“财务结构”之“负债占资产比率”

今天是学习“不读财报就出局”第二十二堂课。

一、概念：

负债占资产比率:指一定时期内企业流动负债和长期负债与企业总资产的比率，用以反映企业总资产中借债筹资的比重，衡量企业负债水平的高低情况。

二、公式

负债占资产比率=负债/资产

三、案例

以“暴风集团”为例

“资产负债表”资产总计

“资产负债表”负债合计

因此暴风集团的负债占资产比率=负债/资产=1733.1÷2560.2=67.69%

对比财报说，数据一致。

右侧上方“负债”一般是指借银行的钱，资金成本比较低，大家可以理解成利息比较低，一般是1.5%~3.0%。

右侧下方“股东权益”指的是拿公司股东的钱，资金成本比较贵，一般是5%~20%。

如果棒子位置偏低，表示公司问银行借款比较多。借的多了，银行就会嘀咕：为什么总问我借钱，而公司内部股东不出钱？是不是这家公司有什么我不知道的问题？于是，银行可能就不再借钱了！

公司借不到钱，为了继续经营下去，转身向股东筹集资金，此时棒子就会慢慢往上移（因为股东出资多了）。

所以财务结构是一个动态的概念。

什么时候股东会出资比较多呢？那就是公司生意火爆、非常赚钱的时候，股东在新的一年肯定会有“肥水不流外人田”的想法，有钱为什么不自己赚？！

于是，股东内部出资很多，棒子位置就偏上。

而公司赚不赚钱，可以从前面的“盈利能力”的毛利率、营业利润率等指标看出。

因此，这几个指标是联动观察的。

比如上面计算的“暴风集团”：

它的“负债占资产比率”逐年增加，也就是股东出的钱越来越少，棒子位置越来越低。

这和下面的“毛利率、营业利润率”的变化趋势是一致的，手上钱也非常少！

手上现金

四、判断指标

1、判断指标：

①经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。

②最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。

③下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、读财报顺序：

“负债比”亮眼的真的是好公司吗？通过以下三个步骤综合判断、交叉验证：

①那根棒子的位置判断；

②盈利能力的判断，包括“毛利率、营业利润率”等；

③“现金占总资产比率”判断，手上是否有钱，如果财务结构差，能够撑多久？

交叉验证

五、同行对比

盛天网络、生意宝外债小于20%的，说明负债非常少，大部分由股东出资。而乐视，暴风负债占资产比率大于60%了，说明负债大，股东不看好，要准备破产了。

六、说明

需要说明的是：金融保险业是高度杠杆的特殊行业，它们不适用上述财务结构观念。

因为这些行业遵循的体制和一般公司不同，他们的游戏规则是：

1、如果一家金融机构，股东出资8%（另外92%是别人的钱），就允许做国际金融业务；

2、如果一家金融机构，股东出资4%以上（另外96%是别人的钱），就允许做国内金融业务；

3、如果一家金融机构，股东出的钱不到4%，那对不起，不允许开展任何金融业务。

因此，如果用今天学习的内容来评定金融保险业，它们都将是即将破产的公司，所以“负债占资产比率”这个概念，不适用于金融保险业。

“财报说”www.caibaoshuo.com上也不支持银行、证券、保险行业的公司财报分析。