阿里进入放缓周期，下一个动刀的会是大文娱吗？

话说，昨日晚间，阿里公布了新一季财报，八姐围观了一下，阿里的新一季财报真的可以称得上还是高增长，营收同比增长54%，阿里最关键的核心电商增长了56%，年度活跃用户和移动端MAU也出现了一定幅度的增长。

不过呢，再仔细对比的财报数字和高管表态后，八姐的感觉是，尽管阿里的增长依然在整个电商乃至零售行业都是最领先的，但其的增长放缓周期已经到来了，这一周期可能会持续到明年。

一般而言，一家处于低谷期的公司会不会先对部分亏损巨大、增长缓慢的业务动刀呢？而这动刀的主体会不会是最弱的板块大文娱呢？哈哈，不好说，我也是瞎猜的。

好啦，不废话，首先来讲讲为毛阿里是放缓的。

综合看来，阿里最为重要的核心电商业务增长喜人的，超过了50%，但其实仔细对比下， 而今阿里的核心电商收入包含了饿了么、菜鸟和盒马等新零售项目，在刨除了这些其他项目后，其实阿里的最核心的电商收入是放缓的。

再来看看最能反映阿里国内零售业务甚至反映国内零售现状的，淘宝和天猫。根据阿里的财报，阿里客户管理收入（主要指淘宝的广告付费收入）和佣金收入（主要指天猫收入）基本位于2017年以来的最低水平。

同时，阿里巴巴也显示了对未来两个季度收入增长放缓的预期。此前阿里巴巴曾预计，2019财年（2018年4月1日—2019年3月31日）的收入约为4003亿元，同比增长60%。而在这一季度财报中，阿里方面却调低了这一引导价格为3750亿元至人民币3830亿元，下调幅度为4%—6%。

另外，阿里的高管也在财报电话会议上表示，最近一段时间的经济状况不确定行非常高，商家正经历艰难时刻，因此决定短期内不对新增的广告展位（比如信息流）追求商业化（不收费）。

而这一切都表明，在如此的经济大环境下，尽管阿里的电商业务增长依然高于同行，但也难以独善其身，放缓可能是必然的，而且还只是开始。这似乎也印证了为何资本市场对阿里股价的看法是低迷的。

除了阿里的核心电商业务外，阿里依然还在巨额亏损的业务包括饿了么、阿里云、阿里大文娱、菜鸟、蚂蚁金服等。

从公布的亏损率来看，阿里的天猫精灵+高德亏损率最高，阿里大文娱其次，与此同时阿里大文娱的亏损规模也是公布的业务板块中最高的，经调整后一个季度的亏损高达38.02亿。而阿里云尽管依然亏损，但经调整后的亏损率仅4%，而且近两年来依然保持着近3位数的增幅。菜鸟则是阿里核心电商的重要组成部分。蚂蚁金服更不必说。

与此同时，阿里在收购饿了么之后，继续大幅投入，在大补贴之后，饿了么第三季度的收入为50.21亿元（7.31亿美元），较上个季度的收入几乎翻倍（增长92.2%），尽管这一收入与美团外卖依然没法比，但增长迅猛，同时也是在公司新零售主航道上的。

所以看来看去，如果我是阿里，如果我要在未来拯救盈利难看的现状，最先开始动刀的可能就是阿里大文娱了。

阿里大文娱的收入从2017年第二季度以来一直增长放缓，同时，亏损庞大。而在这其中，可能与优酷土豆的收入增长放缓及烧钱关系更为密切。在阿里的财报中，其认为阿里大文娱的营收增长，主要是由于UCWeb提供的移动增值服务（比如移动搜索、新闻推送、应用和游戏发布以及优酷土豆贡献的营收等）和优酷土豆订阅营收实现了增长。请注意UC的收入增长贡献要高于优酷土豆。

而优酷土豆可能也被爱奇艺和腾讯视频甩得更远。上个季度，阿里大文娱（优酷土豆+UC等）的总收入为59.75亿元，不及爱奇艺的62亿元。这一季度，阿里大文娱的总收入为59.4亿元，也与爱奇艺的69亿元有了较大的差距。尽管腾讯视频没有披露详细的财务数据，但基本上可以判断，在视频战场上，优酷土豆与爱奇艺、腾讯视频之间的差距已经拉开了。

接下来就看，在马云逐渐淡出的接下来，在经济形势和必然放缓的态势下，增长放缓又极度烧钱的大文娱特别是优酷，是不是将成为阿里动刀收缩的板块了。

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