心动公司今日赴港敲钟，近三年利润复合年增长率近290%，手中究竟掌握着什么利器？

提到心动网络，玩家首先想到的是它与众不同的游戏阵线，从页游手游到独立游戏，类型风格覆盖各领域的用户群体。而在资本市场眼中，心动则是一个更直观的形象——高速且稳定增长的利器。

从2015年11月新三板挂牌，到2018年9月摘牌，心动网络在这三年的时间营收共40亿元人民币（2016年7.66亿元、2017年13.44亿元、2018年18.87亿元）,收入及年度利润复合年增长率分别高达57%及289%。

2019年12月12日，心动公司（管理总部注册在上海紫竹高新区）在香港联交所主板成功上市，成为又一家进军港股的游戏公司。并且在2019年1-5月，心动持续保持高速增长，营收与利润达到10.33亿元及2.68亿元。

执行董事兼董事会主席及首席执行官黄一孟先生及执行董事兼总裁戴云杰先生主持敲铜锣仪式，标志着心动正式于香港联交所主板上市。

值得一提的是，即便是在“资本寒冬”的2018年，心动网络依然保持着稳定增长，并且还拥有良好的现金流以及健康的财务状况——从2016年到2019年前三季度并无任何借款或未动用银行信贷，货币资金在流动资产占比保持在40%以上，投资的25家公司均来自游戏或是动漫相关领域。

在手游市场人口红利触顶、资本市场对游戏行业热情消退的大环境下，大多游戏企业的上市道路并不乐观。那么心动网络究竟是凭借什么拿出漂亮的财报数据进而成功上市的？

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| 成长速度背后的多品类布局

截止2019年9月30日，心动网络运营42款游戏，包括主要游戏类别角色扮演游戏RPG（《仙境传说M》及《神仙道》高清重制版）、集换式卡牌游戏CCG（《少女前线》）、回合制策略游戏SLG（《横扫千军》）及竞技场游戏（《香肠派对》）等，该五种热门游戏吸引了全球逾1.2亿游戏玩家；此外公司亦营运12款付费游戏。

而对于更广泛圈层的用户群体而言，心动发行的《艾希》《Muse Dash》《去月球》《说剑》等口碑上佳的独立游戏，则打开了主流市场之外的另一扇大门。其中国产独立游戏《艾希》移动端迄今超过141万人购买，在国产单机游戏中实现了少有的白金级销量，也由此为心动积累了大量的口碑和人气。

从这点不难看出，心动网络近年的成长并非只依赖主流商业类型，近几年做的布局为自己带来两个明显优势：

一是面对成熟度极高的手游市场，新兴用户群体是“下半场”的增长点。不管是腾讯与任天堂的合作，还是Steam平台年年增长的中国用户，都表明中国游戏用户在逐渐升级和细分，心动在独立游戏发行方面的积累以及旗下TapTap社区的核心竞争力，使其成为最具潜力撬动新兴用户群体的选手之一。

二是相比大量的资本快速孵化甚至催熟的游戏公司，心动网络有充裕的时间和资金完善多品类布局，而不需要背负产品业绩的压力，在产品自研、代理以及联运之间的选择更加游刃有余。

此外，还在心动网络招股书中公开的产品储备中，我们看到《大王不高兴》《牧羊人之心》《#COMPASS 战斗天赋解析系统》等细分类型产品，甚至还有2019年最大的黑马产品《明日方舟》以及数款神秘自研项目。

| TapTap被看好的不仅仅是营收飙升

据招股书披露，目前TapTap的信息服务收入在心动网络总收入的占比已经由2017年的6.0%上升到2018年的15.6%，约合3亿元人民币，毛利率更是高达88%。在2019年的前九个月的平均月活跃用户达1700万，共有10000家游戏开发商入驻，拥有超过5000款手游供玩家下载，并提供超过41000款游戏的新闻资讯。

作为一个游戏社区及分发平台，TapTap最具竞争力的一点就在于吸引大量中小开发商、独立作者的入驻，并作为桥梁打通开发商与玩家之间的沟通。此前不少观点认为TapTap是游戏圈的豆瓣，但从用户行为以及开发者的主动性来看，或许它更类似于B站那样为用户提供的综合型服务、为创作者提供垂直用户的平台。

因此相比其它游戏社区和分发渠道，TapTap对游戏的评分口碑是业内公认度最高的。投资者更好看的是TapTap以后的发展前景，如果顺利发展到如B站一般，成为核心用户与圈层文化的摇篮，那么其差异化优势将进一步拉开。试问B站没有任何当前热门影视的播放，为什么还有大量相关的视频内容与用户讨论？相信这也正是2018年TapTap能拿下两亿元B轮融资、游戏巨头网易也参与认购的原因。

另外此次赴港上市，心动获得抖音与今日头条的母公司字节跳动，以及知名游戏开发商米哈游、莉莉丝、叠纸的基石投资，合共认购2300万美元。再加上更早之前的IGG、三七互娱、游族网络、吉比特的投资，不难看出一个道理——同行既是竞争对手，也是最懂你的人。

| 将海外市场的雪球滚得更大一些

根据弗若斯特沙利文的资料，按2018年手游收入计，心动在海外赚取大部分游戏运营收入在中国游戏运营商中排名第五，是全球巿场上极少数同时具备游戏研发和发行实力，以及自有游戏用户台的游戏公司。

心动旗下有30款网络游戏及7款付费游戏于海外市场推出，于超过100个国家及地区包括中国香港、中国澳门、中国台湾、日本、韩国、东南亚、北美洲、南美洲及澳大利亚等市场分发，海外巿场收入占游戏营运总收入由2016年2.1%飙升至2018年的61.5%，至2019年5月31日止五个月更升至接近七成，海外用户数量超过3730万。

除了自研的《仙境传说M》之外，心动网络在海外代理发行的大作阵容相当强势，2016年的黑马《少女前线》、2018年的黑马《梦幻模拟战》、2019年的黑马《明日方舟》皆在麾下，此外本身出海能力就不俗的网易也将旗下拳头产品《第五人格》交由心动。

App Annie发布的中国厂商出海收入排行榜显示，心动网络于今年9月上升11名一举跻身Top 30，随后又在10月继续上升4个名次，来到了第16名。可以说下半年在海外市场的增长势头，心动同样步入了快速发展的阶段。招股书中提到，心动预计将于2020年上半年在港澳台及韩国推出的模拟游戏《人生若只如初见》，及2020年上半年在港澳台推出放置游戏《魂器学院》——冲击出海厂商前十的机会或许明年初。

| 结语

对于上市之后要做什么，心动给的答复很简单：

约35%用于开发集团的游戏及游戏相关技术；约30%用于开发TapTap；约15%用于扩展集团的游戏发行及营运业务；约10%用于选择性寻求战略性投资及收购；约10%用于营运资金及一般公司用途。

不难发现自研项目和TapTap将是心动网络未来的重点，用武侠小说的说法就是继续苦熬内力，同时代理发行业务和投资并购方面也将持续并进。所以在拿到钱后怎么花这个问题上，心动网络表现得与公司营收增长一样——稳。