大众创业万众创新，创业股权究竟如何分配——股权法务律师郑明龙
股权架构和相关问题，可能是创业里最重要、最基础，但又在初期最不被重视的问题。
正是如此，才导致了众多创业项目在未来隐患难除，发展遇阻。
股权法务课程
- 创业股权架构
- 控制权设计
- 激励机制的经验和建议
什么样的股权架构是合理的股权架构？
股权架构在法律意义上来讲，重要性类似建筑的地基。
有些创业项目挂掉，并不是因为模式不好、团队不行、产品不行，或是用户不买单，
而是在基础架构上没做好。
然而，关于这部分架构，很多人重视程度不够，
认为先把事情做起来再去考虑，最后埋下隐患，
详见文中具体相关的案例。
一、股权架构
股权架构来讲，可以分为六大方面：
- 谁能成为合伙人；
- 股权的理解和分类；
- 股权架构原则；
- 股权蛋糕怎么切；
- 创始合伙人的份额分配；
- 股权架构的法律设计。
1）谁能成为合格的合伙人？
对于一些创始团队来说，可能有必要说明合伙人和股东的区别：
- 合伙人——在法律上相对应的是合伙企业（包括有限合伙企业和普通有限合伙企业）；
- 股东——在法律上相对应的是公司。
任何一个创业项目，它的领袖和灵魂应该是它的CEO，
所以无论是对这个项目、或是对CEO本身，
都不应该为了找合伙人而找合伙人。
如果你钟爱一个事业，那么自己先把这个事情做起来，把自己想要的基因植入进去，
当它开始成为一个Demo以后，或者有了萌芽的状态，并且确保这就是自己想要的东西，
**有了初心，那就可以找新的合伙人进来了。**
· 一是保证了创业项目“原汁原味”，有创始人的初心；
· 另一个是可以树立自己在这个项目中的地位和影响力。
选择合伙人的3个标准：
- 第一个标准，要有创业的能力。
- 第二个标准，要有创业的心态。
- 第三个标准，要找到一起吃苦坚持的人。
以上几个标准是大方向上的，涉及到具体的还有以下5个标准：
- 理念要认同，要同舟共济。
- 资源互补、优势互补，取长补短。。
- 各自能独当一面，在某方面能撑起来。
- 需要背靠背的信任，相互之间没有什么顾忌，可以相互托付。
- 如果是后续、中途加入的合伙人，那一定要坚持“先恋爱再结婚”的原则。
2）股权的理解和分类
股权有两种理解：
- 第一种是法律登记上的股权。
- 第二种是创业股权。
它是一种企业成长的股权，出资后占有的股权，还只是在名下而已。
除了前期提供资金外，还需要在企业成长过程中付出心血，
在企业进入成熟阶段以后，才能真正获得股权。
具体法律上的股权分类 ，有三种。
- 第一种是实打实的股权——在工商局登记的30%、60%等股权。
- 第二种是限制性股权——一开始就出资了或享有了，但受到约定的限制。
可能需要在付出多少年之后，才能达到兑现机制。
或者企业发展过程中，转让、质押和处理等方面都会受到限制。 - 第三种是期权——就是期待性的权利，用于激励核心员工、高管，副总。
3）股权架构的基本原则
——涉及到股权架构的基本原则，主要有五个原则。
一）公平——贡献和股比要有正向相关。
二）效率——主要有三个方面的考量：
1）资源——比如人的资源，产品、技术、运营和PR，甚至是融资，股权架构要和资源进行挂钩。
2）议事规则——涉及一些重大决策的时候，能够迅速做出比较高效、正确的判断。
3）决策权——在讨论发生矛盾时，能够定分止争的最终敲板的人。
三）控制权——便于创始团队对公司的控制，避免被投资人抢夺控制权。早期不用太多去关注，但在法律上一定要有思考。
四）有利于资本运作——融资和挂牌IPO的审核主要有三个方面：行业市场、法律合规、财务规范，所以在法律架构方面做到合理。
五）避免均等——避免333，或者343、433等不能拍板的情况。
西少爷股权架构
一家卖肉夹馍知名的企业——股权架构有334的问题。
一开始，西少爷他们是做计算机、销售等相关的，后来才转到做肉夹馍，
做肉夹馍火了以后，涉及到融资和投票权，
所以创始人之一的孟兵就说，要融资就要搭一个VIE结构，
VIE结构简单讲就是到国外上市后分AB股。
那当时孟兵提出搭VIE架构，自己的投票权要放大到三倍，其他人就觉得凭什么你要放大到三倍？
