玖富年报姗姗来迟 全年巨亏21亿 祸起“履约险”纠纷
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玖富(NASDAQ:JFU)昨晚公布了2019年全年和去年第四季度财报，财报显示，2019年玖富营收44.25亿，同比下降了20.37%；亏损21.54亿，2018年为盈利19.75亿。玖富巨亏的一个重要原因就是与中国人保合作信用保证保险纠纷，也就是履约险。
玖富去年8月15日在纳斯达克上市，发行价9.5美元，最新价格为6.0美元。虽然市值一度在百亿人民币左右，但是玖富的成交量却少的可怜，6月17日当天成交量只有7647股，已经算比较大的成交量。今年以来大量交易日，每日成交量不足1000股，5月13日成交量更是只有237股，成了不折不扣的“僵尸股”。
贷款余额增长近5成 巨亏21亿
2019年玖富营收44.25亿，同比下降了20.37%，这已经是玖富连续两年收入下降。亏损21.54亿，2018年为盈利19.75亿。
年报显示，玖富去年撮合贷款收入为34.78亿，同比下降了29.89%，收入减少的主要原因是与中国人保存在争议，第四季度的收入没有确认。贷后服务收入从2018年的3.67亿增长到6.05亿，增幅64.85%。
2019年玖富发放贷款551亿，同比增长了20.9%，截止年底贷款余额为760亿，同比增长了46.2%。
截至2019年12月31日，玖富注册用户人数为1.014亿人，比2018年的7240万人增长了40.2％。玖富2019年的活跃借款人数为280万人，与2018年的230万人相比增长23.7％。
2019年，玖富对外贷款资金来源中，有63.3%的资金来自于机构资金，而2018年这一比例仅为1.60%。此前，玖富资金端主要来自旗下三个P2P平台：玖富普惠、玖富钱包、悟空理财，但是近年来P2P行业监管越来越严格，玖富开始加大与机构合作力度，开展助贷业务。
就2019年第四季度看，收入为4.69亿，而2018年收入为10.28亿。第四季度亏损28.63亿，2018年同期为盈利1.67亿。第四季度发放贷款143亿，同比增长了62.5%。
玖富CFO林彦军表示，由于新冠肺炎疫情影响，与2019年同期相比，2020年前5个月，玖富的贷款发放量和活跃借款人数量都出现了实质性下降。2020年第一季度发放贷款23亿，环比下降了83.92%，预计2020年第二季度发放贷款总量在10-12亿之间。
巨亏源于与中国人保的“履约险”合作
玖富6月12日发布公告称，因中国人保广东分公司未遵守经修订的合作协议，没支付直接贷款计划项下部分服务费，已向北京一地方法院提起诉讼，要求人保财险赔偿未付服务费及滞纳金约23亿元。其中14亿元，玖富已记为应收账款，且已确认备抵跌价损失。由于未达到收入确认标准，尚未确认剩余未付服务费约8亿元人民币。
玖富同时披露，中国人保在广州地方法院向玖富数科和全资子公司北京玖富联银科技有限公司发起了民事诉讼，称其与玖富的第二份补充合作协议无效，中国人保要求玖富数科归还已经支付的部分服务费和应计利息，并称人保无义务支付剩余的服务费。
针对玖富诉讼，中国人保6月14日回应表示，公司开展业务一直秉承依法合规、重合同、守信用的原则，中国人保广东省分公司在与玖富开展业务合作的过程中，也始终依据双方签署的技术服务合同认真履行约定的义务和责任。对于合同执行中出现的争议，中国人保称，广东省分公司一直本着平等协商的原则与玖富积极沟通协调，在协商未果的情况下，为维护自己的正当权益，广东省分公司于5月19日通过广州中院向玖富提起法律诉讼，广州中院于5月21日正式立案，并已向玖富发出传票。
中国人保还表示，已按规定为该项业务合理提取准备金和拨备，本次诉讼不会对中国人保整体财务状况产生重大不利影响。
两者口中所述的这服务费到底是什么钱呢？补充合作协议又是怎么回事呢？
其实就是玖富与中国人保合作的信用保证保险，即履约险。借款人从玖富借钱之后，会有一定比例的资金作为“保费”被转到人保账户，自动投保于人保的“履约保险”。
在投诉平台上，很多借款人投诉玖富收取的“砍头息”，相当一部分就是这笔费用。
如果是正常合作，这部分资金应该计入中国人保的保费收入，而一旦借款人出现违约情况，理论上应该用购买的履约保险来覆盖逾期。
但实际操作中，其实都是根据双方线下签署的“抽屉协议”，也就是玖富和中国人保所说的“补充协议”来执行。
一般来说，这笔“保费”约5%左右会由人保直接收取，剩余部分作为玖富的“风险备付金”。当借款人不还款时，是由“风险备付金”来覆盖逾期，而并非由“保费”所购买的履约险来覆盖逾期。一旦借款人逾期超过了“风险备付金”的金额，人保其实也没有真实意愿来覆盖这部分风险。
被卷入保证保险旋涡的中国人保
近年来，信用保证保险业务成为不少财险公司追逐的“赢利点”，甚至已成为部分财险公司除了车险业务外的热门业务。
以财险业龙头公司中国人保为例，2017年-2019年，其信用保证险保费收入分别为49.42亿元、115.75亿元和227.67亿元。
不过虽然市场环境的变化，P2P网贷、消费金融风险显现，多家保险公司因信保业务也被拉下水，中国人保也在该业务上付出了惨重代价。
财报显示，2019年度该公司信用保证险赔款支出70.72亿元，承保亏损28.84亿元，而2018年该险种承保盈利1.85亿元。
5月份，市场传出传闻称中国人保关停信用保证保险部门，原因是“个人贷款坏账太高”。虽然中国人保出面否认，但是中国人保的信用保证保险大幅度亏损却是不争的事实。
今年5月18日，中国人保发布1-4月保费收入公告，值得注意的是，2020年1-4月人保财险的信用保证险原保费收入仅3.223亿元，同比大幅下滑51.4%，信用保证险规模继续收缩。
尾 声
玖富CFO林彦军称，2019年11月起，玖富的网上借贷信息中介服务，中国人保广东分公司或中国人保的保险保障计划不再涵盖期限不超过12个月的新增贷款。自2019年12月以来，玖富还暂停了与中国人保在直接贷款计划下的新贷款方面的合作。
其实意味着玖富已经停止了与中国人保的全面业务合作。
玖富与中国人保的官司谁输谁赢尚难定论，玖富称，公司将大力向中国人保维权，对于中国人保提起的法律诉讼，公司拟大力辩护。
但两项诉讼仍处于初步阶段，尚无法判断最终结果。如果公司未在任何一项诉讼中全部或部分诉讼中胜诉，或未能与中国人保达成有利的和解，则可能会对公司的经营业绩、财务状况、流动性和前景造成重大不利影响。
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