美股暴跌，但是A股的春天已经到了
内容来源：2020年2月23日，在笔记侠和更新学堂联合出品的《商学公益直播》017期中，经济学博士、著名财经评论家马红漫进行了主题为“无需悲观，春天已至”的直播。笔记侠作为出品方，经讲者审阅授权发布。
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封面设计&责编|白歌
第4630篇深度好文：5441 字 | 10 分钟阅读
《商学公益直播》
笔记侠·更新学堂联合出品
本文优质度：★★★★★+ 口感：西红柿鸡蛋面
笔记君说：
受疫情影响，股市震荡，美股、A股都遭遇了不同程度的下跌。不过，专家推断，疫情对中国经济的影响很快就会结束，目前，中国疫情得到了有效控制，在经济上的影响很快就会显现，因此我们无需悲观。
以下，请君品读~
对于当前的疫情，我认为我们无需悲观，因为春天已至。为什么这样说？
我们做投资、做经济的人，在投资或者判断经济过程中，经常会出现各种各样出人意料的事情。我也出现过误判，但是对于我们当下所处的疫情环境，可以明确的是，它对于整个经济的冲击一定是阶段性的，我们仍然可以非常清晰地找到未来投资的路径和逻辑，这点我非常有信心。
受很多不确定性的事情的影响，我们会出现误判，但是疫情对经济、对投资的影响是非常确定的，相关数据显示从我们春节后第1个交易日（也就是2月3号复盘），几乎所有股票全盘跌停。
然而，后面的行情走向比我们想象的还要更乐观。
一、经济短期内会受影响，
但长期的影响被夸大了
1.疫情对经济的影响主要在第一季度
疫情对中国经济有影响吗？显然是有的，但是影响主要体现在一季度。
我亲身经历过2003年的非典疫情。当时，非典疫情对国民经济的影响大概持续了两个月，那时候我就开始评估观察疫情对中国经济的影响。
非典时期的核心影响是三个月，现在的情况也是一样，在上海的主要街道人气还不是很高。
但是注意，现在是2月底（直播时间2月27日），最多再有一个月，我认为对整个社会经济生活的影响将会告一段落，所以新冠疫情对中国经济的影响主要体现在一季度。
我跟很多经济学家聊过，一季度经济影响到底会有多少？比较悲观的专家认为GDP会降低大概2个百分点，相对乐观的人觉得是1个百分点，持中立态度的人认为降幅在1.5个百分点左右。
第一季度原来的预估GDP是6%，因为去年三季度和四季度都是6%，而且我们今年全年还有一个全面奔小康的任务，所以整个全年增长还保持在5.5%左右。
在这种情况下，国民经济一季度GDP增速有可能会从6%下调到4.5%或者4%。
2.二、三季度经济会快速复苏
我认为，第一季度的经济波动会被后面两个季度快速补上，其实最近在很多事情已经有所体现。
有网友说，今年会有11万亿的大规模基础设施建设启动，当然这数据本身我是存疑的，但是如果真的是这样，肯定是一个爆发式的增长。
云南明确报道，今年会增加2万亿的投资，加上之前要跟进的1.6万亿。当然对于数据本身，说句实在话，我觉得过大了。
面对次贷危机时，国家出了4万亿投资资金，中央政府投资的资金，加上地方政府加上民间投资配套，算下来8万亿到10万亿。
今年是5G建设的真正的元年，去年5G牌照已经发放了。我特别重视的投资方向是科技品牌，我个人认为5G所带动的整个泛义上的大产业链，最上游是半导体芯片基站，中游是整个的系统建设，到下游是消费端和产业的应用。
另外一个证明，未来二季度和三季度经济会起飞的一个重要的原因是中国电信和中国联通，它们现在拼在一起还要在今年前三季度完成全年目标，而一季度基本上不干活，又要提前一季度完成任务，意味着今年二季度和三季度半年时间完成全年干的活。
综上所述，今年第二季度和第三季度的整个宏观经济数据会出现爆发式增长。增长来自于两个方面，一方面是来自于投资，另一方面是消费。比如春节被疫情耽误的电影票房，疫情之后，憋疯了的人们肯定直奔电影院。这只是消费市场爆发的一个小小的表现，我推断整个消费的增长在二季度也会蓬勃兴起。
整个经济的运行掉到低谷之后，二季度、三季度会出现很大的一个份额。而且面对这种大危机，我们国家的体制优势就会显得更加明显。
二、股市风云中，
消费、地产和科技哪个能胜出？
宏观上，我认为没有任何理由过度悲观，同时还要关注由于投资和消费反弹所带来的重大的投资机会。
作为投资人，你的眼神如果只盯着眼前的事情，你就不要做投资。你要展望未来，看到一个事情的一面，同时要想到另外一面。经济形势的另外一面就是如何用政策去应对它。
