原文：http://insights.thoughtworkers.org/blockchain-is-the-new-opportunity-of-fintech/ （2017年3月22日）
作者：贺振宇，拥有多年世界著名咨询公司战略咨询部门工作经验，曾先后服务于国内外电信业、制造业、IT业和能源业多家世界500强企业，近年来主要致力于研究并跟踪数字化新技术对于企业发展的影响。
什么是供应链金融？
供应链金融并不是一个新生事物。实际上，传统金融机构就一直在干这件事——给企业融资。由于交易双方都是个体，相互之间很难产生信任关系，进而导致了巨大的“信用成本”。因为这种不信任，很难做到实时的交易交割。比如，一家公司和供应商签订合作关系，必须有1到6个月的账期，不可能货到付款。为了给生产提供驱动资金，供应商又不得不去银行贷款，并为此支付利息，从而增加了生产成本。
与此同时，很多行业也很难从银行拿到贷款。以煤炭物流行业举例，银行恐怕都不太敢贷款给煤炭物流商。他们的抵押物只能是煤炭，基于这一行业的特点，银行很难准确评估抵押物的价值，整体风险承受能力受限。大企业难，中小企业更没有可能从银行拿到钱。要么需要抵押物，要么需要信用背书，中小企业得过五关斩六将才能满足银行的硬性要求并拿到贷款。而实体经济要落地生产，又需要资金作为润滑剂。供应链金融，就试图用一种新的方式来解决资金的流动问题。传统银行的贷款方式是抵押物，而抵押物在供应链金融中就是应收账款或票据等交易凭证。在产业链中，常常会存在多个资金不流通的阻塞点。比如，一家大公司和供应商签了200万的采购合同，合同规定6个月后才全额支付款项。这6个月，就是账期。
如果供应商遇见困难，需要资金周转怎么办？
供应链金融的玩法是，将这6个月的应收账款当成抵押物，拿去金融机构借钱。当然，供应商提前拿到钱，需要支付一定利息，200万可能只能拿到180万，剩下20万算利息。6个月后，大公司不再给供应商付款，而将货款200万结算给金融机构，金融机构凭此获利20万。这就是供应链金融的核心逻辑——试图打通传统产业链所有不通畅的阻塞点，让链条上的所有资金流动起来。
5月11日，网贷天眼发布的《2016互联网+供应链金融研究报告》，预测2020年我国供应链金融市场规模将达到15万亿左右，这是一个非常巨大的市场。
供应链金融的主要挑战
- 首先，供应链金融企业的发展受制于整个供应链行业对外的低透明度。供应链所代表的是商品生产和分配所涉及到的所有环节，包括从原材料到成品制成再到流通至消费者的整个过程。目前的供应链可以覆盖数百个阶段，跨越数十个地理区域，所以很难去对事件进行追踪或是对事故进行调查 。买方缺少一种可靠的方法去验证及确认产品和服务的真正价值，因为供应链普遍缺乏透明度，这就意味着我们支付的价格无法准确地反映产品的真实成本。
- 其次，高居不下的交易成本。仍然以文首应收账款为例，从显性的角度考虑，传统供应链金融链涉及到应付账款方、增信机构、保理机构的多方处理，花费时间长、成本高，这是由于必须由信任机构完成相应的认证和账务处理，通常至少要耗费数周时间才能到账，手续费用昂贵。从隐形角度考虑，为了获取一笔应收账款，交易公司公司通常要进行大量的调研，并在此基础上进行风控。如果标的金额太少，利息都覆盖不了成本。
- 第三，核心企业的“魔咒”。上述问题的出现和叠加促使核心企业登上历史舞台。就像上下游之间的堤坝，核心企业起到了贯穿产业链的作用。对于核心企业来说，天生具有从事供应链金融的优势。核心企业几乎掌握了所有上下游企业的交易数据，手头握着所有的应收、应付账款，兼具天时地利人和。比如，海尔集团、迪信通等行业巨头都成立了自己的供应链金融公司，并试图用互联网的方式来提高效率，改造行业。
当前，核心企业模式是供应链金融的主要模式。核心企业在供应链金融的发展历程中具有积极意义，然而伴随着核心企业不断发展壮大，历史的车轮再次重复，先进生产力终将成为阻碍进步的绊脚石，核心企业的存在也会限制平台型企业的发展。这是因为核心企业作为供应链金融中最为重要的角色，它们的话语权和议价能力都十分强大，这就会使得很多平台型供应链金融遭遇一种尴尬：核心企业和他们达成合作，很快就会看到供应链金融的好处，进而想到“为什么这个事情我不能自己干？”于是，解除合作，开始自建团队、亲自操盘。因此，很多平台宁可放弃行业巨头、和小公司或保理公司合作。核心企业的“魔咒”，桎梏了众多平台的发展。核心企业模式只能用于自身行业、甚至只能是在自己的产业链条上做文章，天花板太低。除此之外，采用核心企业模式也会出现联合诈骗的可能性。
区块链将重塑供应链金融模式
从区块链被提出至今，该技术从极客圈子中的小众话题，迅速扩散成为学界和社会大众广泛关注的创新科技，并成为Fintech领域最耀眼的明星。Venture Scanner最新发布的显示，区块链领域吸引的风险投资已经从2012年的200万美元飙涨至2016年的6亿美元，增长超过了300倍。
