罕见全面开花！三大类基金同现强劲增长，谁在领跑，原因何在？

一季度，受到新冠肺炎疫情影响，海内外市场出现剧烈波动。公募基金整体表现较为稳定，规模持续增长。从刚刚披露完毕的基金一季报可以看到，在极端市场环境中，基金行业也在不断调整，主动权益、固收和指数投资三大领域都出现了积极变化，整体增长可观。

一、主动权益基金篇：

公募主动权益基金产品规模达2.6万亿

爆款频出助推一季度增长超2500亿

中国基金报记者方丽

主动权益类基金规模的大小，体现了基金公司主动管理能力，也代表着受投资者青睐的程度。今年1、2月份，市场走强，爆款基金频出，行业规模显著增长；广发、交银施罗德、富国、易方达、万家、鹏华、信达澳银、泓德等业绩优秀基金公司旗下产品获得市场追捧，公司管理规模节节攀升。

后续各大基金公司仍以主动权益基金为主要发展方向，产品规划向更细分领域拓展。也有不少公司计划设计更长期限产品来应对市场波动。

4家公司主动权益基金规模超千亿

天相投顾对基金一季报的综合统计显示，截至2020年一季度末，公募主动权益基金规模达到2.6万亿（2020年2月、3月成立、未披露一季报基金以3月31日净值估算规模计算），较去年底的2.35万亿增长了2512.亿元。过去3个季度，市场走出结构性牛市，权益基金规模持续增长———2019年二季度时，主动权益基金总规模为1.98万亿，其后3个季度总共增长了6147亿元。

2019年以来，公募基金通过专业的投资研究挖掘公司价值，主动权益类基金投资业绩突出，“炒股不如买基金”理念深入人心。今年一季度的前两个月，A股市场表现强势，权益基金频频出现爆款产品，一批业绩优秀的基金公司发行的新产品获得市场追捧，规模节节攀升。天相数据显示，截至一季度末，易方达、汇添富、广发、华夏等基金公司的主动管理基金规模都超过了1000亿；易方达和汇添富两家基金公司的主动权益基金规模分别为1703亿元和1617.亿元；广发、华夏分别为1609亿元和1000亿元。

此外，兴证全球、嘉实、交银施罗德等3家基金公司主动权益基金规模都超过950亿元，逼近千亿体量。

从增长势头来看，广发基金一季度主动权益基金规模增长最多，达到685亿元。交银施罗德基金和富国基金在一季度主动权益类基金规模增长也非常快，分别为293亿元、203亿元，易方达、万家、鹏华、信达澳银等权益基金规模增长也都在100亿元以上。

在权益基金规模的持续增长中，“强者恒强”格局更为凸显。一季度的前两个月，股市赚钱效应延续。同时，监管层多举措推动发展权益类基金。在这样的背景之下，虽然疫情导致市场波动，但投资者申购基金的情绪十分高涨，一大批爆款基金出炉。主动权益类基金持股市值也不断攀升，权益类基金规模快速扩容。不过，在3月初开始，伴随市场大跌，权益类基金发行回归平淡。一季度规模增长较多的公司，基本都在一季度收获了多只爆款产品。

后续大力布局权益基金

谈及后续布局权益基金的思路，不少基金公司表示看好权益基金发展前景，将加大布局力度。

深圳一家基金公司分管投研的副总经理表示，该公司将继续积极布局主动权益基金，深挖细分领域。“细分领域包括高分红、深度价值、科技、消费、医药、小盘成长等，有些风格领域可以布局多只产品。而且还可以在细分中进一步深挖，比如消费风格可布局几类产品：偏重消费中的食品饮料、有的偏重休闲食品。另外还会顺应市场特征增加一些新的风格，比如结合港股通、新三板、定增新政等设计一些产品；也可以完善量化风格、绝对收益的风格，这样风格更细化，也有利于帮助客户进行整体资产配置。”

