徐洪才：突破中等收入陷阱，将是中国对全人类的大贡献

导 语 徐洪才，中国政策科学研究会经济政策委员会副主任，财经头条首席经济学家。 徐洪才在2019财经头条全球经济学家年会上，就全球经济和中国未来发展机遇等话题发表了 《未来全球发展五大趋势和中国经济五大机遇》 的主题演讲。

1

主要国家经济都在下行
大家好，今天非常高兴能够在岁末年初的时候，我们共同回顾2019年，展望2020年，我演讲的题目是《未来全球发展五大趋势和中国经济五大机遇》。 从全球视角看，第一，经济、贸易、投资低速增长； 第二，低利率、高杠杆、金融动荡可能成为一种新常态； 第三，贸易投资保护主义抬头，治理体系出现危机； 第四，中美关系陷入长期化、复杂化的态势； 第五，亚洲世纪正在加速来临。 从国内情况看，应对目前经济下行压力、潜能进一步释放出来，有五大机遇： 第一，城乡要素双向流动融合发展； 第二，国企国资改革和民营经济发展的机遇； 第三，人力资本红利进一步释放； 第四，创新驱动与产业转型升级； 第五，是新一轮改革开放的红利。 从全球视角来看，2019年经济增长速度明显放缓。 国际货币基金组织包括一些其他的金融机构都做了预测。 高盛最新的预测2019年只有3.1%，国际货币基金组织预测3.0%，相比于2018年3.6%，2017年3.7%的经济增长速度明显回落，贸易投资都是回落，无论是新兴经济体还是发达国家。 全球经济增长是3.1%，但是2020年的预期大家是一致的。 2020年有一个温和的反弹，就是说不会比2019年更差。 当然其中主要是新兴经济体，从4.2%涨到4.8%，发达经济体由于自身的原因，保持平稳的态势。 美国作为全球经济的老大，2019年预期增长2.3%，相比于2018年2.9%的增长也是有一个很大的回落，但是2020年保持2.3%不变。 另外，发达经济体的核心国，像德国、日本2019年增长也在放缓。 中国经济2019年和2020年预期，高盛是6.1%， 2019年我预期是6.2%，2020年我预期是6.0%左右。 可能没有郑主任那么乐观，但是在5.9%和6.0%之间，在政策的逆周期调整和各项改革政策落地的背景下是可以实现的，但是总体上增长速度是放缓的。 从国际货币基金组织数据里面大家看到，全球的工业生产、贸易还有制造业订单都是明显的放缓，这个放缓是从2018年4季度开始，一直是下行。 未来的投资、贸易也是低速增长，特别贸易是负增长，作为传统拉动经济的引擎，现在也出现了问题。 这两张图很相似，左边这个图是全球贸易，也是继续回落，这是高盛公司的图，和国际货币基金组织很相似。 右边这个图是高盛公司制造业跟踪调查以及ISM调查的制造业指数，总体上看近期都有明显的回落。 发达经济体的传统制造业现在面临设备更新、投资不足的问题，产业也面临转型升级压力。 从主要经济体GDP的表现来看，总体上都是往下走的，而且低于2008年金融危机以前十年全球经济4.5%左右的增长速度。