我们按表决权就行了，于是就僵持，僵持之后形成了僵局，最后引发了散伙。
这时候的散伙只是形式上的散伙，法律上还没散，
于是导致他们现在很多决策做不了，新一轮融资也遇到困难，
根本原因就是没有一个人能说了算。
假使其中某个人超过51%，那后面的进展都会被改写。
西少爷后续的进展是，创始人之一的宋鑫去告公司要求行使股东执行权，不过后来撤诉了。
再后来孟兵起诉宋鑫，要求以12万元的价格过户估值2400万元的期权，这都是创业一开始就埋下的苦果。
海底捞股权架构
另一个经典但正面的案例是海底捞，
这家著名的火锅连锁店曾经也是均等结构，但后来成功做了调整。
刚开始，张勇夫妇和施永宏夫妇占股各50%，
后来引进了融资后，两方各47%左右，但也是没有哪一方能说了算。
所以后来张勇就让施永宏让出了18%的股权，相当于占有了三分之二以上的股权，
后面再进行相应的融资，实现了企业内的投票权。
可以参考的是，海底捞在股份内部转让后，资本进入就方便得多，
并且借助资本的力量成就了现在这样的一个海底捞，内部发展非常健康。
需要说明的是，这是他们内部的一个比例，后来PE的份额没有在这里扣除。
4）股权蛋糕怎么切
任何一个事业不可能靠几个合伙人、几个“O”做起来，
一定要靠很多伙伴、VP和高管，包含全体兄弟姐妹。
所以基于共同打拼这一点，考虑问题的思路就不再是怎么分，而是分给谁。
一）拿出多少的期权
360和华为的股权分配
华为自称全员持股，法律上叫全员激励。
因为用现金价值的方式来激励，而不是实打实将所有的公司员工都作为股东。
在考虑股权这个蛋糕怎么切的时候，首先要照顾的是员工份额，
留多少才能持续吸引后续的优秀人才加入？
期权需要提前分出来，正常范围在10% ~ 20%，在资本市场比较认可的是12%，
国内比较折中的方式是15%。
二）给新的合伙人预留
不是所有团队都能从刚开始的时候就找到齐整合适的创业团队，
中间还会有各种各样的联合创始人需要引进，
这些联合创始人才是你以后真正的各种“O”，
而不是刚开始用来说给投资人听的CTO、CMO等。
所以对于这些可能在不同融资阶段才会引进的联合创始人，
预留多少的股权合适呢？相对合理的范围是先预留15%。
因为股权的问题在于，企业没成长起来之前，它是负债，
企业做起来之后，它的价值就会无比大，
所以如果不预留，一旦出去的肉，再拿回来就很难了，所以一定要预留。
扣除了以上预留的两部分，才是创始合伙人的股权份额。
5）创始合伙人股权份额分配
错误的观点——简单粗暴直接按出资计算：
如这个公司注册资本100万，我出30万，哪怕我干不了很大的事儿，但30万我就占30%。
——因为公司的成长，需要各种资源，比如资金、技术和人力等，
——但是技术和人力的投入没法用金额或者转换为可评估的比例。
所以按出资来算，不是很合理。
怎么解决呢？
——从企业刚创立就给它估值，哪怕是通过资本市场去估值。
比如一个互联网项目，注册资本是100万，
刚开始的估值是500万，去融天使的时候估值1200万，
这种情况下你出资30万，就只能占6个点。
这是第一个需要考量的因素。
第二个因素是要有一个老大，即CEO，
对公司有更多担当和责任，特别在前期是为了决策效率。
企业的发展与CEO的能力直接挂钩，
所以CEO在一个创业项目一定要大股，始终能够控制住这家企业。
接下来就需要考虑合伙人了，这个需要多方面综合考量，
因为在企业发展过程中各有优势，
有资金、资源、专利、创意、技术、运营和个人品牌等。
实际上，刚才说的几个方面排序是经过思考的。
比如很多人讲BP的时候会把创意放在第一位，
但是从我们接触的众多成功的项目来说，创意的重要性没有那么高。
而资源的话，包括融资的资源、数据的资源等，在前期会很重要。
此外，还有一点是权衡各方面在各个阶段的作用，来平衡创始团队的股权分配。
真功夫股权纷争
比如比较典型的案例是真功夫。
真功夫现在机场、火车站、各种商铺都有，做得挺好的，但是它本来可以更好。
为什么造成目前的僵局？事实上是因为资本运作方面的原因。
真功夫刚开始是一家小门店，就是姐夫和小舅子开的，