对整个经济来讲，短期内受影响是必然的。但是，长期来看还是比较乐观的。
我们回顾中国资本市场过去20年的发展的，有多少人会重点关注2013年的非典对中国资本市场的影响？如果没有这次的新冠疫情，很多人会彻底忘记。
你会永远记得6124624之前的530，会记得15年的配资，大股市的大暴跌、熔断，证监会主席换来换去。
1.消费产业
我认为，未来消费产业会出现一个比较明显的复苏。
整个消费市场在春节期间被压抑，这是一个明显现象。疫情过后，消费产业可能会出现报复性增长。
但是消费在未来山峰和这一季度的山谷相比，我认为很难相互抵消，所以对于整个消费行业来说，全年的公司收入和利润肯定会受到比较大的负面影响。
2.地产行业
我认为，目前，整个地产行业还是有比较好的机会，原因有以下几个：
现在是地产行业最困难的时候，因为去年下半年很多公司资金紧张，现金流实在撑不下去，把自己的产业都出售了。现在又受到新冠疫情的影响。
到目前为止，地产行业受到的影响最大，售楼处大概60%多是停的，30%多是开的，但是30%当中有2/3在维护，真正有销售能力的不到1/3。
因此，整个地产行业现在受到一个重大的冲击和影响，未来地产行业作为一个长期的价值投资会更好。
但是，当整个地产行业被压缩的时候，反而意味着这个行业当中龙头企业的竞争优势会加大。这是我们投资当中非常有趣的一个建议，当整个行业的增长速度被摁住的时候，这个行业的龙头往往会在这时产生。
很多人从外地回到大城市时都会遇到一些麻烦，这一点可能会给未来市场的刚性需求形成比较大的刺激。租户无法进入房子，受到阻碍的人会产生拥有一套房子的强烈愿望，所以对于刚性需求会形成一个比较明显的促进的作用。
同时，现在整体的房价会走低，因为地产商比较困难，他们有降价的需求。另一方面，一手房开发商撑不住，或者有房子的企业业主为了保持企业的现金流，会选择抛售自己的房子变现。
另外，我也提醒大家，在经济形势比较严峻的情况下，房地产政策在一定程度下会出现一些优化。
3.5G的影响
4G时代，全世界有500万个基站，其中400万个基站是在中国。4G时代，受应用网络技术的提高的影响，各种技术综合能力也都在提高。
到了5G时代，世界最大的突破是什么？
现在很多小朋友上网课用钉钉，然后学生们用完之后特别不满意，给它打1星，差点被下架。4G时代的网络传输速度虽然已经比较快了，但是如果要传输高清的、大容量的高清视频，依然不满足，而5G时代就不存在这样的问题。
再比如远程医疗，如果一些基层医院有没有办法解决的疑难杂症，是不是可以通过远程医疗直接传到北京、上海等拥有最顶级医疗资源的区域。在这种情况下，可以有更多的治疗手段，这时对高清、实时、全覆盖的传输条件会有比较大的要求，所以5G的应用其实是非常重要的。
5G网速比4G网速快100倍，实际上5G网络不是给我们普通人用的。现在4G时代，下载一部电影30秒就够了，5G时代可能只要一秒钟，30秒和1秒对老百姓生活其实没有很大的影响。
但是5G网络将在工业端、企业端和政府端会有很大的突破，未来中国会因为5G在整个科技应用、基于通信技术的科技应用以及由此带来的大数据物联网传输端应用，全面成为世界上最牛的国家。
对于科技行业来说，这是一个人类变化的中心点，甚至这次疫情反而会强化人们对远程医疗、远程教育等技术的渴望和需求。
三、做股神，要有价值投资理念
如果大家想长期从资本市场赚钱，价值投资是一个很重要的逻辑理念。能够真正在资本市场生存下来，而且能够真正获得长期投资回报的方法只有一个——价值投资。
1.进入股市的人大多把自己当股神？
对于投资，大家千万不要迷信，比如技术分析、趋势分析，盲目相信自己能做择时交易（择时交易是指在股票交易中利用不同的市场，利用不同区间的时间差，进行套利的行为）。
我经常问大家这样一个问题：每天做股票市场交易，你觉得自己底是韭菜还是股神？事实上，如果你觉得自己是韭菜的话，进股市就会被人割的，会立刻亏钱的，你压根就不会进股市。大多数情况下，觉得自己是股神的人，才会进入股市。
比如，我们做一次资本市场的投资，买入股票基本动作很简单，拿出手机打开软件，输入股票代码，输入要买的股票的份数，输入价格，确认押金，成功，然后期待这支股票明天能涨停。但是你没有对这家公司的基本面做任何的深入研究，可能就只是根据隔壁老王给的建议做的决定。没有任何的思考、努力和相关的付出，就希望自己能够立马赚到钱是不可能的。
实际上，绝大多数的投资者一边哭泣自己是韭菜，一边把自己当股神。
2.懂得等待，不担心时间成本是散户的优势