区块链技术之所以会在短时间内受到如此大的重视，主要是因为它被很多人看作是可以改变现有交易模式、从底层基础设施重构社会的突破性变革技术。
马尔科·扬西蒂，卡里姆·拉哈尼在《哈佛商业评论》中发表了题为《The Truth About Blockchain》的文章，对区块链的运作原理进行了系统性的总结，他指出：
区块链本身是一种开源分布式账本，能够高效记录买卖双方的交易，并保证这些记录是可查证且永久保存的。该账本也可以通过设置自动发起交易。其运作原理可以具体概括为：分布式数据库、对等传输、透明的匿名信、记录的不可逆性、计算逻辑。
ThoughtWorks认为区块链的这些特征使之在供应链金融领域具有独一无二的优势，显示出了解决现有供应链金融所有问题的潜力：
- 建立P2P的强信任关系。作为一种分布式账本技术，区块链采用分布式部署存储，数据不是由单一中心化机构统一维护，也不可能按照自己的利益来操控数据，因此具备较强的信任关系。
- 建立透明供应链。区块链保存完整数据，使得不同参与者使用一致的数据来源，而不是分散的数据，保证了供应链信息的可追溯性，实现供应链透明化。
- 金融级别加密安全性。由于对交易进行了加密，并具有不可改变的性质，所以分类账几乎不可能受到损害 。
- 个性化服务。区块链本身的可编程性可以从本质上满足各类消费者的个性化需求。
- 可审计性。记录每次数据更改的身份信息，可以进行可靠的审计跟踪。
区块链是一项基础性技术——它有潜力为供应链金融行业的经济和交易制度创造新的技术基础。可以肯定的是，区块链技术将深刻改变供应链金融行业的商业运作，这种改变远远大于供应链行业的改变。区块链应用不仅是传统业务模式的挑战 ，更是创建新业务和简化内部流程的重要机会。
Santander InnoVentures Fund 预测，到2022年，使用区块链技术的银行可以每年节省高达200亿美元。而世界经济论坛也预测，到2017年全球GDP的10%可能会存储在区块链平台之上。
区块链用于供应链金融的机会和场景
区块链的特性和优势可以帮助我们创新性的解决问题，并促进供应链金融价值链的重塑，这些创新应用千变万化，或许在现在看来，有很多应用我们都难以想象和预测。我们尝试从下面四个角度，来描述区块链与供应链金融碰撞出的机会。
机会一：区块链如何提高整个行业的透明度？
类似于RFID的技术很早便被应用以提升供应链的透明度，区块链则能够确保物品从物理世界向虚拟世界映射的透明度和安全性。区块链将分类账上的货物转移登记为交易，以确定与生产链管理相关的各参与方以及产品产地、日期、价格、质量和其他相关信息。由于分类账呈现分散式结构特点，任何一方都不可能拥有分类账的所有权，也不可能为谋取私利而操控数据。此外，由于交易进行过加密，并具有不可改变的性质，所以分类账几乎不可能受到损害。
这对于供应链金融具有重要的意义。整个供应链金融企业将据此重新评估风险控制模型。可以明确的是，由于整体透明度的提高，行业风险将被极大的降低，参与各方均将从中受益 。
区块链为供应链提供了交易状态实时、可靠的视图，有效提升了交易透明度，这将大大方便中介机构基于常用的发票、库存资产等金融工具进行放款。其中抵押资产的价值将根据现实时间实时更新，最终这将有助于建立一个更可靠和稳定的供应链金融生态系统。
目前，已经有尝试利用区块链技术来改善供应链管理的先例。例如，
- IBM推出了一项服务，允许客户在安全云环境中测试区块链，并通过复杂的供应链追踪高价值商品。
- 区块链初创企业Everledger正在使用该项服务，希望能够利用区块链技术来推动钻石供应链提高透明度；
- 伦敦的区块链初创企业 Provenance致力于为用户提供一个网络平台，使品牌商能够追踪产品材料、原料以及产品的起源和历史；
- BlockVerify同样是一家位于伦敦的初创企业，该公司主要利用区块链技术提升行业透明度，从而打击产品假冒行为【1】
； - Skuchain公司正在为B2B交易和供应链金融市场开发基于供应链的产品【2】
； - Fluent正在朝着“在主要金融模块领域，为供应链管理使用区块链盈利”方向努力。
机会二：区块链如何降低整体供应链金融交易成本？
另一个充满潜在区块链应用的领域在于降低交易成本。区块链技术可以弥补不同交易主体之间的信任鸿沟，当甲乙两家公司在国际上发送高价值和大批量的货物，如铁矿石。甲为发货方，乙为收货方，双方约定到货30日后付款。甲方找到中介机构金融A为其提供供应链金融服务，B为其增信。在这个case中甲乙两家公司，以及中介金融机构A、B同时面临着不可预知的运输风险。现在我们是通过签署复杂的纸质文档来试图规避上述风险：当事方必须管理托运人中介金融机构和接收方的中介金融机构之间的协议，同时被管理的还有记录货物价值和装运方式的大量协议。大多数时候，我们需要原始合同文档验证信息真伪。