2

中国经济朝着高质量方向发展 中国的经济增长从2008年金融危机以来，经过将近十年的调整，现在也到了合理区间的底部下限， 未来可以预料中国经济增长朝着高质量方向发展，但是增长的速度不可能超过6%以上，这是比较艰难的，总体来看是下行。 从我们自身的角度来看， 经济下行压力主要是内需不足，需求不足，2019年经济增长四季度会有一个短暂的反弹。 大家从近期PMI、信贷资金投放、规模以上工业企业增加值等指标来看，都有一个短期反弹，说明近期逆周期调节政策已经起到一定积极效果。 四季度不会太差，我估计6.1%左右，比三季度略微有一点反弹，全年平均增长6.2%。 但是大家看到其中外贸出口的贡献是很明显的，因为2019年的外贸顺差跟2018年相比出现了明显的增加，这不是因为出口强劲，而是因为进口非常疲弱，改变了过去三年外贸顺差每年下一个台阶的状况。 但是我估计由于各种因素，包括基数效应、外部环境，2020年的外贸顺差不可能像2019年这样进一步的上涨。 所以2019年外贸对经济增长的贡献是不小的。 因此，对2020年我们的内需就要提出更高的要求。 现在投资需求和消费需求都明显减弱，2019年1-11月份固定资产投资增长只有5.2%，这是名义上的。 社会消费品零售总额增长8%，但这也是名义上的增长，实际增长都是低于5%。 制造业投资，基建投资是低速增长的，好在我们房地产投资还是起到了一个稳定剂的作用，否则整个投资对经济增长的拉动力还要进一步减弱，大家很难想象投资的实际增长不到3%，消费的增长不到5%，怎么能拉动GDP实际增长6%以上呢，全年平均下来，规模以上企业增加值增长不到6%，所以这个拉动力是很弱的。

3

全球面临负利率的冲击 随着美国带头降息，全球掀起了降息浪潮。 2018年美联储的政策是缩表加息，2019年三季度以后180度转弯变成降息和扩表，现在很多人认为扩表有点类似于量化宽松，当然跟量化宽松有一定差别，但是未来半年之内美联储资产负债表的扩张是非常快的。 目前全球主要经济体欧洲、日本采取负利率，美国的利率水平也接近0。 这样一个水平，在全球范围内已经形成了将近17万亿美元的负利率债券。 大家想一想，负利率利息不给，本金还要受到一点损失，因此全球金融体系的稳定之锚已经没了，必然导致整个金融体系的无序，资本流动，汇率剧烈波动。 2019年大家看到像阿根廷这些脆弱的经济体，金融体系已经遭受严重冲击，未来这种冲击我们还要拭目以待。 美国7月底以来三次降息，最近一次按下暂停键，暂停降息，主要原因是它的通胀压力上升，所以它也是进退两难。 但是特朗普还是希望要进一步降息，出现了国债收益率倒挂现象，长期的收益率很低，处于一种扁平化的趋势，这对全球金融体系有很大影响。 这里面已经列举了一些主要的经济体， 采取负利率，这种情况在历史上是很罕见的。 国际金融协会最新数据显示，美国国债2019年创下255万亿美元的历史新高，超过全球GDP总规模三倍以上。 这里面一些脆弱型的国家未来可能面临债务的风险，土耳其、墨西哥、智利，以及公共债务比较多的阿根廷、巴西、南非、希腊，举步维艰，可能诱发金融体系动荡。 美国联邦基金利率未来可能还要进一步下调， 2015年底加息以来，这个周期很短暂，说明通过几轮量化宽松刺激经济增长带来的经济恢复是很脆弱的。 德国十年期国债收益率，一年期还有十五年期跌到水平线以下，已经是负增长了，传统意义上看德国是一个工业大国，发达国家，在应对危机的过程中都表现出极大的韧性。 但是，近年来出现的情况引起大家的深思，德国都出现了经济问题。

4

全球治理体系正在发生变化 当前，保护主义抬头，治理体系出现了问题。 首先美国带了一个坏头，带头退群，退出联合国教科文组织、巴黎气候协定，挥舞贸易制裁的大棒，不仅对中国，对其他传统盟友也是一样，近期跟欧洲也是撕破脸皮。 另外大家关注WTO上诉机构已经瘫痪，这个情况导致WTO多边贸易体系的平台处于一种危机的状态，这是2019年12月出现的，总干事已经宣布了这个令人沮丧的结果。 美国百般刁难，法官里面只有一个，没有办法开庭，争端没法解决。 与此同时，美国在推行它的新一套规则体系，也就是在同一天，美国和墨西哥以及加拿大签署新的墨加条款。 要为未来奠定一个基础，就是美国依然主导规则体系。 亚洲世纪正在加速来临。 现在全球的中心正在走向亚洲，近期大家看到一个很好的消息，RCEP接近临门一脚。 这里面还有一些变数，印度不愿意加入，日本犹豫，但无论如何中日韩，亚太合作可能会进一步加强。 根据麦肯锡的报告，八项指标里面，未来有七项在亚洲地区是上升的，机会在亚洲。 这里面四个部分，发达的亚洲、还有中国作为一个单独的模块，以及新兴亚洲和边疆亚洲来看，是差异化的，形成互补的关系，存在一种机遇。 随着未来的消费增长，我们内部的价值链进一步完善和市场的形成，新的产业体系会产生一种驱动力、辐射力。 会创造一些新兴产业，名不经传的城市可能会脱颖而出，成为投资的目的地。

