中央明确稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨，央行：银行实际存款利率已经开始下行

华夏时报记者 冯樱子 北京报道

4月9日，中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（下称：意见）。其中提出：“稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨，提高债券市场定价效率，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，更好发挥国债收益率曲线定价基准作用”。
《意见》为下一步利率体系改革指明了方向。
实际上，2019年LPR报价改革后，LPR报价参考MLF利率，贷款利率则锚定LPR，其市场化程度已经大幅提升。业内认为，下一步的重点任务将是推进存款利率市场化改革。
4月10日，央行召开一季度金融数据发布会。央行货币政策司司长孙国峰表示，尽管目前没有调整存款基准利率，但是银行实际存款利率已经开始下行。
这说明银行为了跟实际收益相匹配，高息揽储的动力也会下降，从而引导存款利率下行。说明贷款利率改革对存款利率市场化也起到了作用，孙国峰提到。

利率市场化改革提速

价格机制是市场机制的核心。健全要素市场化配置体制机制，最重要的是加快要素价格市场化改革，健全要素市场运行机制，推动要素配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。
4月9日，中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（下称：意见），明确提出，要完善城乡基准地价、标定地价的制定与发布制度，逐步形成与市场价格挂钩的动态调整机制，健全最低工资标准调整、工资集体协商和企业薪酬调查制度，稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨等改革举措。
国务院发展研究中心副主任王一鸣提到，加快要素价格市场化改革的方向是，凡是能由市场形成价格的都要交给市场，政府不进行不当干预，通过市场竞争形成价格，进而调节供求关系，优化资源配置。
其中，“稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨”引起广泛关注。业内认为，这为下一步利率体系改革指明了方向。
中国银行研究院研究员梁斯对《华夏时报》等媒体表示，LPR仍有改革空间。利率并轨工作过程中，首先需要进一步完善LPR报价机制，增强定价基准与市场利率的联动性。MLF虽是利率招标形成，但由于覆盖面小，部分银行报价可能缺乏足够的样本支撑，同时，MLF利率是政策利率，而非市场利率，因此最终贷款利率也无法完全实现与货币市场利率联动。
2019年8月17日，央行发布公告，自2019年8月20日起，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日公布贷款市场报价利率(LPR)，LPR按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点的方式形成。其目的在于发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率。
当年11月，央行还通过下调MLF利率引导LPR下行。此后，央行发布公告称，将推动存量浮动利率贷款定价基准转换，原则上应于2020年8月31日前完成。
中国货币网数据显示，3月的1年期LPR品种报4.05%，相比改革前的1年期贷款基准利率下降30bp；5年期以上LPR品种报4.75%，相比改革前下降了15bp。
人民银行货币政策司司长孙国峰曾公开表示，今年2月，一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.49%，比LPR改革前的2019年7月下降0.61个百分点，降幅明显超过同期1年期LPR0.26个百分点的降幅，说明改革潜力在释放。

存款基准利率将长期保留

在贷款利率市场化完成后，业内认为，下一步的重点任务即是推进存款利率市场化改革。
从银行的角度看，当前企业融资端成本下降速度显著快于银行负债端成本下降速度，仅依靠央行降准降息难以令银行负债端成本调整速度赶上资产端收益率的下降，银行稳健经营的压力有所加大，调降存款基准利率的时机渐渐到来。中信证券明明债券研究团队认为，存款基准利率的调整可能在近期落地。
浙商证券首席经济学家李超表示，近年来培育 DR007作为存款利率基准的意图明显。DR007从2014年12月15日开始发布，交易机构为存款类机构，质押品为利率债。“以利率债作为质押品，最大程度消除了信用风险溢价，是观察国内资金市场流动性的良好窗口。”
但李超也提出，今年利率市场化重点是推进存量贷款基准利率的LPR替代。若迅速开展存款利率市场化，可能使得商业银行为争夺存款而将存款利率上浮到较高水平，强化非理性竞争。
梁斯表示，存款利率并轨需谨慎。我国商业银行存款占负债比重长期维持在75%左右（上市银行），市场融资占比较低。由于多数银行负债管理能力不足，存款基准利率存在仍有必要性，有助于防范商业银行间出现恶性竞争，缓解息差收窄压力。因此存款利率并轨工作仍需继续摸索，取消存款基准利率短期内并不可行。
4月10日，央行召开一季度金融数据发布会。央行货币政策司司长孙国峰表示，尽管目前没有调整存款基准利率，但是银行实际存款利率已经开始下行，类存款产品如货币基金的收益率降到了2%以内，已经低于银行一年期存款实际执行利率。这说明银行为了跟实际收益相匹配，高息揽储的动力也会下降，从而引导存款利率下行。说明贷款利率改革对存款利率市场化也起到了作用。贷款利率的下行也有利于稳定存款利率。
孙国峰表示，存款基准利率是我国利率体系的压舱石，对于维护存款市场的正常秩序，防止非理性竞争发挥重要作用，因此要长期保留。
此前，中国人民银行副行长刘国强在国新办新闻发布会上也提出，存款基准利率是利率体系里面的压舱石，作为一个工具可以使用，但是比较特殊，要考虑CPI、汇率等多重因素。此外，存款基准利率跟普通老百姓的关系更加直接，如果“负利率”，要考虑老百姓的感受。
对于未来利率体系改革的方向，梁斯认为，首先进一步强化DR007基准利率的地位。央行在维持流动性总量的同时，要继续对市场保持一定的流动性约束，巩固政策地位，在此基础上进一步推动基准利率建设，鼓励金融机构推出更多与DR007挂钩的产品，强化DR007基准利率的地位，明确货币市场利率信号。
与此同时，继续推动LPR改革，完善贷款利率定价机制。要提高MLF利率与市场利率的联动性，同时通过改革流动性投放机制，增加MLF操作覆盖面，增大LPR的市场化属性。
此外，制定LPR改革的路线图和时间表。在我国金融市场市场化程度更高，商业银行逐步适应市场化的定价机制后，政策利率应向端短集中，LPR挂钩利率可考虑转换为更加市场化的短期利率品种，或作为特定类型贷款的定价基准，这一过程可能会持续较长时间，后续需有相应的路线图和时间表等。