刚开始是小舅子在做，后来姐夫姐姐加入，就一起开小店。
反正大家都是亲戚，于是股权上也不计较，就55开，小舅子和姐夫各一半。
其后生意不错，每个人的作用也发生了变化。
小舅子潘宇海在这个过程中，解决了中式快餐标准化的问题，
于是觉得还是和姐夫55开太吃亏，
而姐夫蔡达标在市场拓展时非常厉害，市场布局能力强，
所以姐夫觉得标准化有什么了不起，市场拓展才牛X，
这种情况下也开始觉得55开吃亏，就不断排挤小舅子，
那小舅子就不干了，两人相互争斗的过程中，
小舅子就行使股东知情权，开始查账。
一查查出问题，于是就把姐夫蔡达标给送进去了，还判了刑，
导致现在真功夫发展不如预期，本来可以更好的。
在合伙人股权分配上有一个明显的梯次。
在不要均等的基础上，实现梯次，
比如CEO老大、CTO是老二，然后依次各种“O”，
按照20、15、10，或者15、12、8、5这种梯次，会在以后方便很多。
Q：项目融资现在已经A轮了，需要吸纳一个联合创始人、一个非常厉害的CTO进来，那该给多少股份合适？
A：一般都会考虑这个人进来的具体作用是什么？
能不能用钱来解决，接着才会看轮次。
在北京，产品还没有就引起CTO，给人15%-20%是正常的；
天使轮之后，产品已经有Demo了，
那这个CTO可能要在股份上打五折了，原来15%，现在只能是8%、6%，或者5%；
在A轮以后，就可能只给3%-5%了；
如果到了B轮，可能就只给期权了。
所以这就是刚才讲到的，股权都是动态分配的，
要根据你的阶段不断做评估，
因为融资阶段不一样，企业的估值也是不一样的。
那这其中参考了一些量化的标准，而且还是硅谷发明的一个标准，有点像数豆子。
A、B、C三个人初始阶段都是站在一条线上的，
面前各有100个豆子，这个时候我们就开始计算：
初始阶段A做了很多事情，可能是把这个项目的产品线搭起来了，于是加5%，
所以这个时候A就获得100乘以105%——面前多了5个豆子；
接下来B是这个项目的CEO，一直负责执行，付出最多，加15%，
面前就会有100乘以115%，多15个豆子……
以此类推，最后大家就来数豆子，看每个人最后又多少豆子，
可能A是130，B是200，C是160，
然后根据这个比例大概估算一个数据化的结果。
这其中还能总结或者可以给建议的只有一条：
CEO给50%-60%都是正常的，
但是联合创始人，不管有多少个人，一定不要加起来超过30%，
你还需要预留10%-20%的职权期，
这算比较科学的股权架构结构安排。
Facebook股权结构
也可以看一下国内外的一些企业是怎么做的。
Apple和Facebook，还有一开始对半的Google，
这里说明一下，对半的股权不是一定会出问题，
也有类似Google这样的个例，
一开始看起来不是非常科学，但后续处理得非常好。
另外是联合创始人的问题，
不是说一个事业一定要有联合创始人，
刘强东、姚劲波和一嗨租车等创业的时候都是单枪匹马。
当然也有两位创始人的，包括猎豹、途牛、唯品会等，
三到四个创始人的，兰亭集势、乐逗、淘米等……
可能大家也发现了，就中国的这些公司而言，
只有一位创始人的霸道总裁型企业发展都不错，
不过这事没有绝对，只是一种感觉。
6）股权架构的法律设计
法律设计就意味着要落实到书面了——股东协议。
股东协议不是一个必备的法律文件，我们在工商注册的时候会要求提交公司章程，由股东发起协议，但股东协议是比较关键的，意义在于这个项目开始奠基的时候，就已经把游戏规则做了明确化说明。
就互联网创业来讲，股东协议应该有这么几个机制：
- 第一个机制叫股权兑现机制，也叫股权成熟机制。
比如一个项目成熟期是4年左右，甲在里面占20%的股权，
但是在这过程中甲认为太辛苦，无法再坚持下去，
无论是迫于生活压力、失去兴趣还是什么原因，反正甲希望退出了。
这个时候出现的问题是：甲要走了，但工商局登记里，甲的名下还有20%的股权，
这如果一直到上市IPO，对于其他人是不公平的。
可以强行要求甲撤下来吗？
不能，因为法律上不具备可行性。
所以刚开始如果做好游戏规则的规定，有一个双方之间的约定，
做一个股权兑现的规定，明确兑现期限和条件，那就好办了。