使用区块链应用程序，公司可以将所有文档都放到区块链上，基于区块链的运行机制，这些数据不能够被更改 。一旦出现问题，当事方可以通过区块链技术快速定位在特定日期处于特定版本的合同文档，这对于处理纠纷非常关键。区块链上的所有文档对所有人提供完全平等的访问权，参与方可以快速访问目标材料，并且这种访问基于高度的信任关系和对于所有的交易记录可追溯性和可验证性。事实上，区块链包含对供应链金融至关重要的所有必要组件：时间戳、不可逆性和可追溯性。
一旦完成合同文件的发送和接收，当事方公司可以通过区块链上的智能合同进行支付。交易双方可以事先约定合同的处罚条款， 例如“当满足条件X时，乙方将支付N给A。”通过这种方式，在给予借/贷双方更加个性化的服务的同时，区块链也实现了文件的交换和价值的交换。
- Barclays公司试验了这种可能性。2016年9月，他们已经完成了基于区块链的供应链金融的第一次现场试验。
- 另一个例子是农业合作组织Ornua和塞舌尔贸易公司（一家食品产品经销商）基于区块链完成黄油贸易有关的文件，虽然本身的支付仍然是“传统的”，但使用区块链交换文件将贸易时间从10天减少到几个小时。
- 其他人也在尝试。汇丰银行和美银美林正在使用Linux基金会的Hyperledger平台，在重金属贸易融资领域进行类似的实验和测试。
机会三：区块链如何催生新的商业模式？
区块链技术不仅仅是一项技术变革，它最终会影响到供应链金融交易过程中合同、交易及其记录，进而改变现在的商业模式。 我们相信，随着信任壁垒的去除、交易透明化，区块链会催生真正意义上的供应链金融平台。
新型供应链金融平台，主要的参与者包括平台本身、保理机构、中介金融机构、企业、个人甚至是算法公司。
- 供应链金融平台负责提供供应链信息，客户信息这些类似水电的基础服务；
- 第三方中介机构可以基于平台信息进行整合，提供更加定制化的供应链金融服务，这种服务将更加的精细化、个性化。
比如传统意义上我们可以将应收账款抵押，在未来的供应链金融平台，我们可以将应收账款细分，根据不同的节点状态建立金融模型，进而产生不同的金融产品。
同时未来随着可追溯能力的增强，所有的金融模型将根据供应链的实时状态进行数据更新，对”标的资产”或者是借款人持续评估。 - 算法公司可以基于平台提供的API接口，开发金融模型，并出售给第三方金融机构和保理公司。
最终，区块链将增强市场中抵押资产的流动性，改善当前最常用的供应链金融工具，如保理，采购融资，供应商管理库存融资等，并为深层融资提供机会。催生新的商业模式——供应链金融即服务。
机会四：区块链如何简化交易过程，提升客户体验？
设想这样一个场景：
李琳在北京经营一家黄金首饰店铺，在黄金珠宝市场的销售旺季到来之前，作为下游的终端店铺想提前囤点货，她手上资金紧张，但是作为终端店铺的老板，她知道这个旺季把货销出去后一定可以大赚一笔，她找到供应链金融平台，平台虚拟助手通过触摸屏为她提供了多种金融方案选择（比如通过品牌商的担保或反担保的增信措施到平台来获取融资借贷），所有的方案都是为李琳量身定做，因为第三方金融机构已经通过平台提供的API接口了解了足够详细的李琳的个人和商业信息，例如征信记录、违章记录、处罚信息等等。所有上述信息都是通过区块链存储的，这也确保了李琳的个人信息不会泄露（逻辑不通，“也”应为“同时”）。同时李琳还可以得到外部机构对她的信用评级信息，基于李琳在区块链实时的数据映射。
李琳通过触摸屏选择最佳选项。触摸屏读取她的指纹，并且系统通过区块链验证她的身份。通过后，金融机构的银行账户向李琳的银行帐户划款， 接下来，系统设置每月从李琳的银行帐户向放款的金融机构直接划款，这些行为通过智能合同触发。
几个月后的一天，李琳购买的黄金首饰在运输途中丢失，安装在运输外箱上的智能传感器通过区块链触发了丢失通知，保理公司和中介金融机构第一时间收到了丢失信息，并通知李琳去保理机构，在她去保理机构的路上，她非常担心， 不知道该如何处理索赔和退款，以及这些会如何影响到她的还款合同。当她到达保理机构后，李琳惊奇的发现索赔已经通过块链提交，并且保理公司已经批准了索赔。
这个例子向我们很好的说明了区块链技术如何提升用户的体验，而只要我们稍加留意，就会发现很多类似的应用场景。
最后，技术和场景是互联网和IT行业发展的重要推动力。我们相信，未来随着区块链在供应链金融应用场景的不断丰富和实践，终将会颠覆整个供应链金融行业。
【1】 区块链技术变革的下一个领域：供应链
【2】 供应链区块链融资Skuchain无纸化时代的到来