一、概念
上一课“毛利率”，让我们学会判断一家公司有没有稳健的获利能力。如果公司的毛利不错，但经营企业的开销也很大，最终可能并赚不到钱。
就像生活中的一些高薪家庭，虽然收入很高，但卡销也很大，因此有可能每月结余并不多。
为了多维度观察一家公司的赚钱能力，除了关注“毛利率”，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。
营业收入-营业成本=毛利 ==〉 这是不是一门好生意
毛利-营业费用=营业利润 ==〉 有没有赚钱的真本事
其中的“营业费用率”，能看出经营这家公司的费用大小。
类比个人的费用支出，主要是衣食住行乐等；公司的费用是“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用与分期分摊销费用等”。
二、计算公式
1、营业利润率=营业利润/营业收入
2、营业费用率=毛利率-营业利润率，即下图中“C1-C2 ”
三、实例计算
以永辉超市为例，计算其2016年的营业利润率和营业费用率：
与财报说核对，数据一致。
四、判断指标
“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，要根据行业数据进行横向对比。
超市行业“营业利润率”普遍不高，和“白酒”、“调味发酵品”行业数据对比，可以看出，不同行业的营业利润率差异很大。所以必须在同行业中对比，才能知道谁是老大！
“毛利率”、“营业利润率”没有具体的判断指标，但“营业费用率"可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：
1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或者行业的前三甲。
2、营业费用率<7%，代表不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。
3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：
1）自由品牌，广告推销的费用非常高。
2）尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
3）市场蓬勃发展，但仍需要持续投入的行业。
4）需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
5）餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
永辉超市的费用率低于20%，在同行中属于控制得不错。
“贵州茅台”的费用率28.8%>20%，属于1）的情况，自由品牌，广告推销的费用很高，2016年的广告宣传及市场拓展费用高达12.56亿元。
五、A股龙头企业与退市风险企业的对比
对比“A股龙头企业”和“ST有退市风险的公司”的“盈利指标”：
区别显而易见，ST公司的毛利率和营业利润率说明了它们不仅不是好生意，也没有赚钱的真本事。
MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定要避开，不能投资。
