瑞幸是怎么「讲故事」的？丨【勺子深荐】

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来源： 半佛仙人

作者：半佛仙人

01
这两天，世界知名做空机构浑水（就是那个浑水摸鱼的浑水），公开了一份长达89页的关于瑞幸的研究报告，比较负面。 浑水是一家非常出名的做空机构，特别喜欢在资本市场做空中国上市公司，堪称上市公司底裤收割机。 这份报告的作者比较神秘，浑水本身收到了匿名信息，观看后认为这份包含25000张小票和大量视频资料的报告可信度较高，于是予以公开。 浑水这么做是符合其利益诉求的，毕竟他们作为知名空头，就是靠股价下跌赚钱的。 截止目前，瑞幸股价从最高超过100亿美金跌倒了最低市值75亿美金左右，跌幅在20%到25%上下。 坦率的说，这个跌幅，考虑到空单成本，如果杠杆加的不够大的话，收益并不是很高。 浑水本身应该是不满意的，因为如果按照这份报告的力度而言，应该是至少50%以上的跌幅。 这份89页报告我看过之后，笑出了猪叫。 因为这份报告从头到尾的核心内容就是一句话： 瑞幸在花式割我们资本主义的韭菜，薅资本主义的羊毛，而且还真给他们割了一波大的，Fxxk！ 在开心之余，我不禁觉得有2点非常离奇。 1.资本主义怎么反应这么慢，而且操作这么沙雕，花了这么大的代价，请了90多个全职，1000多个兼职调查员，拍了这么多小视频，最终得出了一个在中国几乎是人尽皆知的结论。 2.这个神秘作者看起来像是我的老读者了，整个做空报告看下来，给我最大的感觉是在洗我的稿子，各种论点我都在去年写过了。 这个做空报告一出来，我的微信就炸了，一堆业内同行嘲笑我又被洗稿了，空气里充满了快活的气息。 虽然我觉得挺烦的，但一想到瑞幸民族之光的业务模式被资本主义都认可了，我又开心了起来。 这个世界真的太魔幻了。
02 当然，瑞幸自己也发布公告澄清了这件事情。 核心论点基本就是这份报告是非常恶意的，既不懂瑞幸，也不懂中国，更不懂支付宝和微信支付的牛逼之处，广告支出这个行当你们太年轻了也不懂，讨厌！ 我们其实所有数据都是对的上的，你们在污蔑我们，你就是馋做空我们的钱了。 瑞幸的澄清看得我更是笑的合不拢腿， 尤其是后面的那个采取【适当】的方法来维护权益，极为传神。 你按你的想法质疑，我按我的想法辟谣，大家对着空气使劲就行。 差不多类似于我多看你一眼算我输的那种感觉。 这种空对空的战斗，你们自己感受一下。 作为已经被资本主义石锤的资本主义收割机，我觉得有必要好好给再科普一下瑞幸是如何暴打资本主义的。 老读者都知道我是很喜欢瑞幸这家公司的，因为他们烧西方资本的钱请我们中国消费者喝便宜优质的咖啡和奶茶，从消费者的角度而言，这是一家接近完美的公司，他们没有坑任何消费者。 至于从投资者角度，你们难道不觉得这么一家能讲故事，会讲故事，爱讲故事同时能把股价搞的上蹿下跳的公司，同样迷人么。 至于你是做多，还是做空，那这是你的选择问题，甚至资本市场上做多和做空瑞幸的都是同一拨人都毫不奇怪，毕竟只有波动，才有钱赚。 说穿了，不管你是消费者，还是投资者，瑞幸这种天生带有一言难尽的魔幻气质的公司，都是你绕不开的一朵奇葩。 说到这里，我突然有点想念乐视的贾老师了，要是他晚跑路几年就好了，能和瑞幸来一场光明正大的故事大王争夺战。 高手寂寞。