要想从股市当中真正地获得投资价值，一定要懂得等待。
资本市场当中，并不存在简单意义上的高风险和高回报，低风险和低回报。如果放到整个股票市场投资逻辑当中，我们是有可能找到低风险高回报的投资机会，但是当中更多的是高风险低回报的投资机会。
2019年年中开始，在大家依然看好消费投资品种的时候，我就把科技板块作为长期的投资来布局，因为它属于低风险高回报的投资品种。如果在2019年每股一块多时就买了的话，现在基本上价钱都翻倍了，因为那个时间节点是低风险的，但是有时间成本投入进去，并不知道此时此刻能够狂涨。不过对于散户来说，时间成本也不算什么成本。
实际上对于大多数的普通投资人来说，散户的优势没有被发挥出来，散户的优势恰恰是不担心时间成本，能够有机会去选择，耐心等待自己市场的价值。作为机构投资者，反而会有更大时间压力和挑战。
3.技术分析和趋势分析准确率低
技术分析和趋势分析有的时候它真的发挥了作用，但在更多情况下它的结果是不对的。
但是正因为它有的时候准确，幸存者偏差导致你认为它永远能够保持准确。技术分析最大的优势是站在今天回看过去，你永远能够找到特别准确的指标，但是如果站在今天预判未来，就永远不知道它有什么用。
真正盈利的股市大师，他们会把自己的账户告诉大家，包括买了哪些股票，每年的收益率是多少。而做价值投资、做技术投资、做技术趋势分析的人，从来都不敢把自己真正的交易账户拿出来给大家看。
整个A股上的3800家上市公司，至少有3000多家根本就不应该进入到投资演练当中，你的任务是在剩下的几百家公司当中，找出那些行业龙头公司、拥有稳定的历史业绩和靠谱的公司管理层的公司。经过这一轮筛选，最后能够留下的不超过40家。
这时要做的是从这40家当中，确定你的投资标的，再加上我们对于战略趋势的研判做选择，这样做投资的胜率是非常高的。
上市公司A股现在3800家，到今年年底会有4000多家，你缺的不是投资标，你缺的是把握自己投资赢的概率，如果最大程度的把有风险的投资标的抛弃，最终会提高投资的赢面。
更多的情况下，人们把买股票当成是寻找刺激的一种方式，因此导致亏损。从投资角度来讲，投资的是这公司到底能不能从竞争当中胜出？公司胜出后能不能持续？
这几个问题要搞懂并不难。70%的投资人亏钱，是因为买入之前没有做分析，比较随便。
4.价格的两大减法
我们不缺投资标的，缺的是做减法的能力。普通投资者的资金投资、时间成本是很低的，没有其他可选的成本，所以只能管住自己，在市场高估的时候不要去买。
我现在一直在盯着这些所谓的大消费概念，比如大金融的概念，他们的价格可能会慢慢低到一定程度被大家摒弃，因为大家都觉得傻子才买。我希望有的时候，低风险高收益的机会出现。
做大量减法的时候，投资人要投入很多精力做有价值的分析，一定要等着低风险高收益的机会到来。
四、特殊时期，如何配置股票？
1.科技
科技领域当中，我建议大家以5G为主线，现在，5G整个技术设施建设蔓延到中下游的应用，如手机端、工业端、消费端，但是现在整体估值仍需要从业绩上考虑。从整个科技逻辑上看，医药、新能源等泛科技概念依然可以作为首选。
2.基建
后面，政策上会通过大基建会带动宏观经济增长，基建的需求中水泥板块已经涨得最猛、最好、最简单。整个基建板块的布局是可以的，但是现在没有具体的投资板块。
3.红利类
我个人比较看好的是中证红利，中证红利跟账证红利的区别有两个。第1是中证红利包含整个全市场沪深两市的红利比较高的公司。第2是中证红利不是按照市值来排名的，而是股息率。
我觉得伴随着未来消费板块的爆发，股市可能会有一个调整或者震荡，那时候慢慢做一些定投还是可以考虑的。
4.简单预期回报
给大家测算一下，我觉得今年全年总体的预期回报最少在5%~6%左右。
基建板块的布局现在就可以进行，影响的时间长度会跨年，甚至可能到明年年底。平均的年回报率，我认为可能在12%以上。
科技类收益率最高，如果压得对的话，年化收益率在20%都会很正常，但是它波动的可能性会非常大，很有可能会被洗下去（洗盘，金融行业术语）。这两天很多科技板块投资人都被洗下去了，追涨的人（追涨杀跌是金融市场中的专业术语）也会损失很大。
以上就是我的看法，受疫情影响，股市震荡，美股、A股都遭遇了不同程度的下跌。对股民来说，保持整体盈利很重要。目前，中国疫情得到了有效控制，在经济上的影响很快就会显现，因此我们无需悲观。
*文章为作者独立观点，不代表笔记侠立场。
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