SPAC上市：曲线IPO丨文银国际

近年来，不少创业公司来说，不断烧钱续命，绝非长久之计，绝不能解决根本问题。初创公司在走过野蛮的烧钱期后，最终还是希望可以从公开市场上占据稳定的份额。

为了有稳定的资金来源，大洋彼岸的美国科创企业或许能给一些启示。他们发现了一条“曲线IPO”的新捷径：SPAC上市。

2017年8月23日，名为社会资本 (Social Capital Hedosophia Holdings)的SPAC公司向美国证券交易委员会 (SEC) 提交IPO申报材料，计划在当年9月的第二周登陆纽交所，和公众投资者见面，IPO拟募集至少5亿美元资金。

早在当年5月的索恩投资大会上，社会资本的CEO Chamath Palihapitiya发表演讲：“这笔交易是今年第三大SPACIPO，也是第一个以技术为重点的SPAC”。

社会资本称“IPO募集资金完成狗后，会与不下150家估值超十亿美元的私有美国科技初创企业（即独角兽）洽谈，寻求购入其中一家企业的股票，成为这家企业的少数股东。”

SPAC上市案例最负盛名的当属快餐巨头：汉堡王重返纽交所一例。汉堡王通过与巴西有行3G Capital、美国对冲基金大佬Bill Ackman建立的SPAC合并。2012年，汉堡王成功重返纽交所，得以起死回生，在快餐行业独树一帜。

自2003年以来，SPAC上市逐渐得到美国资本市场的青睐，为不少优质企业提供了融资服务。

在2007年，SPAC上市达到顶峰，有将近60家企业通过SPAC登录美国主板。2015年以后，数以亿计的资金涌向市场上仅存的几家SPAC，大举收购消费品、科技和化工领域的企业。

截至2016年底，美国市场上已有超过140家企业通过SPAC在美国主板成功上市。近年来，稳盛金融、播思科技以及即将上市的开心汽车都利用SPAC上市登陆美国主板市场。

据了解，SPAC（Special PurposeAcquisition Corporation）通过成立上市壳公司先进行融资，24个月内并购优质标的，最终实现类似于借壳上市的一种上市方式，业界将其称为造壳上市。

SPAC壳公司只有现金，没有实际业务。它成立唯一的目的是并购一家优质企业，并购后的新公司自动取得上市地位。

作为一种“曲线登陆美国主板”的途径，SPAC并购企业可以绕过IPO的种种门槛、麻烦，直接通过SPAC获得公开市场的融资。至于“容器”本身是否能够成功IPO，乃至IPO之后能否找到一家合适的企业来谈妥股权收购交易，都还是个未知数。因此，SPAC上市必须寻找一家专业专注、经验丰富的服务商。

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