分级基金第二讲：解读分级基金新规

9月7日，我分享了分级基金第一讲，本想每周更新一次，并以专题的形式好好探究如何玩转分级基金；9月9日，深交所发布关于就《上海证券交易所分级基金业务管理指引（征求意见稿）》公开征求意见的通知，让我的想法真的成为了想法。

沪深交易所表示，完善投资者适当性制度，加强投资者准入管理和风险揭示，设立投资者30万元证券类资产门槛；触发下折B份额在折算基准日冠以*标识。本次《指引》征求意见的截止时间为2016年10月9日。

还能吃到鱼吗？

这意味着什么呢？下面我从以下几方面和各位小伙伴一起解读并提出应对措施。

丨分级基金是啥玩意？

分级基金是带有杠杆特性的复杂金融产品，投资风险较高。去年股灾的时候，很多投资者因不清楚其游戏规则盲目买入而损失惨重（具体分级基金的涵义可参看分级基金第一讲）。这次沪深交易所发布分级基金新规征求意见稿，将分级基金投资门槛提升至30万元，主要也是为了强化投资者的风险意识。

丨《指引》（征求意见稿）解读

该意见稿一旦实施，投资者购买分级基金需要满足该条件--最近二十个交易日其名下日均证券类资产合计不低于30万元。

对于已经持有分级基金但不满足上述投资条件的存量客户，目前的意思是只出不进，即只能卖出和赎回。

丨从投资者结构和流动性进行分析

查阅相关数据发现，一些热门的分级B品种，如军工B、有色B、环保B等主要是散户持有，且个人持有比例均超过80%，户均持有份额却不足2万份。一旦新规实施，很多散户的操作只能是卖出和赎回，这意味着分级B会大幅折价（悲观看法）。

由于投资门槛提高，部分散户看好后期股市，则会长期持有分级B并择机高价卖出（乐观看法）。

由于一些二级市场买盘不足的基金，分级B投资者只能通过先买A份额然后合并成母基金的方式退出，所以从理论上看会推高A的价格，因此短期内分级A不会产生很大风险，甚至是利好。

集思录里可以查看分级基金

丨投资建议

尽量选择规模大、流动性高、指数相对平稳的分级B品种进行中长期配置；

借新规带给分级A的短期利好，适当以低仓位进行配置，并择机高价卖出；

总结：

如果你购买了分级B，请马上查看该分级B的机构投资者与散户持股比例、规模是否大、流动性是否高，如果不是的话，建议还是在新规实施之前择机卖出，除非你相当看好后市。

---

我不怕死去，我只怕没有明天。