政策风 | 证监会被曝在敏感时间窗对外资做了一个动作

国际资金到底怎么看A股，证监会一个小动作似乎在给市场信号。

据彭博社报道，知情人士称，中国证监会做出窗口指导，取消此前对QFII资产配置中，股票配置不低于50%的要求，允许QFII灵活对股票债券等资产进行配置；证监会近期已就此通知部分QFII和QFII托管行，但可能不会公告此事。

所谓QFII，简单理解，就是海外资金通过这个通道，换取相应额度的人民币，投资国内资本市场。

眼下，人民币正式加入SDR（特别提款权）不到一周时间，“深港通”启动在即。此敏感时间窗，中国证监会被曝对QFII窗口指导，引发各种猜想。

1、利好还是利空？

这本来是一个简单的数学题，但被复杂化了。

2010年，证监会对QFII的资产配置提出“股票比例不低于50%，现金比例不高于20%”的原则要求。现在，QFII可以灵活配置，不再有A股限制了。

也就是说，如果QFII进来100亿，原来必须有50亿以上是持有股票；现在，可以是20亿，也可以是10亿，甚至可以是0亿。

这显然不能说利好，可能说是利空更合适一些。

不过，网红分析师李大霄是这么说的：

按照这个说法，之前老外不愿意来，是因为限制太多；减少限制，可以吸引老外前来。

如果是这个逻辑，他可能忘记了，资金是逐利的。

2010年，人民币尚在升值通道里，QFII设50%的股票下限和现金20%的上限，意在限制海外资金入境之后、存在银行里坐等人民币升值。政策本身是鼓励海外资金投资资本市场的。

一位市场人士说，眼下，人民币贬值预期不减。监管取消QFII持股限制，政策自由也很难吸引外资进入A股？理由很简单，如果真的想投资A股，不用取消限制它们就来了；即便不想投资A股，在人民币贬值中存款也不合算，老外为什么要来？

2、老外想不想来A股？

关于老外是否想来，两个数据说明问题：

一是看看沪港通。

截至9月26日收盘，沪股通资金净流出3.31亿元。而在9月9日至9月21日之间，每个交易日沪股通都呈现资金净流出的局面。

二是看QFII的额度使用情况。

目前，在人民币贬值预期下，QDII额度告急，全市场100多只QDII中，有50只暂停申购，还有28只暂停大额申购。国内资金想出海是很明确的。

海外资金是否想进来呢？统计显示，截至2016年8月底，共有270家QFII机构获批814.78亿美元额度。

Wind数据显示，截至今年6月底，QFII现重仓持有200家上市公司，持股市值为1091亿，今年一季度这一数字是1007亿，去年年底这一数字为1032亿，去年三季度是853亿，去年6月底是1547亿；去年一季度末是1552亿，2014年年底1592亿，2014年三季度1349亿，2014年年中是1086亿，2014年一季度是947亿元。

对比数据来看，2014年A股行情启动，QFII的持股市值明显增加，但在去年股灾中，QFII在A股损失严重，三季度末重仓持有的A股市值相当于年中的一半。目前的QFII重仓持股市值，相当于2014年上半年的熊市水平。

如上，目前这个时间点，很难说现在海外资金有多爱A股，在人民币贬值预期下，指望海外资金躺在银行账户里似乎也不现实。所以，有人说，这可能对债市是个小利好。

一位长期与海外资金打交道的投资人说，QFII投资周期较长，短期内未必会见到QFII资金出逃，但不排除QFII借政策变化调仓。

以下是QFII持股市值最多的股票：

以下是QFII持股占上市公司流通股比例最高的股票：