华南另一家基金公司产品人士表示，该公司会继续发挥权益产品的投资优势，围绕业绩优异的基金经理和“公共组合”策略继续布局权益产品。此外，还会在量化对冲基金上下功夫。

从布局方向上看，“科技+消费”是重要方向。博时基金表示，布局主动权益基金主要围绕两类核心资产：一是代表中国经济核心竞争力的资产，二是代表经济转型升级、产业升级、科技创新方向的战略性资产。

“主动管理能力是资产管理行业的核心竞争力，也是全行业相对最公平公开的赛道，每家公募基金公司都会重点布局主动权益产品。” 德邦基金品牌与战略负责人表示，作为中小基金公司，或许受制于渠道能力，很难发出爆款产品。但是，主动权益的业绩是需要时间来证明的，不做布局就丧失了在这个赛道上竞争的资格。未来的主动权益产品线布局应当聚焦一些高景气行业或主题，例如新基建、5G、养老产业、新兴消费等。

诺德基金表示，主动权益产品是衡量一家公募基金投研力量的核心标准，产品体系可以分为三个层次：主动管理、主题基金、被动型指数产品。诺德对权益产品的划分按照此三层体系进行布局，对于主动管理产品给予相对宽泛的时间范围考核，对于主题类和指数类基金则根据产业政策、行业周期等特征进行择时布局。

多维度壮大权益基金规模

监管层频频表态，希望让权益类基金成为资本市场重要的长期专业投资者。各家基金公司都在频频发力权益基金。

博时基金表示，发展和壮大公募权益投资，关键是要进一步聚焦核心竞争力，着力建设覆盖一级、二级市场的研究、投资、定价、交易等全方位投研能力。这对完善资本市场价格发现功能、支持实体经济发展都有积极意义。从去年以来定期开放、持有期模式的权益类基金逐渐增加，近期博时也有1只定期可赎回基金获批，产品形式创新对鼓励长期投资、理性投资，降低投资者的短期交易行为可以起到一定的积极效果。

德邦基金品牌与战略负责人表示，过去20年，权益类基金发展速度不如固收类基金，一方面是因为A股长期赚钱效应不佳，而基民又由于过于追求短期收益，赚钱比例相对有限；另一方面是因为机构投资者占比高，而机构客户配置权益类金的比例远低于固收类基金。发展和壮大公募权益投资，一来需要培育市场需求，培育个人投资者的理财意识和投资理念，二来需要精准匹配需求，即丰富产品类型，培育真正符合个人投资者多元需求的产品矩阵；三来通过税收优惠途径，推行养老型基金产品，助力养老第三支柱。

诺德基金认为，壮大公募的权益类投资规模，引导投资者进行长期投资是公募基金管理人的心愿，背后折射的是资产管理人对客户负责，始终把客户利益放在第一位的初衷。但由于国内股市的高波动性，实际形成了客户对公募产品盈利体验感不强。要扭转这一局面，需要多方位的努力，如代销渠道不能以短期考核为目标引导客户提高公募产品的换手率；其次，公募管理人要兼顾长期收益和短期体验感。目前有些产品以封闭形式发行，就是为了加强客户的盈利体验感；最后要加强客户画像的识别，把合适的产品推荐给合适的客户，满足客户不同层级的需求。

二、指数基金篇：

一季度主题指数基金风头足

引领指基“吸金”排行榜

中国基金报记者李树超

以往资金抄底，往往会选择宽基指数产品。今年一季度股市巨震，泛科技、券商等主题和行业指数基金更受资金青睐，大幅分流了宽基指数的热度。行业、主题指数基金的快速崛起正在深化和丰富指基市场的产品链条，对指数基金市场格局产生深远影响。

力压宽基指数净申购热度

主题指基崛起

伴随着国内股市有效性的不断提升，被动投资和资产配置理念持续推广，指数型基金正在迎来迅猛的增长势头。天相投顾数据显示，截至今年一季度末，指数型基金期末总份额为8027亿份，当季净申购838.17亿份，增长11.66%。无论是净申购资金体量，还是资金申购比例，指数型基金都超过了主动股票基金和混合型基金，位居权益类基金细分类别的首位。

