005我的投资（机）学习笔记——《由波的扩展引起的投资思考》学习体会（2009年11月29日）

（前面的话：过去十年自己的很大一部分精力投入在学习与实践投资理财上，这个过程阅读了大量投资理财方面的书籍。自己有记笔记的习惯，几年的时间下来陆陆续续记录了十几本学习笔记，主要内容就是学习投资（机）过程的感悟与思考，都是随处、随时的个人感悟体会，虽对别人没有什么价值，但对自己来说确实是自己走过的一段路和流逝的一段时光。投资最可怕的是既损失金钱又损失时间。这些投资（机）学习笔记也是自己的思想历程，不管别人看起来多可笑、多肤浅，但至少对得起自己过往的时光，时间老去我们还剩下什么？记得有人说：股票市场是有经验的人获得财富，有财富的人获得经验的地方。霍华德.马克斯也说过：“当你什么都没有得到的时候，你得到的是经验。”《我的投资（机）学习笔记系列》就是自己收获的经验。）

2009年11月29日

读亭外看斜阳《关于波的扩展引起的投资思考》阅读体会

文章中提到水波上下波动千变万化，但能量传递会一直向前，正如企业股份的内在价值，不会因为市场走势上下起伏波动而改变，相反内在价值会在市场（股价）高低起伏中随时间不停增加增长。

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过度关注于股价（市场）的高低起伏，而忽视企业的内在价值增长，只会迷失于市场涨跌之中，致力于在市场波动中赚取差价只会滑入投机的深渊，万劫不复。股海波浪滔天，专注于市场高低，无异于追逐波浪，最终必然葬身股海，过分的依赖技术分析和图表就会沉迷与波浪的高低之中，高处会冲动、贪婪，低处会恐惧、紧张，最终迷失方向。

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追逐波浪的高低永远不会实现投资的目标，因为那些认为真实的其实只是虚幻的东西，最终空欢喜、白忙活一场，除了紧张刺激一无所获，只在原地打转。做得好的，只能牛市赚小钱，熊市少赔钱，十年前是散户，十年后依然是散户。资金量级上不可能跃升一个台阶。更多的是追逐波浪，投机的下场是永远消失。

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感悟：企业内在价值，就像波浪上下起伏中传递的能量，不管市场（股价）如何上下波动，快速上升，快速下跌或者上下震荡，都挡不住企业内在价值的增长，因为来自企业经营的内在价值会随时间的增加而增长。

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值投资者最宝贵的就是时间，时间越长，企业的内在价值随着增长越多，因此，就如同巴菲特说讲，投资就是滚雪球，我们需要更多的雪和更长的雪道，还需要更长的时间。因此作为价值投资者，关注日常涨跌没有任何意义，关注市场的高低没有任何意义，应紧紧盯企业内在价值，只有这样才会过滤掉市场的波动，不会迷失方向，信心才会坚定，因为这样看似简单的想法和做法，就可确保，我们在未来5-10年实现投资目标，这是追逐波浪高低的投机者，终其一生都无法实现的。

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后记：学习笔记是几年前从笔记本上转换为电子稿，基本未做任何修改，受各种自身因素所限，文中各种理念、认知并非完全正确，所举例子并非恰当，有些当时看起来正确的东西，八年后的今天再看，还是有很大的问题的。