[思考]投资人如何正确看待AH股溢价？

图片来自香港文汇报

首先，瞭解什么是AH股溢价？

根据恒生银行属下的恒生指数公司的计算服务与产品。2007年AH 股公司的A 股与H 股价格普遍存在差异，所以编算恒生AH 股溢价指数旨在为市场提供一个量度整体A 股与H 股价差的指标。在指数设计上，AH 股溢价指数高于100，表示A 股相对H 股的溢价越大，相反，AH 股溢价指数低于100，表示A 股相对H 股的折让越大。当A 股股价与H 股股价相同，指数水平将会是100。

成分股是以A 股形式在上海证券交易所上市的公司或以H 股形式在香港联合交易所主板上市的公司，基本都是公司在A股与H股都有着上市并交易。” ---以下资料摘自恒生银行官方公布讯息

成分股，以白话来说就是中国企业各自在A股H股主板都有上市挂牌。举个例子：中国移动、四大银行。这些企业在AH股都有挂牌上市，并且一直在主板活动的上市公司，也是国企。另外一个例子是民企，像是万科、万达，在A股H股均有上市，会是成分股的一员。

恒生指数官方网站

2014年11月下旬，沪港通开启以后，港澳台人士以及外资或是外国人都能自由在A股投资。而中国内地也能投资H股，为很多散户投资人带来较多的利好。AH股溢价开始新篇章，这表示AH股溢价可能因大量投资人进入市场，有所起伏甚至带来更直观的影响。原先大部分投资人对AH股溢价可能相当在意，常常会考虑得如何获取资讯，以避免投资错误所造成的风险。当市场恢复一定的理性时，我们开始理解到AH股溢价其实在今天已经没有存在太多歧异，即使是第一张图显示恒生AH股溢价指数已破100，溢价百分比达38%。主要主动选择权在于投资者在哪投资的问题是比较客观与实际。

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个人观点

对我来说，AH股溢价是买AH股指数的ETF成分股，投资者对于AH股溢价波动需要有所关注。

投资者在A股投资，关注的方向是企业在中国内地的发展如何、行业前景、中国政策走向、规避散户风险，跟H股里的中概股并不会有直接相关的联系。除非是两边的不对称信息，或中港两者有所协调或政策上改变。而投资者在H股投资，所关心的是企业在香港的业务走向、行业前景、国际情势、国际市场的发展与潜力，再来港股与美股基本上有所连结而被影响，受A股的走向影响较小。

当然这其中不乏AH股都有所投资的投资人，对他们来说，AH股溢价是看哪一只股票在A股或H股表现相对较差，他们会选择买入做多而卖出。

投资者若是有北上广户口，来港开户做投资H股挺方便的，对他们来说选择成熟的股市市场是一个好的选择。港澳台或外资做Ａ股，看的是A股在全球股市中相对低点，市场起来也能是风生水起，A股也不乏热衷投资的人进入市场。

再来投资者对到底要投A股H股里的成分股有疑虑的话，选择AH溢价指数的ETF或是基金可以是个好选择，由基金经理选择都在AH股上市的股票，也不需要投资者天天看盘。

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总结

基本上回到AH股溢价的层面来说，关注的还是投资者的理念并不一样，加上内地与香港AH成分股皆有的业务分布不同。因此，所造就的溢价会悬殊甚远，最近折价的部分已经相当明显。大家可以简单理解为中国内地的投资人与投资H股的投资人是两个截然不同的。

中国内地投资人目前仍是在散户居多，大都对投资仍有较多热情，炒股市行情但不懂本质的人还是居多。相对来说，港股投资人多为金融或机构，都是有定期投资，不会因市场快速变化而跟自身的投资战略有180或360度的转变。