从一季度的申赎结构看，泛科技ETF、券商、银行等主题指数基金已经超过宽基指数产品，占据净申购资金排行榜靠前位置。一季度净申购规模超10亿份的20只产品中，5G、芯片、半导体、新能源汽车等泛科技ETF及其联接基金占了12只，大盘宽基指数产品仅有5只；5GETF、芯片ETF一季度净申购232.88亿份、136.76亿份，券商ETF、证券ETF、新能车同期净申购份额也超过60亿份。

与泛科技ETF的火热局面相比，此前交投活跃度居前的宽基产品已逊色不少。数据显示，华安创业板50ETF作为净申购资金最多的宽基指数，净申购份额不足30亿份，在净申购规模榜上位居第九名。天弘、华泰柏瑞旗下沪深300ETF，华夏中证500ETF联接基金等净申购超过10亿份，但净申购比例在50%以下，与多数泛科技ETF翻倍的申购比例不可同日而语。

国泰基金表示，前些年市场上出现了许多宽基指数产品，龙头公司占据比较大的市场份额。而近年来，一些公司从差异化角度出发布局行业和主题指数，丰富了指数产品线，随着投资者风险偏好水平提升，指数基金也从宽基指数扩展到了多样化的行业和主题指数。

谈及主题指数大幅分流宽基指数的现象，国泰基金认为，布局较早的成熟团队和平台，在产品的理解和认知、风险管理控制、流动性培育等方面，仍有一定的领先优势。

也有行业人士指出，泛科技ETF交投活跃与行业本身的特点有关。

北京一位大型公募指数基金经理分析，科技股投资风险较高、行业变化较快，实际上更适合通过指数去参与投资。“国家对科技创新非常支持，科技股的景气度周期和未来成长弹性更好。泛科技指数分流宽基指数，核心原因是市场预期科技主题的成长确定性会超越大盘，获得超额收益。”

更看重产品前瞻性布局

或影响市场格局

借助泛科技产品的市场号召力，多家公司的指数型产品规模猛增。从基金公司的指数型基金净申购规模看，华夏基金旗下指基一季度净申购规模444亿份，优势明显。国泰基金以148亿份位居净申购规模第二，天弘、华宝基金旗下指数基金净申购规模也超过百亿份。券商ETF、半导体50、天弘沪深300ETF等旗舰产品对指基规模的增量贡献明显。

公募规模排行榜受到旗舰指基产品搅动，也使得更多公司开始重视产品的前瞻性布局。如博时基金成立的转债ETF，易方达基金的香港证券ETF，招商、国寿安保等基金管理人成立的创业板大盘和中盘策略基金，天弘、广发等布局的各类泛科技指数等，都在一季度推向了市场。

据国泰基金介绍，该公司在业内还少有行业ETF时，就发行培育了金融ETF、证券ETF、军工ETF等产品。知道怎样才是好的ETF产品，不断向这个方向努力，才能不断保持指数产品的竞争优势。未来，国泰基金会按照自己的理念，布局有投资价值的品种，做好产品流动性的维护。“同行在加速，我们的速度要更快。同行竞争越来越激烈，但我们不凑热闹，不忘初心，对好产品的标准始终不变。”

有业内人士认为，指数产品布局要遵照一定的发展规律，宽基和行业指数的快速发展，将为未来指数产品的进一步拓展打下基础。

北京上述大型公募指数基金经理表示，ETF产品线的拓展，一般是从宽基到行业，从大小盘到风格，从境内到境外，从股票到商品，从普通指数到增强指数、Smart Beta等策略产品，宽基指数和主题指数大发展将对ETF市场格局产生深远影响。“与美国等成熟市场相比，国内ETF市场尚处于发展初期，需要更丰富的ETF产品线去满足投资者大类资产配置的需求。一季度指数基金市场的新变局，为行业新发展方向提供了参考。”

三、债券基金篇：

债券基金一季度规模猛增5331亿

易方达和平安基金增长强劲

中国基金报记者陆慧婧

全球经济衰退、央行降准降息，国债到期收益率持续下行。“债牛”行情推动之下，债券基金一季度合计吸金超过5000亿元，其中，纯债基金规模增长近4000亿，成为推动债基规模提升的主力品种；二级债基规模增长超过千亿，同比增幅近五成。

