我所理解的ROE

0. 前言

上一篇文章写了我学习数字力课程笔记，有不少朋友问你能不能讲清楚 ROE 和市盈率到底是怎么回事，上一篇限于篇幅没法展开讲，这篇给大家讲讲 ROE，下一篇讲市盈率。
PS: 我真的是个90后，抱歉公众号深色暗黑的logo让大家产生了误解

1. ROE 是什么

ROE 全称：Return On Equity，中文翻译交净资产收益率、股东报酬率、股权收益率等，ROE= 净利润/净资产，净资产也叫所有者权益，也叫股东权益，一家公司总资产扣除负债的部分就是股东权益。 ROE 是一家公司是不是有价值的一种体现，是不是能为股东带来回报的体现，我们投资一家公司是对这家公司有分红获利的诉求的，不能给股东带来回报的公司是不具备投资价值的，ROE稳定大于 15%及以上，这家公司就是非常具备投资的价值，这也是我选股最看重的指标，没有之一。但是需要注意的一点是企业财务报表的 ROE 仅供参考

2. 如何理解ROE

这里我们来推导一下 ROE的公式，这样对于我们理解起来更加的直观
首先是一些基本的概念和公式
净利润 = 营业收入-营业成本-费用-企业所得税-利息
净利率 = 净利润/营业收入
总资产周转率 = 营业收入/ 总资产
权益乘数 = 总资产/ 净资产
ROE =净利润/净资产
那么我们我们也可以得到下面的公式

ROE= (净利润/净资产) X (营业收入/营业收入) X (总资产/总资产)
那么经过公式的变换我们可以进一步得到

ROE= (净利润/营业收入) X (营业收入/总资产) X （总资产/净资产）
根据上面的提到的概念我们可以得到
ROE = 净利率 X 总资产周转率 X 权益乘数
其中净利率指标衡量的是公司是不是有赚钱的真本事，在去除成本费用税收利息之后还能剩下多少，越高越好。
总资产周转率衡量的是公司的运转效率，即翻桌率，越高越好，越高说明公司的运转效率越快，在总资产一定的情况下能给公司创造更多的收入。
权益乘数是公司的财务结构，通常这个数字越小越好，根据恒等式：资产= 负债 + 所有者权益(净资产)
一家公司资产构成是100 亿总资产，20 亿负债，股东出资 80，那么他的权益乘数=100/80=1.25
权益乘数越大，说明公司的杠杆越高，一般来说杠杆高对一个公司来说不是一件好事，因为有可能不持续，但是如果一家公司能够获得长期的低息甚至免息的贷款，对公司来说就是个好事，同时如果权益乘数越小，代表大部分的钱都是股东出的钱，表示股东看好当前公司，愿意真金白银的投入，这也许是一门好生意，又有赚钱的真本事。
因此在这个层面上我们看一家公司的 ROE 也得继续分拆，看主要是有哪几个因素贡献的，高净利率高总资产周转率低杠杆创造的 ROE 是比较完美的，我认为这家公司具备长期稳定的获利能力，通常持续五年以上超过 15%甚至 20%的公司才会进入我的 Todo List

3. 怎么提高一家公司的 ROE

既然我们知道 ROE 的重要性，那么怎么提高一家公司的 ROE 呢，根据上文我们知道 ROE主要由三个因素决定，净利率，总资产周转率，以及权益乘数，我们可以进一步的分拆
净利润 = 营业收入 - 营业成本 - 营业费用 - 企业所得税 - 利息
净利率 = (营业收入 - 营业成本 - 营业费用 - 企业所得税 - 利息)/ 净资产
如何提高公司的净利率？首先在成本和费用的管控上下功夫，提高营业利润率，其次是政府减税降费，还有就是降低企业的融资成本。从去年开始，减税降费一直在实行，还有降低实体企业的融资成本，减税降费降息是可以提高企业的净利率的，所以政府推的减税降费降息对股市是一个利好。
第二个参数是总资产周转率，是要提高公司的运转效率，在总资产既定的情况下，提高公司的主营业务收入
第三个参数是权益乘数，就是杠杆，但是大部分情况下，企业的融资成本是很高的，如果说企业能够获得长期稳定的低息甚至免息的贷款额度，这也能提高公司的 ROE，但是必须强调的一点是：必须要是低成本的长期资金
如果说是短期，容易被资金借出方抽银根，因此杠杆这个事情还是需要更加的谨慎。
巴菲特先生说提高 ROE 的方法有以下五个
a. 提高周转率
b. 降低财务杠杆成本
c. 增加财务杠杠额度
d. 政府降低所得税
e. 提高营业利润率
我想经过上面的推导过程，你已经知道了如何提高一家公司的 ROE 了，因此我们在看一家公司在解决困境的做法中可以看到他们的方式方法是否有效。

4. 总结

希望我把ROE这个东西给大家讲清楚了，写作学习对我带来的的改变太大了，如果一个东西我写不出来，说明我其实是没有理解的，写作逼迫我自己学习要更加的认真，思考的时候逻辑需要更缜密。我们每个人都渴望着财务自由，但是有些事情是着急不来的，我们思想上必须着急，但是也需要更多的耐心，更多的修炼自己的内功，互联网是个好东西，给了我们系统提升自己的工具和渠道。

20190910我所理解的ROE