陌陌入末途？

作 者：甘 弋 来源：市值观察（ID：shizhiguancha）
陌陌说，业绩不好都怪疫情。 疫情表示，别瞎说，我没有。 2020年一季度，陌陌的业绩不好看，锅甩给了疫情。但明眼人都看得出来，靠直播养家的陌陌业绩在直播平台中“独树一帜”，他人收割疫情“红利”，唯它逆势下行。 财报上白纸黑字清楚地将陌陌净营收、月活、付费用户等多项核心数据下滑暴露无遗，新的战场上，陌陌需要一个新故事留住观众。

用户不买单
2020年一季度因受疫情影响，公司业绩下滑……翻开2020年一季报，疫情已经成为众多上市公司业绩不佳的挡箭牌。但陌陌照本宣科，说服力就大打折扣了。
日前，陌陌发布的财报显示，该公司2020年一季度录得净营收为35.94亿元，同比下降3.5%。事实上，在此之前陌陌高管对2020年一季度给出的业绩指引上限为35.5亿元，实际情况完全符合预期，却无法掩盖公司在净营收这一指标上首次出现下滑这一危险信号。 资本市场的投资者们心里雪亮，即便陌陌已经实现了连续21个季度的盈利，但抛弃陌陌已经成为二级市场的主旋律。据市值观察统计，陌陌公布2020年一季度财报后，该公司股价应声下跌5%。 而截止到6月1日，陌陌从1月初的40.87美元/股的最高价跌至19.99美元/股，跌幅达到了51.09%，市值蒸发43.64亿美元，约合人民币311亿元。 关于净营收下滑一事，陌陌解释称，受到疫情影响。具体来看，一是疫情影响了高付费用户的打赏情绪；二是疫情导致用户推迟复工时间。当然还有一个不那么起眼的因素，平台自身的功能调整。 按照陌陌的逻辑，受疫情影响，平台上的土豪打赏情绪不高，普通付费用户不复工又没钱消费，业绩下滑在情理之中。但这自圆其说的道理在整个直播行业却显得格格不入。 同样是受到疫情影响的斗鱼、虎牙以及欢聚时代几家直播平台，2020年一季度的营收同比增幅分别为53%、47.8%、49.6%。相比之下，同样是以直播养家的陌陌，营收规模同比下滑的锅显然不能简单粗暴地甩给疫情。 市值观察注意到，除了净营收下滑，陌陌在月活和付费用户两项指标上也出现了滑铁卢。 陌陌财报显示，2020年一季度，陌陌月活用户为1.08亿，同比下滑5.59%，去年同期，这一数据为1.14亿。值得一提的是，这也是近年来该平台在月活用户这一指标上首次出现负增长。 市值观察梳理了解到，陌陌月活增长乏力的现象早就露出端倪。陌陌的月活用户数据已经连续9个季度增速下滑，而2020年第一季度的月活规模已经回到了2018年第二季度的水平。 另外，付费用户方面，2020年一季度陌陌直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1280万（包括探探付费用户420万），同比减少8.6%，无独有偶，这也是近两年来陌陌在付费用户上首次栽跟斗。 陌陌口中的“受疫情影响”架不住追问，但净营收、月活用户以及付费用户等三大核心数据的滑坡，似乎能为其业绩不佳圆出一个合理的逻辑——愿意为陌陌买单的用户正在减少。

困于社交
陌陌始于社交，忠于社交，到现在看来，似乎被困在了社交赛道上了。
如果从营收构成来看，陌陌的营业收入主要由直播服务和增值服务构成，两项业务在2020年一季度分别实现营收23.32亿元、11.76亿元，二者合计占到该公司总营收的97.5%。除此之外，陌陌也在发展移动营销、移动游戏等业务，但相比于上述两大业务占比微乎其微。 从营收构成的比例可以看到，即便陌陌一直强调自己是一家社交平台，但业绩构成已经直白地揭穿了这个“谎言”——陌陌本质上是一家直播公司。 一家社交平台，被迫用直播养家，是陌陌一直不愿意承认，但又不得不面对的事实。在2018年收购探探之后，陌陌仍然乐此不疲地打造了许多和社交联系紧密的跨界软件，但除了探探谁都无法在市场上搅出大波澜。 要命的是，2019年4月，被寄予厚望的探探因“违规内容”遭到下架，刚刚吹起来的小火苗变得奄奄一息。数据显示，在被下架前，探探的付费用户峰值达到了500万，而现在仅剩下420万。 对于陌陌而言，社交是它血脉里的基因，而直播是它生存的口粮，二者缺一，都不太“陌陌”。但在实际奔跑过程中，陌陌的直播属性越发明显，社交角色却越发尴尬。 陌陌方面曾这样表示，“这是由于陌陌公司陌生人社交基因造成的，疫情期间陌生人社交需求受到抑制，导致陌陌一季度经营数据环比大幅下滑。对于陌陌而言，在用户的获取模式、参与模式、发展思路等方面，通过这次疫情暴露了短板，未来在用户体系建设上如何更健康有序的发展值得深思。” 陌陌“社交+直播”的方式让它对社交关系产生极大的依赖，这也就意味着社交用户的一颦一笑都将决定着整个公司的生死走向。 若简单地以营收除以月活用户来算其用户创造价值，2016年-2020年一季度陌陌单个用户的创造价值分别为22.19元、26.72元、32.65元、33.28元，从数据可以看到，单个会员创造的营收增幅已经明显放缓。这也是为什么，陌陌极力想要延伸自身社交领域的原因所在。

荷尔蒙生意失调
在陌陌身处的竞技场中，其所切入的秀场直播商业价值在巨头们挖掘电商直播的富矿之际逐渐式微。我们看到，阿里系的淘宝、头条系的抖音、腾讯系的快手都从各个维度大局进军电商直播，所谓的荷尔蒙刚需和狂热的购物浪潮相比光辉已然淡去。
同时，随着短视频不断突破边界，直播的流量也在一点点被吞噬。原本驻扎在直播领域的流量被严重分流，这让整个直播行业都倍感困扰，而陌陌的感受尤为明显。 无论是秀场直播还是陌生人社交，讲的都是一个荷尔蒙生意的故事，显然，陌陌在这个故事主线下只能讲出单调的直播情节。甚至，故事越讲越乏味了。 具体来看，营收结构单一化、用户增长遭遇天花板这些问题是陌陌不得不解决的问题，探探可能会成为一个突破口，但目前这条支线还在铺陈，尚未展现新的可读性。陌陌需要新的故事留住观众，但是从哪里讲起呢？ 短视频是陌陌的答案之一。2019年8月，陌陌推出一款短视频社交软件ZAO，上线当月直登免费应用榜单第一名、娱乐分类榜单第一名的位置。不过，短短一个月的时间，这款软件就因隐私争议以及新鲜度下降渐渐消失于人海。 据了解，过去两年内，除了ZAO之外，陌陌上线过赫兹、cue、瞧瞧、哈你等多款社交产品，涉及到的领域又跨熟人社交、陌生人社交、图片社交、声音社交等各个细分领域，期间还入股了社交软件JOIN等。 兜兜转转了一圈，陌陌觉得还是短视频的剧情更上手。2020年1月，主打相机社交的短视频产品“对眼”正式上线，这款由陌陌的董事兼COO王力亲自操刀的产品被赋予了“战略级产品”使命，不过，雷声雨点都很小。 陌陌老剧情正在期待一个新的故事走向，但目前，剧本还在难产中。

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THE END

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