甲一直同甘苦共患难，20%就会得到兑现，
甲中途走了，就可能是其他的安排了。
所以股东协议的法律价值在于：
首先能让大家都遵守游戏规则;
其次是确保股权结构的稳定，确保每一个人现有的股权和未来可以兑现的股权，是与实际付出相匹配的。
具体的兑现模式：
可以是按年，比如按四年，每年兑现25%，然后干满两年就兑现两年的。
也可以是是按照融资阶段，或者按照业绩。
股权兑现机制的核心：
登记在工商局的股权是你的，但一定不是一成不变的，
需要按照时间和阶段的发展，你个人对公司的付出来不断评估兑现。
回收股权的协议条款：《合伙人协议范本》——米律
关于股权兑现，特别是限制性股权的权利，
是为了保证创始团队项目稳定，在工商局登记的注册资本股权就是限制性股权分期兑现。
正常来讲，有几种模式，一种是按年兑现。比如干满多少年才能给你，但一般如果没满1年就不给你也不合理，所以我们律师一般会建议你按月兑现，通常是48个月，因为现在互联网创业发展速度很快，一季度相当于一年，一个月相当于四个月。然后无论是否兑现，都能享有相应股东的基本的权利，分红表决等，这是做一个约定。
还需要考虑的情况是中途退出。退出分为主动离职和被动离职，后一种情况可能涉及到去世、丧失行为能力、工作能力等。那中途退出的股权怎么处理呢？分两部分，一是已兑现的股权，那就是已兑现的，比如A干满1年，确定给5%，那这5%就是他的，剩下的部分就按照协议里的内容去兑现或者处理。
另一种情况是不给A了，需要启动回购。因为既然你都不在了，我就行使条款把给你的回购回来，这其中就会涉及到事先约定的价格，比如按照不同阶段的融资估值等，估值的十分之一、十五分之一，乃至最多的五分之一来进行回购。
比如项目估值1亿，那要回购他占有的20%的股份，是不可能付出2000万来回购的。这其中的基本道理就是估值是虚的，估值不是财富，就好像流水也不是收入一样。所以如果你们约定好这个阶段是按照十分之一的价格回购，那按照估值的2000万，可能你回购20%的股份实际付出就是200万了。
那未兑现的股权怎么办呢？无论未兑现的股权占75%，还是15%，创始人都可以在法律允许的最低价格回购回来，有时候是一块钱，或者是注册资本的价格完成回购。这样做都是为了保证公平，保证你的团队里没有人会不劳而获，另外还能分配给新引进的人，激励新加入者的积极性。
不过这里还涉及到一种因为过错产生的回购，就是说有人违法了公司的章程，给公司造成损失，要强制回购这个人的股份。这里需要注意的是可以选择由公司出钱回购，也可以由其他股东来回购。但公司回购涉及到减资、变更工商登记等，所以尽量不要用公司的回购。
以上是第一个机制：涉及回购。
- 第二个机制是股权的动态调整。
比如公司未来是要往云计算、大数据方向发展的，但现在还不会到那个层次，相关的人需要成长，那就可能涉及到我给技术本来是10%，但是现在先给5%，等到你也能达到再给5%，或者你达不到就用这5%来给别人。所以这个是一个动态的可调整的机制。
第三种情况是离婚，股东里有夫妻离婚，因为夫妻离婚涉及到共同财产的分割，就会导致公司相应变动，所以关于离婚可能要有提前的约定，一种是谁创业归谁，你这个项目与配偶无关。不过这个是说起来容易做起来难的事情，不太合情理，但是事先约定或者有个适当的改造会比较好，不会发生土豆网的情况。另一种是适当的改造，事先有针对性的条款，比如夫妻存续期间的股权归谁所有，或者离婚以后可以有什么样的变现或者分割处理等。
第四种情况是继承，这个一般不会被关注，但是又很常见，比如股东去世之类的，他的继承人就会成为股东，但是如果继承人和这个项目不对路，聊不来，那可能就会影响公司的决策和发展。所以对于继承相关的情况，协议里也应该有一些权益可以清算的条款，这样会比较科学，不至于因为某个股东的去世和继承造成公司发展停滞。
第五种情况是犯罪，就是创业项目中的创始人因为各种工作的原因或者个人的原因犯罪，如果这些犯罪可能影响到项目后续的资本运作，或者是因为被关押导致公司决策受限，那也要在股东协议中考虑到。大家不要以为离犯罪很遥远，其实酒驾也算犯罪，所以就股东协议来讲，考虑详尽没有坏处。