哈财有术：贵州茅台股价突破700元大关

周四早盘，贵州茅台股价突破700元大关，涨幅超2%。

目前，贵州茅台总市值超8800亿元。昨日高盛将贵州茅台12个月目标价上调18%至881元。

华尔街见闻周三提到，高盛将贵州茅台的12个月目标价从此前的745.69元上调至881元，上调幅度达18%，并维持买入评级。

此次高盛上调后的价格也超过了中金此前给出的845元，成为彭博汇总目标价中的最高水平。

高盛分析师表示，已经意识到了经销商超高毛利问题的茅台，正通过“新零售”模式把一大部分产品放到自己的云电子商务平台上销售。

目前，贵州茅台有高达90%的产品通过经销商由第三方销售。以1瓶零售价为1500元的茅台为例，经销商获得的毛利达到了580元。

华尔街见闻曾提到，本月2日，高盛就上调了贵州茅台、五粮液等白酒龙头的目标价。

当时，高盛调高包括贵州茅台、宜宾五粮液、泸州老窖、江苏洋河等在内的主要白酒品牌未来12个月目标价15%。其中，贵州茅台由648.42元调整为745.69元；五粮液由69.77元调整为80.23元；泸州老窖由62.40元调整为71.77元；江苏洋河由102.47元调整为117.84元。

上周五，安信证券苏铖认为，茅台的终极市值是1.85万亿元，比现在的市值高出一倍还要多。

苏铖认为：

1、核心判断——为2018年1H积极布局，2018年Q3之前食品饮料板块惊艳，原因包含两个方面①景气度仍好，我们判断没有明显大小年切换，②2017上半年业绩不甚真实，是难得低基数。具有超预期能力的板块仍可能继续释放超预期。估值溢价继续得到市场认可。

2、买什么？核心仍是三大主流（白酒+调味品+乳品），涵盖“景气度强化”、“消费升级”、“集中度提升”、“业绩释放拐点”等多重中期短期逻辑。

3、茅台提价较为确定（参考我们之前报告逻辑），而且我们认为2017-2020茅台是必选标的，2020茅台重新有确定的量增，2018、2019“预收款+提价+适度量增调节”完美过渡，同期板块亦受益。茅台2025年前后市值天花板（1.85万亿，按25倍估值，按20倍估值1.48万亿）。