经济的发展周期--Ray Dalio

图片发自App

桥水基金的创始人，Ray Dalio, 在一次采访的时候，曾经分享过经济的六个发展阶段.他认为经济的发展分为六个阶段,而且会在这六个阶段中不断的循环往复。

第一个阶段，中央银行的量化宽松，提高负债，提高的债务用来创造有生产力的收入，资产价格不断上升，各行各业开始繁荣。

第二个阶段，泡沫阶段，在此阶段，人们通过推算过去，知道资产的价格上涨，人们会认为资产价格会进一步的上涨，人们会进行借贷加杠杆。在这个阶段如果你进行计算，你可能会发现你不能够持续支撑债务的增长。

第三个阶段，顶部，经济开始过热，利息率会不断下降，直到为零或约等于0。

第四个阶段，进入下行阶段，当利息为零的时候，中央银行开始刹车，慢慢收紧货币政策。

第五个阶段，通缩阶段，因为货币政策不能正常的运转，必须量化宽松。

第六个阶段，量化宽松阶段，当不断量化宽松的时候，你又开始了新的一个循环。

他认为目前美国的经济应该和历史上的20世纪37年比较类似。

相关利率对比：

图片发自App

美国历史上总共有两次债务危机，利率都已经降到零。两次相同的情况，中央银行都进行了大量的货币发行，实行了各种量化宽松的政策，进行购买金融资产，不断推高资产价格，这个过程不断的促使利率降为零或者接近零，这个过程同时带来贫富差距的问题。通过下图，我们可以看出，0.1%最富有的人，所拥有的财富，和百分之九十几层的人拥有的财富几乎相同，这个情况也和1937年比较类似。

图片发自App

所以达里奥认为美国现在正在处于经济运行周期的后半部分，量化宽松几乎达到最大化，金融资产价格被推高，利率水平非常低，中央银行正在收紧货币政策，这些都和1937年非常类似。贫富差距分化，相对强硬的政治力量会掌权，爱国主义强化。

现在国际环境也和1937年比较类似，发达力量和新兴的力量，正在激烈对抗，美国英国赢得了第一次世界大战之后，我们获得了一段和平时期，接下来德国和日本的兴起，出现了经济对抗，接着出现了敌对对抗，现在兴起的中国力量，和发达的美国力量出现了经济对抗，接下来很有可能转变为敌对对抗。但这并不意味着历史会重演，也不意味着我们需要被警告，但我们必须要对衰退和一系列的地缘政治问题非常小心。