Day15:营业利润率与营业费用率

一，概念

昨天我们学习了盈利能力的第一个指标——毛利率。它让我们学会判断一家公司是否具备长期稳健的获利能力。如果一家公司毛利确实不错，但是经营企业的开销也非常巨大，到头来有可能还是赚不到钱的。就像生活中很多高薪的家庭，他们收入很高，开销也很大，因此有可能每月结余并不多。因此，为了多维度观察一家公司的赚钱能力，我们除了关注“毛利率”，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。

“毛利率”代表这是不是一门好生意，“营业利润率”说明有没有赚钱的本事！

费用类比为个人的费用支出，主要为衣食住行乐几项；公司的费用是“推销费用，管理费用，研发费用，折旧费用，分期摊销费用等”。

二，计算公式

如下图所示：营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=毛利率-营业利润率

三，实例计算

以格力电器为例，计算它2016年的营业利润率和营业费用率；

1，营业利润率计算：在利润表中找到营业利润和营业收入，分子：174.56亿元，分母1083.03亿元，代入公式营业利润率=174.56/1083.03=16.1%

2，营业计算率计算：2016年格力电器的毛利率为32.7%，营业利润率为16.1%，因此其营业费用率=32.7%-16.1%=16.6%

与财报说中的数据对比，营业利润率为16.6%，但财报说中的营业费用率为15.8%，与计算结果存在0.8%的误差。

这是由于为了快速算出费用率，上述计算费用率的过程，与财报说中的计算公式：营业费用率=（销售费用+管理费用+财务费用）/营业收入不同导致的！

林老师提到；在没有特别的异常情况下，营业费用率这个指标，建议直接用毛利率-营业利润率得到大致的数据，并结合其它指标一起看，如果有异常（比如为负数），可以直接用财报说来参考或者自己再看下细分科目，一般我们还是做投资，不要纠结在一个指标上。

四，判断指标

营业利润率和毛利率一样，越高越好，但没有具体的的判断指标，俩者都要在同行业中进行横向对比。

上述俩项没有明确的标准，但营业费用率可按下列指标判断一家公司行业内的相对低位：

1，营业费用率＜10%，代表这家公司在行业内的经济规模很大，是具有一技之长的公司，或者是前三甲。

2，如果营业费用率不仅能＜10%，还能＜7%，那它不仅规模很大，在经营上的费用业相当节省。

3，营业费用率＞20%，可能出现在以下行业中：

下面是MJ老师关于营业费用率的行业统计，我们看各公司财报的时候可以对应参照：

MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的