“扇动蝴蝶翅膀”:股市狂泻千股跌停 央妈的三个连续动作

贸易战正式摊牌，为稳定市场央妈采取了“三个连续动作”，那么从经济转型根本上来看，我国保持定力的底牌是什么？

来源:华夏时报(ID:chinatimes)

作者:肖君秀 深圳报道

中美贸易战上周五正式摊牌，资本市场猛烈冲击袭来，A股出现瀑布式暴跌。

6月19日，上证综指大跌3.8%，创业板指狂跌5.8%，均创下了两年来新低。个股跌得有十分惨烈，全部A股跌幅中位数为8.6%，1083只股票跌停！一天之内，A股市值蒸发高达2.44万亿元。

A股暴跌收盘，对此央行行长易纲接受媒体采访称，今天股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。

美国宣布对中国价值500亿美元的输美产品征收25%的关税，我国以同等规模同等力度征税反制美国。贸易战正式摊牌，为稳定市场央妈采取了“三个连续动作”，那么从经济转型根本上来看，我国保持定力的底牌是什么？

央行：三个连续动作

A股跌得如此惨烈，央行称是受情绪影响，那么市场情绪为何会如此糟糕？

海通证券首席策略分析师荀玉根认为，A股走弱并非源于基本面而是事件冲击，放量急跌释放中美贸易摩擦超预期后的悲观情绪。由此可见，中美贸易战使得投资者恐慌情绪放大，直接导致A股暴跌。

新时代证券首席策略分析师樊继拓认为，上周五中美贸易战对市场影响，同时叠加股权质押、 CDR 基金融资、美国加息等冲击。

6月15日（上周五），美国总统特朗普通过白宫发布声明称,决定对中国价值500亿美元的输美产品征收25%的关税。当天深夜，我国宣布决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。

贸易战紧急关头，央行接二连三向市场传递信心。

央行应对贸易战的第一个动作是，6月18日下午，央行以媒体采访形成谈流动性管理。央行称继续运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款（PSL）等工具引导金融机构加大对小微企业、“三农”、扶贫、以及棚改、水利等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度；扩大MLF担保品范围，有效解决金融机构借用再贷款和MLF时合格担保品不足问题。成立国际金融风险跟踪组，密切关注国际国内经济金融形势变化，引导和稳定市场预期。

央行的第二个动作是，6月19日上午公布开展逆回购操作1000亿元，同时开展MLF操作2000亿元。当天逆回购到期500亿，对冲之后当日央行通过逆回购操作向市场释放了500亿的净投放，此外还有2000亿的MFL操作，央行呵护市场之心显而易见。

对于此次释放流动性，央行称为对冲稅期高峰、政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，同时弥补银行体系中长期流动性缺口。但市场则认为贸易激战之下，央行此举是为对市场的恐慌情绪进行安抚，并为市场流动性提供保障。

“显然，这是给市场释放足够的流动性，避免资本市场反应过度。”深圳某投资公司投资总监认为，市场整体流动性并不是问题，问题是A股面临各种压力已经非常脆弱，一碰即跌，碰重点就会暴跌。

央行的第三个动作是，A股暴跌之后行长亲自出来喊话，称当天股市波动主要受情绪影响，并重点谈了目前我国的经济现状。同时强调央行始终高度重视外部冲击的影响，将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。

“政策底”来了？

中信证券首席策略分析师秦培景预计，后续还会有政策出台，明确了A股的“政策底”。

今年以来，A股不断下跌，债市爆雷，一些企业出现流动性危机，巨额债务露出水面，危机若隐若现，市场个体危机增加，那么，我国经济转型的成果究竟如何，基本面能否支撑起现在A股的估值？

易纲在此次媒体采访时强调，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展，对此充满信心。

我国经济转型是否成功，目前是否进入了经济新常态，对贸易战是否充满信心？易纲称，近年来，内需对中国经济的拉动不断上升，贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%，我国经济应对外部冲击的能力不断增强。中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

在市场流动性管理方面，央行又将何去何从？其称，始终高度重视外部冲击的影响，将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。

易纲还强调，党的十九大已对下一步改革开放作出全面部署，中国必将继续坚定不移地深化改革、扩大开放。改革开放有利于中国，也有利于世界。

市场对未来财政政策和货币政策方向又如何看待？秦培景认为，未来将明确宽财政和扩大内需导向，同时去杠杆之后需相对宽松货币环境，未来随着政策落地，“政策底”将明确，A股市场风险偏好将会有效支撑。

市场另一种声音认为，A股3000点左右政策底明确之后，市场底还需要继续寻找，仍处于磨底阶段。

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