财报五大关键数字力：
1，现金流量：比气长，越长越好！
a.现金流量比率：大于100%；
b.现金流量允当比率：大于100%；
c.现金再投资比率：大于10%。
2，营运能力：翻桌率，越高越好！
3，盈利能力：这是不是一门好生意越高越好？！
4，财务结构：那根棒子，位置越高越好！
5，偿债能力，你欠我的，能还吗？还越多越好！
我还以沧州明珠为例作一个整体的复盘，
先看下沧州明珠的现金流量“比气长”财报数据：
A1-现金流量比率：公司日常营业收入的现金流是否能偿还公司的流动负债。不满足100%的参考指标，说明公司日常现金流不足以偿还流动负债；
A2-现金流量允当比率：五年公司现金流量和公司五年资本支出的比率，能体现出公司近5年的是否能用自身经营所得现金满足公司发展的资金需要，而不用去借贷。不满足100%的参考指标，说明公司维持发展还需要从外面借钱，不能实现资金的自给自足；
A3-现金再投资比率：公司可以用于投资的现金占总资产比例多少。不满足10%的参考指标，说明公司用于再投资的现金相对很少。
A4-现金与约当现金占总资产比率：是公司现金和能短时间内变现的金融资产和总资产的比例。
10%－25%比较好，如果是烧钱的行业，要求更高些才行。此指标算是合格。除15年低于10%，其余都在10%以上。14年和16年达17%。
总结，沧州明珠气长指标中算是及格。不算好但也不算很差。
二 沧州明珠公司营运能力数据：
B1-应收款项周转率反映出一家公司一年能做几次生意，一般6次比较好。但行业不一样，相差也很大，像永辉超市收现金和刷卡的公司，应收帐款周转率非常高，达200－300%以上。普通的制造公司如果能达到6次也很不错了。沧州明珠不到3次,偏少.
B2-应收款项周转天数＝平均收现天数＝360/应收款项周转率.平均收现天数小于15天,基本属于收现的公司,比如超市.一般上市公司会有60-90天的帐期,所以如果平均收现天数制造公司在60-90天也算是正常. 沧州明珠平均收现天数都在120-140天左右,收现天数也算是比较长了.
找了几家同行,发现这个行业的应收款项周转率和平均收现天数指标都比较高.
B3-存货周转天数是说"存货"这个资产一年能为公司做几趟生意.一般30-50说明公司经营能力相当好了.沧州明珠的存货周转天数在50天以内,相当不错.
B4-总资产周转率正常范围在1-2之间,大于1说明经营能力很优秀;如果接近1,说明公司的经营能力一般;如果接近2,非常好.
沧州明珠从指标看,经营能力一般,连续三年0.9! 现金和约当现金占资产比率小于20%,现金没有达到25%,再看平均收现天数也不是收现金公司,3-4个月时间,有些长了.
沧州明珠的经营能力一般般.
三 这是不是一门好生意?
C1-沧州明珠毛利率五年来逐年上升,16年达到32.9%,说明公司生产的产品利润越来越好,毛利率不能只看一年的,要从至少五年来看.连续几年负的除非有大量现金能转型,有东山再起的机会.否则坚决不碰这样公司.
营业费用率是毛利率-营业利润率:
C2-沧州明珠营业费用率五年平均10%以内,说明公司在行业内算是已经有一定经济规模了.产品也有一定的竞争优势属于行业内前几名的位置,单从塑胶行业,沧州明珠处于前5名的以内,从电池隔膜产品来看,前三以内,
C3-经营安全边际率=营业利润/毛利=一家公司的真本事/公司所能创造的毛利=越大越好.
一般来说经营安全边际率大于60%.
C4-净利润基本要求要大于公司所取得的资金成本,也就是要大于2%,沧州明珠的五年来都保持在7%以上,16年更是达到17%的净利润,有向好发展的趋势.
C5-沧州明珠EPS每股收益五年平均0.5,一年只相当于赚半个公司.表现一般.
C6-ROE股东报酬率(权益报酬率)是越高越好,一般是大于20%非常值得投资,小于7%不值得投资,因为股东资金使用成本大概也在2-7%,都跑不羸成本不能投资.沧州明珠股东报酬率ROE12-15年保持12%左右,16年达到21%,如果今年表现也能达到20%,那可以说沧州明珠越来越值得投资.
沧州明珠营业费用率很稳定,保持在10%左右,很不错,其它指标都有逐年变好的趋势.值得继续观察今年表现.
四.沧州明珠的财务结构:
D1-负债占资产比率(棒子的高低):棒子位置越高越好,即公司对外借债少,股东出资多,这种情况一般都是公司赚钱,股东愿意拿钱出来给公司用.这是最安全的状态.反之如果棒子位置很低,那就是对外借贷比股东出资还要大,说明股东对公司并不认可,可能经营并不怎么好,不愿意投钱进来.
因此,沧州明珠负债占资产比率小于60%,平均40%以下,最近四年还有逐年下降的样子.说明公司使用股东的钱占大头,股东对公司也很认可,公司还是挺赚钱的,结合利润率和毛利率指标来看,确定在逐年变好,越来越赚钱了.
D2-长期资金占不动产/厂房及设备比率,是看公司资金是否是"以长支长,越长越好"状态.如果一家公司比率常年小于100%就要小心了.沧州明珠这方面做的很好,平均达到200%以上了.
五.沧州明珠偿债能力:你欠我的，能还吗？还越多越好！
E1流动比率可以看出一家公司流动资产和流动负债的占比,一般情况下大于200%比较安全,但老师要求比较苛刻,连续三年要达到300%才可以.沧州明珠近三年基本符合200%最低标准,但只有16年达到300%以上.
接下来我们看现金和约当现金占比基本符合10-25%的标准,平均收款天数偏长达3-4个月.存货周转天数50天以内,很好. 总体来看沧州明珠的还债能力还不错.
E2速动比率是公司现金及很快变现的资产和流动负债的占比,可以看出公司是否能快速还债的能力.
沧州明珠的五年来速动比率都在100%以上,16年更是达到了297%.指标很不错.说明沧州明珠还债能力和速度还是很强的.
总结:沧州明珠气长指标一般,算是及格.公司收款天数偏长,产品在库50天以内,产品比较热销,公司利润和收入有逐年变好的趋势,营业费用率10%以下,比较节省,说明公司已经有了一家的经济规模.财务结构正常,棒子和以长支长做的都还不错.公司偿债能力也不错,有比较强的偿债能力.
结论,值得继续观察,如果能持续变的更好,那公司还是值得投资的一家公司.