无疑是美联储4月份会议纪要释放出倾向鹰派言论，6月份加息预期陡然升高。受此影响，人民币汇率波动较大，贬值明显，黄金价格也有下跌。与此同时，中国股市和债市仍萎靡不振，A股市场延续了前期的低迷态势，债市受去杠杆预期影响，也在低位盘整。在此背景下，市场对后市的担忧情绪不免升温。下周市场又有些什么新情况呢？

资金面上看，上周央行未雨绸缪，在上一轮中期借贷便利（MLF）到期之前，就于周一注入2900亿MLF资金，使得全周流动性宽松。另外，公开市场方面，央行结束了此前连续三周的净回笼态势，全周共计投放3000亿7天逆回购资金，减去到期的2500亿，相当于向市场净投放500亿资金。资金利率上看，出14天期资金小幅上行外，隔夜和7天均有回落。

央行在资金面上的动作正印证了权威人士的言论，即货币政策不会收缩，仍是稳健的货币政策。尽管短期内全面降准降息的信号不明朗，考虑到经济基本面不佳，央行呵护资金面的态度还是毋庸置疑的。预计后期将继续通过短期的、结构化的工具稳定流动性，资金面问题无需担忧。

然而股债仍无起色。A股市场似乎进入到一个人气极为低迷的状态，成交量和两融余额不断出现地量，资金连续出逃，不过上周在资金流出量上有所缓解，此前均是千亿规模地外逃，上周净流出额为397亿。

债券市场也未能延续前期出现的好转趋势，而是进入低位盘整阶段。利率债方面，一级市场受地方债抬升而小幅扩容，新债招投标结果多数不及预期，二级市场因杠杆监管新规+美联储加息升温影响，收益率上行；信用债方面，一级市场新债供给略有回暖，但到期量扩张压低净融资，二级市场再现调整。

屋漏偏逢连阴雨。金融市场如此低迷的情况下A股市场却又将迎来一股解禁小高潮。据统计，2015年A股定增高达857次，其中602次定增发生在下半年，且发行对象9成以上都有机构投资者参与（按规定机构投资者参与定增后通常有一年的锁定期），这也就意味着，近期将迎来一波股票解禁小高潮。不过，短期来看，本周解禁压力相较上周并不大。据Wind数据统计，本周沪深两市限售股上市数量共计42.56亿股，涉及上市公司30余家，以上周五收盘价计算，市值为569.48亿元，而上周解禁规模则高达937亿。

新股方面，下周每个交易日均有一只新股可进行申购，周一至周五可申购的新股分别是三棵树（603737）、久之洋（300516）、中国核建（601611）、沪工焊接（603131）、环球印务（002799），据记者统计，预计募资金额总计35.2亿元。

新债方面，下周共有3411.84亿元债券发行，单只发行规模在100亿元以上的有4只，包括1只国债16附息国债09（续发），规模350亿元，2只地方政府债16云南债06和16云南债05，规模分别为250亿和235亿，1只政策性金融债16农发03（增11），规模100亿。

美联储4月会议纪要公布后，6月份加息预期骤然升至30%以上。应该如何看待这一情况呢？市场分析人士告诉记者，其实美联储4月会议纪要释放出的信号，并不会直接导致其在6月份加息，尽管鹰派言论占上风，但是美联储做决策的仍然是鸽派。但这确实加大了年内加息的可能性。对中国而言，只要专注于经济基本面的恢复，政策上不对此做过激反应，市场不会出现类似年初的大幅波动，汇率的贬值、资本的外流，其幅度都将在可接受的范围内。