沃顿集团 罗蔚：现金为王的时代到了

本文已刊登于《投资快报》

近日，上海的限购新政再次引起广泛的讨论，有人开玩笑说，中国人的智商都用在买房上了。表面上，上海的限购是为了打压房地产泡沫，如果将这个消息和近期美国的经济连起来看，就会发现这也许是国内准备收紧银根的一个信号。限购，其实不仅意味着大众买不到房，也意味着银行放少了贷款。

美元进入加息周期变得明确了。美国的就业数据越来越好，消费者开支继续上升，种种迹象表明美国经济维持强势，华尔街的分析人士都认为美联储的加息步伐有可能加快。美元是全球的中心货币，只要跟美元或者美国相关的国家都不得不跟随，中国也不例外。因为美国在收紧银根时,中国仍然保持宽松货币政策的话，资本有可能会进一步外流。

最新的消息显示，央行的外汇占款已经连续12个月下滑。光靠外汇储备不能够阻止资本外流，还是要让国内货币政策适应国际的大环境。作为货币市场松紧的风向标，最新的中国10年期国债收益率已经从最低点的2.6%上升至3%。看来只涨了0.4%，但0.4%的年化收益乘以10年就是4%的整体影响，再乘以几万亿的国债余额，对经济的实质影响将远超字面上的几个小数点。动用如此大的资产收益率，表明市场流动性真的已经受到了严重的影响。

如果货币政策真的要收紧，最大的受害者将会是金融市场上的资产拥有者，因为利息上涨了，未来的现金流折现就少了。如果肯大幅割肉，应该还是能成交的。面对这种情况，现金为王的时代就到了，在大家没钱的时候你却拥有充足的现金，就意味着你有机会从别人手上抢到优质资产。大家想想，每次市场缺钱和大众恐慌的情况下，是不是总看到巴菲特在买买买？当然，前提是保证你买到的东西是优质的，有前景的。

本文作者：沃顿集团荣誉董事长罗蔚

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