长期国债未来的投资逻辑

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      周末读到一篇关于长期国债投资机会的文章，里面的逻辑大多数和我近期思考的一致。最重要的一点共识就是，无论是企业，还是个人，绝大部分的负债率已经非常高，这种情况下几乎不允许市场利率出现明显抬升。目前银行一年期存款利率还在2%以下，而货币基金的收益率却普遍超过4%，十年期国债收益率从年初3%涨到了现在3.7%。如果12月美国再次加息，中国很有可能跟着加息一次缓解汇率压力，名义利率的上升对于市场预期所产生的后果有多大不好判断，但十年期国债如果届时涨破4%，央妈估计又要伸出不可见的手，个人估计大概率会继续放水，配合松一点汇率（毕竟还有外汇管制可以控制下），那么长期国债收益率就会下行。总而言之，汇率和利率不可能都要，这种既要又要还要，到最后势必两害相权取其轻。

      ——写于2017年10月16日