5

中国有望突破中等收入陷阱 中国未来机遇在哪呢？ 我认为2020年实现经济增长6%没有问题，建成小康社会也没有问题。 但是在未来五年甚至更长一点时间，能不能突破中等收入陷阱达到世界银行设定的高收入国家标准，也就是人均1.3万美元左右，我认为挑战很大，是一个严峻挑战。 如何把握机遇呢？ 第一，城乡要素双向流动、融合发展。 未来要形成反哺、回流机制，知识、人才、资本、技术下乡，形成一个融合的机制。 与此同时，我们要推动农业的现代化，摆脱过去以家庭为单位的小农经济，过度依赖政府补贴的模式，更重要的是要把6亿农民局部解放出来，成为新型市民，带动消费升级和基建投资的进一步扩大。 第二，中国国企国资改革、未来要合理定位。 有所为，有所不为，严格按照十八届三中全会决定里面的要求发挥好国有资本、国有企业的独特作用。 最近几年大家看到，包括前面郑主任指出的，投资不足的短板领域、供给不足的领域都是利润比较薄的、公益性特点比较明显的民生领域。 因此要更多发挥国有资本作用。 对竞争领域要充分放开，对内开放，通过混合所有制让民营经济有更大的发展空间。 第三，人力资本的红利。 最近几年15到59岁就业人口每年减少400万，2019年新增的婴儿减少500万，老龄化社会加快来临。 虽然人口红利减少，但人才红利仍有很大潜力，中国有1.6亿人口是高素质，接受了高等教育和系统的专业技术教育，是发展高端制造业和现代服务业的坚实基础。 我们要改革相关的管理制度，人力资本管理制度，以及完善激励机制，聚天下英才而用之，激活人的潜能，这是未来最大潜力之所在。 第四，创新驱动与产业转型升级。 除了区域经济空间布局进一步优化、协同发展以外，更重要是产业升级，提升产业的基础能力和促进产业的现代化、高端化。 这里面会释放出经济发展的潜力，这不展开讲。 最后，改革开放的红利。 全国推行准入前国民待遇加负面清单管理体制，在全国范围内推行优化营商环境条例。 因此，2020年既是全面建成小康社会冲刺之年，也是十三五收官之年，更是改革的关键之年。 对于改革，大家寄予很大的期待。 未来我们要营造一个竞争中性的市场环境，产业政策导向和重心，我个人认为要引向公平竞争，抛弃传统的各种隐性补贴，这也是国际社会关切的问题。 真正形成机会平等、规则平等、权利平等，公平竞争的环境，中国经济未来的潜力就会进一步释放。 展望未来，充满期待和希望，尤其未来十年是中国突破中等收入陷阱的关键时候。 从二战以来70多年的历史来看，世界上只有为数不多几个经济体成功实现了突破中等收入陷阱， 如果中国14亿人口能够实现这样一个目标的话，对于人类社会是一个巨大的贡献。 到那个时候中国的现代化经济体系会进一步完善，国际形象、竞争力会进一步提升。 因此，到2035年基本实现中等发达国家的中期目标，到本世纪中叶实现富强民主文明和谐美丽社会主义现代化强国大有希望。 祝大家身体健康，来年相见，谢谢！