03 为什么我一直强调瑞幸是故事大王级别的资本韭菜收割机？ 因为纵观瑞幸的发展史，他们在3个阶段讲了3种不同的故事，每一个故事都是恰到好处，成功让资本市场出现了各种事故。 尤其是财报，写的和玄幻小说一样，每次读瑞幸的财报，我都有那种认知被拓宽的感觉。 他们真的善于整活儿。 早年讲的故事是，中国是咖啡的蓝海市场。 因为中国人没有喝咖啡的习惯，而咖啡因又令人上瘾，只要能够教育市场，就有巨大的想象力，未来人人都会喝咖啡，瑞幸将助力中国成为咖啡大国。 这个逻辑真的是欺负外国人不懂。 因为按照同样的逻辑，中国最牛X的创业公司应该是小罐茶。 因为西方人喝纯茶的习惯很少，而茶又是具有成瘾性的商品，所以潜力巨大，市场广阔。 所以小罐茶只要一登陆美国，必将助力美国成为茶叶大国。 而且福建，云南，浙江和广东的假茶商人以及无孔不入的卖茶小妹们，可以成为茶叶推广最硬核的尖刀。 也别操心中国人喝不喝咖啡了，先操心一下美国人喝不喝茶。 哦对了，还得操心下炒茶大师们的身体，这个强度，太顶了。 我们可以发现一阶段的瑞幸，讲出来的故事就是在国内不被认可的，所以直到Pre IPO之前，整体的融资都是神州系的朋友圈们左手倒右手。 但其实不是没人投给他们钱，而是瑞幸不要，这家伟大的公司，目的是去资本主义市场割西方韭菜，而非冲着自己人使劲。 抱拳了老铁。
04 瑞幸靠着自己咖啡大国梦的故事成功登陆了纳斯达克，并且破了国内公司上市的速度记录，可以说是赶着去暴打资本主义的。 登陆资本市场后，瑞幸疯狂的补贴国内消费者，那段时间，3.8和1.8折券漫天乱飞，拉新还免费喝，折算下来可以用全家的价格喝到星巴克的咖啡因+喜茶的花样，非常划算。 ▲瑞幸2019Q3财报 瑞幸到底良心不良心，看现金流以及现金来源就可以了。 2019Q3的财报，很明确新增现金来源于IPO募集，不拿消费者一针一线，现金流增速对比营收增速下降（3.5比5），并且亏损持续加大，可以说对消费者层面已经良心之极了。 从数据来看，瑞幸确实是在割资本主义喂消费者。 至于是不是有其他目的，其实和消费者没关系，只要喝到的是便宜大碗优质的饮品，并且不需要自己额外买单，就够了。 资本搞来搞去，关我们什么事情？ 不过话说回来，为了能从资本市场上募集更多的钱，瑞幸需要更快的数据增长以及更好的故事。 于是奶茶加盟和新零售的故事来了。 奶茶加盟就是小鹿茶开始铺量，新零售就是各路周边以及轻食，果汁，坚果等产品，从咖啡店，变成了饮食便利店，还带加盟的。 资本主义故事迎来了第二阶段。 这次的故事同样和第一次的一样，国内的人见识的多了压根不信，国外的人被忽悠的一愣一愣的。 熟悉的配方，熟悉的味道。 熟悉的美金燃烧的感觉，以及熟悉的1.8折券。
05 咖啡故事，奶茶故事，新零售故事之后，瑞幸已经在资本市场兴风作浪，花样翻新，根本不把美国韭菜当人。 并且追随的外国韭菜无数，毕竟从数据上来看，这么恐怖的业务增量，不说前所未有吧，说是亮瞎眼是不过分的。 而且亏损还在收窄。 在规模扩大的同时，亏损在收窄，运营效率在提高，这是非常完美的模型曲线。 你得承认线下重运营出身的神州系团队，做咖啡门店实在是高射炮打蚊子。 这不禁让我想起了魔力挺的神奇广告。 2019年Q3财报一出，美国资本都在惊呼买买买。 2018年，瑞幸赔了16亿，基本上融资的钱都赔进去了。 2019年3季度营业亏损为人民币5.909亿元，2018年3季度为人民币4.856亿元。 2019年3季度净亏损为人民币5.319亿元，2018年第三季度为人民币4.849亿。 2019年3季度每份美国存托凭证基本和摊薄净亏损为人民币2.24元，2018年第三季度为亏损3.60元人民币。 这个亏损收窄是实实在在的，考虑到之前瑞幸的烧钱速度，这已经是极其巨大的进步了，差不多从卖一赔二升级到了卖一赔一半的水准，进步明显。 