20180210数字力财报5D9——现金流量=比气长，越长越好（小结）

《五大关键数字力》整体思维导图：

五大财务比率.jpg

今天是第一部分“现金流量部分”的小结。

记得我学习MJ老师的数字课程的时候，其讲课顺序几乎是倒叙，即将“现金流量部分”置于几乎最后去讲解，这样无疑是有其道理的。现金的作用在整个商业活动中起到血液的作用，而现金是否充足可以类比于一个企业的心脏是否活力充沛。这个概念不断的重复还有一个重要的原因是，大多数人实际上都最先关注或是只关注企业是否有“盈利能力”，是否有“运营能力”，甚至更危险的是看企业的“商业模式”。这些无疑都很重要，但现金的存量却是实实在在随时关乎生死的。

市场是变化莫测的，市场亦是无情的，纵使是最近火热的桥水基金的瑞达利欧也实际上无法预测“经济危机”的准确到来时间，更别说老巴这样的股神依然会在经济危机中受到较大的损失。所以企业的外表再光鲜亮丽，也无法掩盖一个完全没有现金能力的公司是一个投资一定要避开的事实，这也是老巴一直特别关注“现金为王”的原因。

本质上就是投资方法论中，谁更重要的问题，或许你会说老巴太保守，但长期稳定的收益无疑说明了：

现金流量就是企业的气，越长越好（太少请直接绕道）

一、概念和公式

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1、A1(100/100/10)，占比10%

（1）现金流量比率（看1年状况）：

表示的是“挣回来的钱扣除各种开销、费用后存下来的钱够不够还外面一年之内到期的债务？”

（2）现金流量允当比率（看5年平均）：

表示的是公司最近5个年度自己所赚的钱是否够用，需要看银行或股东的脸色吗？同时也可以判断，这五年“公司成长所需成本”和“公司实际赚到的钱”，这两者之间的比例是否匹配。

（3）现金再投资比率（看未来投资能力）：

可以简化为：

公司靠自己日常营运实力赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉给股东的现金股利，公司最后自己手上留下来的钱，用于再投资的能力。该比率越高，表明企业可用于再投资的现金越多，企业再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。

2、A2：现金占总资产比率，占比70%

用来判断我们要投资的公司手上是否有充足的现金？是现金流量模块中的重要指标。

3、A3：平均收现天数，占比20%

从这个指标中，我们判断这是不是家收现金的公司？现金流如何？

二、判断指标

下面用贵州茅台的财报进行展示

1、A1:100/100/10

（1）现金流量比率>100%;
（2）现金流量允当比率>100%;
（3）现金再投资比率>10%

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可以看出贵州茅台的三项数据都非常突出！

2、A2现金占总资产比率

现金占总资产比率至少>10%，如果是烧钱行业（总资产周转率<1）的公司，这个指标要求>25%（有钱烧）

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茅台连续5年这个指标都漂亮到爆...

3、A3平均收现天数

1. “平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的企业。
2. 因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

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三、“比气长”部分的阅读顺序

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1. A2指标决定是否“现金为王”，所以10%（烧钱行业25%）权重最高；
2. 万一手上没钱，看是否收现，即平均收现天数是否<15天；
3. 最后一个指标是100/100/10，这个指标尽量好，但远远没有前两个指标重要；

四、“现金流量表”中的“营业活动现金流量（OCF）”的四大注意点

1. OCF应该大于0：公司在流入现金

   
   
   

   OCF.png

2016年，茅台扎扎实实的流入了374亿！！！

2. OCF应该>净利NI：常规赚钱的表现

经营活动现金流量OCF = 净利润 + 折旧 + 其他，当OCF

茅台：37,451.2百万 > 17,930.6百万，OCF>NI，正常！

3. OCF应该>流动负债：赚的钱够还债

即100/100/10中第一个100，茅台2016年101.2，也满足！

4. OCF应该>固定资产增额：赚的钱自己够用

即100/100/10中第二个100，茅台2016年156.6，肯定是满足的。

五、同行对比

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从各类指标分析，茅台，五粮液都是不错的公司，只是五粮液平均收现天数较长；舍得、酒鬼也还可以。

现金流量指标是立判企业生死的重要数据，通过对A1、A2、A3三个指标的综合评判，我们学会了判断一家企业手头现金是否充裕，气是否够长，是否能够活很久。

在现金这件事上，从财报也能从公司拓展到个人财务上，甚至是人生决策判断上，值得我们在后面的学习中反复验证和思考。