一个基金组合的故事

雪球的@蛋卷基金搞一个#2018我的财富故事#活动 ， 为了奖品还是要写点东西 ！

今天就写写绿巨人组合的故事 。

一、2016年之前

望京博格的主要工作是金融产品设计与金融工程 ， 此外还要写书与翻译书 ， 当然翻译书的工作量是写书工作量的四分之一 ， 所有博格翻译的书比写的书要多许多 。

翻译书的过程就是一个深度学习的过程 ， 对望京博格影响较大的一定是先锋创始人约翰博格 ， 所有后来才有了望京的博格 。

2016年之前老郑主要买指数基金，构建指数基金组合 ， 同一基金公司的指数基金具有快捷转换效率 。

那个时候 ， 博格的基金组合主要在　@广发基金的APP上 ， 在那个时代广发基金的APP绝对是全行业的典范 ， 我也是踏着@老罗话指数投资　后尘来到雪球的 ， 相比他晚来了三四年 。

二、2016-2017年

博格翻译了不少资产配置的书籍 ， 也经常跟出去讲课 。

但是始终需要面对一个问题 ， 那就是自己没有一个可以展示的组合 ， 去跟别人讲大道理的时候虽然也能理直气壮 ， 但是总没有达到巅峰的感觉 。

在2016年初 ， 听说QM搞了一个平台可以建立组合 ， 当时还没有考虑后来会有认跟投的问题 。 就将广发基金APP上的组合平移到了且慢平台 …… 　初始的规模不大 。

其实建立组合也是一件风险挺高的事情 。

（ １ ） 如果组合业绩好 ， 证明你之前说的有道理 ；

（ ２ ） 如果组合业绩不好 ， 也就只能证明之前你是嘴炮D ；

但是无论如何还是要搞的 ， 组合业绩这个东西三分之一靠运气 ， 另外三分之一也是靠运气 ， 最后三分之一靠能力 。

在2016年 ， 我投资过@黄金ETF的联接 还有@华宝油气 还有许多其他基金的产品 。

三、2018年业绩

（ 1 ） 亏损11.8%

A股市场熊冠全球的2018年即将结束 ， 在这一年中绿巨人亏损了11.8% ， 相比而言沪深300指数跌幅逾25% 。

巨人在2018年将在2016与2017年积累的收益 ， 亏损大半但是在2018年底还有14.13%的累计收益，最大回撤20.58%

（ 2 ） 排名

绿巨人2018年业绩到底如何呢 ？ 由于绿巨人在2018年始终满仓指数与行业基金 ， 我们将今年以来股票型基金的业绩与绿巨人进行比较分析 。

（ 1 ） 选取2017年7月之前成立的747只股票型基金 ；

（ 2 ） 计算这747只股票型基金在2018年以来截至12月28日的业绩 ；

截至2018年12月28日 ， 最优的业绩为4.04% （ 当然排名前三的都是靠转型期空仓制胜的) ， 最差业绩为-47.94% （ 还是2017年排名前三的名基 ） ， 平均业绩为-25.23% ， 沪深300指数今年以来-25.31% 。

绿巨人截至上周五今年以来亏损11.8% ， 排名为28/747 ， 即在747只股票型基金中排名第28位 ， 排名百分位3.75%

（ 3 ） 复盘

绿巨人在2018年重要调仓还算比较幸运 ：

• 2月份将消费切换为军工

保留消费行业的超额收益 ， 调入与大盘负相关的军工降低组合波动性 ， 之后军工并未创造超额收益 。

• 7月份将医药切换为沪深300

2月份之后的超额收益主要来源就是医药 ， 但是7月份医药行业爆发黑天鹅之后 ， 就忍痛将医药调出 ， 在没有找到相对优势行业的时候 ， 选择管理费相对较低的易方达沪深300 。

在国庆之前 ， 绿巨人组合2018年收益一度为正 ， 但是在国庆之后绿巨人第四季度亏损了11.8%。

如果2018年以来按半月连续定投 ， 估计目前的亏损不会超过6%。绩较优秀其中一个主要的原因是我没有投资中证500 ， 中证500在年初PE 、 PB历史底部 ， 年底了还是历史底部 ， 但是组合不能不配置中小盘股票 ， 所以我就配置了同样是中小盘股票的　@香港中小　这个基金相对中证500更低 。

2018年是指数基金发展的大年 ， 指数基金成本相比2017年要降低很多 ， 大家都知道基金也要买卖股票 ， 通常而言这个佣金费率是万8-9 ， 但是@南方基金 、 @华夏基金 、@ 易方达的指数基金已经讲其交易股票的佣金降至万1水平，最新一批的（博时、华夏、银华）央企结构调整ETF的管理费也将权益ETF管理水平刷新到了0.15%的水平。

四、2019年降低预期

如果大家仔细想想 ， 或许会发现我们目前积攒的钱都是最近五 、 六年赚钱的 ， 当然2018年或许是收成最差的一年 。 按照每年7%的经济增速 ， 估计用不了十年中国就可以超越美国 ， 但是我们不可能始终都是这个速度 。 就如同房价不能始终上涨一样 ， 总有一天会触及天花板 。

“ 没有只涨不跌的投资策略 ， 你必须为最坏情况做好准备 ， 没有模型告诉你什么是最坏 ， 根据我的经验是把你能想到的最坏的结果乘以二即可 ” —— Cliff Asness ， AQR资本联合创始人

一个坏消息 ： 绿巨人2018年亏损了11.8% ， 而且2019年前途未卜 ！ 大家都是2018年是过去十年里面最差的一年 ， 但是未来十年里面最好的一年 。

一个好消息 ： 绿巨人的亏损较少保住本金 ， 此外绿巨人目标是每年15% ， 目前年化不到年化6% ， 如果过去2.5年是年化6% ， 需要在3.5年达到年化15% ， 需要涨幅为 （ 1+15% ） 的3.5次方除以 （ 1+6% ） 的2.5次方再减一 。

如果未来还有牛市 ， 现在就是如同2005与2013年那样的机会 ， 你会错过吗 ？ 别忘了前面的如果！对于普通投资者 ， 投资获胜的关键就是购买低费用 、 低估值的指数基金 。

作者：望京博格，集思录副总裁，雪球大V，文章发布包括订阅号、雪球、蚂蚁财富号、今日头条、百度百家等头部平台。