资本市场的局限性就在于，他们很多时候只看数字，不看数字背后的东西。 所以他们很容易避开一些坑，然后开心的掉进另一些坑。 尤其亮眼的是，在这份财报中瑞幸居然被人描述为即将盈利。 这个盈利是我见过最6的对盈利的诠释。 主要是因为这个盈利的统计口径，是扣除了所有营销成本后的。 意思是，假如我瑞幸不送券，不打广告，不请代言人，不请大家喝咖啡，但是大家还是不停的买，只算卖咖啡的话，我是盈利的。 看了之后我都傻了，原来还有这种玩法。 简直是逻辑鬼才，资本市场捡到宝了。
06 Q3财报之后，瑞幸股价大涨，已经逼近了百亿美金门槛。 于是，他们开启了故事的第三阶段，对着资本主义疯狂输出，重拳出击。 他们把新零售，升级成了无人零售战略，打造全新的牛逼品牌。 其实就是搞自动贩卖机。 一种是做咖啡的自动贩卖机，一键出咖啡，高铁站机场有很多类似的。 还有一种就是自动贩卖机，卖鲜食和零食，白领们应该是见的多了，很多搞自动贩卖机的。 这次的故事，同样延续了前两次的精髓。 国内没人信，资本市场却为之疯狂。 说到无人零售也好，O2O也好，经历过国内烧钱大战的消费者和投资者，都特别清楚这东西烧钱有多厉害。 起码截止目前，先行者们一大半成了倒霉孩子，极少数苦苦支撑全身上下只有嘴硬。 活得还不错的，都是有自有供应链和物流绝对优势的巨头，一个新的玩家在这个时间节点入场，是非常有趣的。 上一波死掉的无人零售前辈们的尸体还在抽抽呢。 当然，瑞幸自己是懂的，无非是给烧钱换了全新的说法而已。 很多西方韭菜真信了，他们真觉得这个构思真的牛逼，从来没见过这么神速跨界的企业。 于是无人零售战略发布后不久，资本市场极为认可，瑞幸股价破百亿美金。 而且，而且，最关键的来了。 瑞幸在2020年1月份趁机完成了增发，并发行可转债，募资规模超11亿美金，真正的稳准狠。 真的是一气呵成，浑然天成。 资本主义还没反应过来，裤子就没了。
07 后面的事情就到了现在，大家就都知道了，做空报告，瑞幸回应，股价下跌。 我其实觉得这个浑水做的挺好的，因为理论上，这很有可能会逼出瑞幸的第四个故事。 经过了前3个故事后，我特别期待瑞幸的下一个故事。 考虑到故事的特点是国内不怎么信，国外追捧，同时很容易给资本市场添堵。 我觉得区块链是一个非常好的方向，建议加大力度。 除了区块链之外，新造车也是一个很好的方向，我看到神州系搞了宝沃，目测好戏还在后面。 作为优秀的，站在抗击资本主义第一线的，割西方韭菜补贴国内消费者的企业，我觉得瑞幸做的已经是超出期待了。 不管之前怎么空对空或者故事会。 起码现状是，现在他们通过多轮的神奇操作，手中握有海量的现金，已经彻底掌握了游戏的主动权。 如果接下来不出现股价进一步暴跌（当前股价50%以上的跌幅），基本上算是上岸了。 这一路看下来，这个操作真的是厉害。 最近瑞幸的资金已经宽裕到已经开始偶尔发0折券了，免费喝。 作为消费者，我基本算是挑不出毛病了。 毕竟这么优质又便宜的咖啡因，味道也没问题，还是西方资本买单，喝着都觉得带感。 嘴里的不是咖啡，是资本的眼泪。 太带感了。 喝着咖啡，我突然对瑞幸有了一丝担忧。 瑞幸，一定要坚持住，至少要等我把堆积如山的券用完。 在全国上下共同抗击疫情的关键时刻，瑞幸遭此“横祸”，不知是否是一种巧合。如今，各行各业都因为疫情遭到了不同程度的打击，餐饮业尤其如此。但我们知道，疫情终将过去，如何把握后疫情之后的时期，才是最关键的。
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