从基金公司来看，易方达旗下债券基金一季度规模增长超过500亿元，平安、南方、博时等3家基金公司也增长了超过300亿元。

易方达、平安旗下债基

“吸金”效应明显

新冠肺炎疫情冲击下，全球经济衰退压力加大，各国央行纷纷推出逆周期货币政策作为经济下行的对冲手段。中国央行在2月份和3月份分别降息10bp和20bp，年内已累计下调OMO和MLF利率30bp。最近一次政治局会议提出，未来货币政策还需要通过降准、降息和再贷款来引导贷款利率下行。

充裕的资金加上债市走强，债券基金一季度开启疯狂吸金模式。据天相投顾统计，截至一季度末，债券基金总规模达到4.42万亿，比去年年底增加5331亿元，增幅达到13.72%。其中，纯债、二级债基规模分别增长3798亿和1307亿，是细分债券基金品种中增长最多的两类。

固收投资实力突出的基金公司当仁不让站上风口，规模大幅攀升。天相投顾数据显示，易方达旗下债券基金一季度规模合计增长547亿元，是唯一一家增长超过500亿的基金公司；旗下易方达裕祥回报债券基金规模从去年年末的不足50亿元飙升至161亿元，易方达稳健收益、易方达裕丰回报两只基金一季度增长超过70亿元。

平安基金的吸金能力也不可小觑，旗下债基一季度合计增长超过400亿元，平安如意中短债增长了超过100亿元。

在业内人士看来，上述两家基金公司规模增长之路，有各自不同的特点。

“易方达旗下二级债基金长期业绩不错，机构投资者比较认同。据了解，易方达一季度主要是靠老基金的持续增长，规模增量主要来自机构资金。”一位业内人士透露。

平安基金则主要布局在中短债及3个月定开债基，这两类基金也是目前替代银行理财的主要净值型产品。

在上海一位债券基金经理看来，平安旗下中短债基金布局较早，有先发优势，有较长时间的历史业绩积累，和相同类型的短债基金去谈机构准入，会有比较大的优势。

“多数债券基金一季度都有不同程度的规模增长，我们公司旗下主投利率债的基金也吸引了不少资金申购。”上述上海债券基金经理说。

二季度资金继续涌入债券基金

多位业内人士透露，目前债券市场牛市格局延续，货币市场资金面宽松，二季度以来仍有不少资金涌入债券基金。

“债券基金二季度规模仍在继续增长，公司旗下债券基金本月规模比3月份又涨了不少。目前一年期存单收益率仅1.6%，主投存单的货币基金收益率非常低，利率债基金即使收益再差也能达到2%以上，比货币基金高出不少。很多机构都将放在货币基金上的钱转移到债券基金上，而且货币基金的‘资金搬家’远未结束。”上述上海基金经理透露，目前货币基金也有新增资金流入，整体规模并未出现下滑。

一位基金公司固收人士认为，短期资金趋势不好判断，但从中长期角度而言，在银行理财产品净值化转型过程中，包括二级债及偏债混合类在内的债券基金规模仍会大幅上升。

上述基金公司固收人士表示，目前正在发力布局定开债基金，这类产品的着眼点是替代传统的银行理财产品。“会保证公司旗下每个月都有定开债基打开申购。通过锁定期运作，改变投资者追涨杀跌的习惯，从基金公司角度而言，资金锁定期明确，也可以更好地安排资金的久期及杠杆配置，更好地把握每个封闭期的收益区间。”

更有不少基金公司债券基金经理反馈，随着债市收益率持续下行，纯债基金配置压力不断加大。加上银行类货币理财产品全面转向净值化管理，资管机构进入比拼收益率的时代，二级债、偏债混合等包含一定权益资产的产品是未来业务的主要方向。

一位基金公司固收总监透露，目前公司正在大力打造相关人才队伍，固收增强型产品是未来三至五年主要的战略方向。

编辑：舰长

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