创业真的是一件充满挑战的事情，把一个想法变成一家公司，从一家公司变成一个可以去上市的团体，创业者在这个过程中唯一避不开的，就是一些重要的法律问题。
近日，天册律师事务所合伙人徐春辉走进乐创微课堂，关于初创型企业发展过程中遇到的法律问题及策略要素，他毫无保留地与乐创同学们进行了分享。
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做投行界的律师是一种什么体验？
徐春辉是浙江绍兴人，说着一口典型的浙普话。2001年，浙江大学毕业的徐春辉成为了一名律师，这之后一干就是15年。
区别于诉讼律师，徐春辉从一开始就专注于一个更加多金而专业的细分领域——投资银行。他笑称，自己是个不上庭的律师，从业以来打过的官司在10个以内。
对于很多人来说，进入投行，就意味着：高起点、高薪水、高社会地位。但与之相伴的是人才的激烈竞争。看过电影《当幸福来敲门》和《华尔街之狼》的都知道，投行的工作节奏有多快，工作压力有多大。能进入投行的基本都是智商情商双碾压的天才。
对于颜值超高、专业能力超强的徐春辉来说，成为投行界的律师无疑是非常适合自己的角色定位。与企业家打交道，看着企业从无到有，通过融资发展，引进VC，经历A轮、B轮、PE，资产重组，最后进行IPO，徐春辉感到，自己所经历的、所看到的，不仅是一些企业的成长发展史，还有这个时代的历史变迁。
十多年前，徐春辉去浙江省的各个县级市谈合作，业务多围绕国有企业、集体企业改制。之后即使又有不少新企业如雨后春笋般冒出来，基本上还是围绕传统产业做着传统业务。那个时候的企业家凭借胆子大、融资能力强，再加上一点好运气，就很容易在事业上打拼出一片天地。但这样的情况在近几年出现了变化。随着移动互联网的发展，新型产业兴起，传统行业受到冲击，特别是对于二三线城市的中小企业来说，发展难度在增加。因为难以进入资本市场，这些企业就没法进入新的发展领域，甚至很难实现技术提升，更不要谈转型升级了。
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融资是场博弈，机会来了要珍惜
这里就谈到了一个企业融资的问题。近几年，移动互联网领域的投资非常火热，大家一度以为融资是件很容易的事情————一大波金钱向创业者砸来，创业者需要做的就是通过各种故事打动投资人。但在徐春辉看来，砸钱模式已经不再被认同，资本寒冬让资本变得更为谨慎。每一次融资对于创业者来说都是一次难得的机会，都应该非常珍惜。
从法律角度来看，融资无非只有两种形式：直接融资和间接融资。前者就是股权融资，投资人是股东，要享受收益，也必须承担风险，这是受《公司法》规范的。间接融资指的是债券融资，是一种借贷关系，受《合同法》规范。当然，还有一种中间形态，那就是可转换债券。无论哪种方式，都是企业融资的可行路径。我们经常能在关于融资的合同中看到回购条款和优先清偿条款。徐春辉认为，在现在的司法实践中，法院认为公司的回购条款是无效的。但投资人依然有一系列方法和措施保障自己的权利和利益。“实际操作的经验告诉我们，融资是一个博弈的过程。”
徐春辉近几年也投资了不少项目，并且获利颇丰。作为一名资深投行，徐春辉给创业者的建议是在练好“内功”前保持谦虚谨慎。他回忆，有些创业者对投资人干预和指导非常排斥，分歧主要集中在企业的发展路径和方法上。这些创业者很有情怀，认为应该倾其所有用于产品研发，而忽略了市场调研和企业运营成本等问题，导致财务边际成本特别高。“因此，创业一定要理性，一旦偏离了方向，对投资人会造成比较大的损失，这是不能忍受的。”
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股权激励——初创企业留住人才的法宝
在硝烟弥漫的当今社会，企业间的竞争从很大程度上，说到底就是人才的竞争。如何留住核心员工也是很多创业者非常关心的话题。
股权激励，是利用企业股权价值的增长空间在公司内部对员工进行补偿和激励。市场上新兴领域的创业企业普遍采用股权激励，这也是 VC 投资对创业企业的惯常要求。
徐春辉认为，股权激励分为企业上市前和上市后两种情况。上市后，企业资源和资金更加充裕，可以通过股票期权、限制性股票或者员工股权增持计划等方式激励高管团队努力提升公司的业绩。
难的往往是上市前的激励。绝大多数企业，尤其是互联网企业，在初创期及成长期，存在着巨大的资金压力，现金流捉襟见肘。此时若要求创业企业给员工支付丰厚的薪酬和奖金，对企业的财务状况无疑是雪上加霜。通过股权激励计划，一方面适当降低支付给员工的现金奖励，另一方面给了员工远期的可期待的股权增值利益。
但是，我们也可以看到，有些创业企业为了招人许诺给员工股权期权，却往往被员工当做老板在画大饼，或者在后期执行的时候出现一堆的问题。从历史经验来看，不合理的股权期权激励做法会影响公司股权结构的稳定性，对公司后续融资会有很大的影响。
那么，合理的股权激励应该怎么做？
徐春辉认为，对于公司核心的合伙人团队，碰到合适的人，经过磨合期，就可以开始发放股权。股权激励文件，会涉及对激励对象各方面的权利限制，包括股权分期成熟、离职时股权回购等安排。这些制度安排，都有其商业合理性，也是对公司与长期参与创业团队的利益保护。
同时，徐春辉强调必须签署股权认购书。白纸黑字把员工的权利义务都规定好，这相当于把股权激励跟员工的劳动合同结合起来了，因此，也把员工命运与企业发展捆绑在一起，有利于双方实现共赢。
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创业者要找准自己的定位
对于创业而言，这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。一方面，随着移动互联网快速发展及传统行业的深刻变革，释放了大量的商业机会，时下流行的情况是，创业者召集数人开发一款APP，两个月后开始各种手段接触投资人，谋求资本投入；另一方面，当前的环境并不意味着创业更容易成功，任何时代创业的风险和失败的概率都差不多，毕竟，真正能敲上钟的创业者凤毛麟角。
每天我们被媒体动辄上亿的融资新闻刷屏，在这股奇怪的潮流裹挟之下，创业者往往会陷入歧途，整日奔波于要钱的路上。
那么创业是不是一定要奔着融资、上市的目标而去呢？徐春辉的答案是否定的。事实上，以融资为目的的创业，注定失败，因为创业者已经迷失了内心的方向。“真正的创业，要求创业者把事业当成一种人生乐趣去做。每个创业者心中都应该对自己有个清晰的定位，认真去倾听内心的需求。”
