如果股票失去现金的支撑
最近香港市场的内银股遭遇罕见抛售，据称，其他大跌的原因，或许来自海外市场不同寻常的一个措施：汇丰银行等著名的红利股不派发红利股息了。
一
一般情况下，股票收益主要来自两个方向。
其一，公司估值的变化。当市场利率剧烈下行时，公司估值会抬高。原本可以用10倍市盈率售卖的股票，现在可以用20倍脱手。这个应该是很开心的事情。
其二，公司长期分红。有高人归纳，海外市场的近百年的发展过程中，股息是一个非常好的获利渠道，从收益来源看，上市公司分红能力强大，导致不少上了年数的老人家们，竟然靠着汇丰这种老股票的分红，一年靠股息生活，就生活得非常好。
当然，前提是，这些老人家是在股票处于极端低位买入的，并获取分红的。
现在，上市公司出于各种原因不分红了，那自然让上述的公司合理定价，产生了重大迷茫。股价快速下跌，在情理之中。
这好比大海航行中失去了指南针，地球引力失去了重力。
二
其实，股票失去现金的支撑，是一件危险的事情。
对这个问题，可以分两个角度去考察。
从二级市场看，上市公司不分红了，说明了公司需要拿着现金去弥补很多漏洞，是不得已而为之的做法。机构投资者很多买入股票，是看股息率角度出发的，现在股息率不存在了，那市场的正常价值评估也荡然无存。
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从上市公司本身看，当这个公司市盈率是20倍时，每分掉1块钱，意味着公司总市值会成倍放大，原先的1块钱，经过市盈率放大后，成为了20块钱（以20倍市盈率计算）。
因此，对于市场估值水平非常高的上市公司来说，强制分红，简直是要了老命：不光说公司账上可能没那么多钱，即便是有钱，那分掉后，市场的估值水平也会不断下移。
事实上，A股整体市盈率不高，主要是大型蓝筹股的市盈率不高。说实话，高了也没有用，你这边股价一高，到了一分红，市场合理估值还是要下来。
而长期蛰伏期间的大型资管公司就笑了，毕竟，每年有很可观的股息收入，是个很开心的事情。
三
最近海外市场剧烈震荡，也只是重新验证了公司失去现金后的表现会怎样。财富烟消云散了，因为地球重心，就在那里！
海外市场尤其是美股市场长期走牛，和其中一个机制有莫大关系：回购。
上市公司通过回购，把股本弄小了，自然更受到市场欢迎了。殊不知，上市公司的回购是要花钱的，具体来说，是花上市公司的钱。
当上市公司账现金不断消耗后，最最直接的后果是，上市公司的负债率水平不是下降了，而是上升了。
高杠杆运营之后，一旦有风吹草动，自然尘归尘、土归土。
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可以相信，目前A股市场上，极低估值的品类还是有很大的吸引力，强大的现金支撑，以及股息率水平，给了市场底气。
说实话，除了分红外，这些低估值品种还能获得市值申购新股的红利，天下哪里来那么好的事情呢？这和商铺投资又有什么区别呢？
市场吸引力由此可见一斑。
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