20180221盈利能力小结复盘

一、概述

盈利能力反映的是公司所从事的是不是一门好生意，公司是否有赚钱的真本事，其中包括六个指标，名称和权重分别为：毛利率（20%）、营业利润率（20%）、经营边际安全率（20%）、净利率（10%）、每股收益（EPS）（10%）、净资产收益率（ROE）（20%）

二、毛利率

（一）简述：毛利率反映了公司的获利能力，毛利率越高则说明企业的盈利能力越强，控制成本的能力越强。

（二）公式：毛利率=毛利/营业收入

                  毛利=营业收入-营业成本

（三）判断指标：无明确指标，越高越好，需要结合同行业和历年数据分析。毛利率作为盈利能力中一个非常重要的指标，应该是相对平稳的，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的，从中看到未来趋势。一般而言，企业在毛利率上如果出现以下情况，就要注意了：

（1）毛利率下降，代表产品竞争力出现下滑，持续盈利能力也会受到影响；

（2）毛利率比同行高或低，说明合理性需要详细解释；

（3）毛利率的变动和行业变动不符，要挖掘产生的原因和真实性；

（4）毛利率大幅变动，对持续盈利能力有影响，需要新增判断。

三、营业利润率

（一）简述：反映了企业是否有真正赚钱的本领，是不是赚得多花得也多，存不下钱。

（二）公式：营业利润率=营业利润/营业收入

                  毛利-营业费用=营业利润

由此得出“营业费用率”，由以下公式可得

营业费用率=毛利率-营业利润率

（三）判断指标：无明确指标，越高越好，同样需要与同行业其他公司对比和分析历年数据。而“营业费用率”可按一下指标判断一家公司在行业内的相对低位：

（1）营业费用率＜10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲；

（2）营业费用率＜7%，说明不仅具有很大规模，在经营上的费用也相当节省；

（3）营业费用率＞20%，可能出现在以下行业中。

a、自有品牌、广告推销的费用比较贵。

b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d、需要不断促销才有回头客的行业，如超市。

e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

四、经营安全边际率

（一）简述：反映了公司对抗市场波动的能力，公司的“护城河”高不高，即抵抗风险的能力强不强。

（二）公式：经营安全边际率=营业利润率/毛利率

（三）判断指标：经营安全边际率＞60%则这家公司有比较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

五、净利率

（一）简述：就是公司扣除所有成本费用和企业所得税后的净利润。企业的净利率越高，说明从营业收入到利润的转化过程中，损耗较少，也就是有更多的收入可以转化为盈利。

（二）公式：净利率=净利润/营业收入

（三）判断指标：至少＞2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好。

六、每股收益（EPS）

（一）简述：这一指标反映的是净利润转化为每一股后，能帮股东赚多少钱？

（二）公式：EPS=净利润/总股数

（三）判断指标：没有具体指标越高越好，依然要结合同行业对比以及历年趋势。

七、净资产收益率（ROE）

（一）简述：又称为股东报酬率，即相对于股东出的钱，可以获得多少的利润。

（二）公式：ROE=净利润/股东权益

（三）判断指标：

（1）ROE＞20%的公司是非常好的公司。

（2）ROE＜7%可能就不值得投资了。

八、巴菲特非常重视的三个指标

（1）长期稳定的获利能力

（2）自由的现金流量

（3）股东报酬率。