164 - 通货膨胀与汇率

通货膨胀和汇率都是加总的宏观经济指标
汇率是不同国家之间货币的比价

我们前面讲比较优势原理和自由贸易时，缺少关于汇率的内容，现在把汇率和通货膨胀率联系起来一起讲。

一、汇率决定因素之一：国际资源供求关系

国与国之间资源的供给和需求，是汇率决定因素中最重要、最根本的一点

1、关于汇率的误区

错误地认为：国与国之间的汇率是根据购买力平价决定的，例如同一种商品在不同国家，不同的货币对相同的商品具有相当的购买力，背后有很复杂的计算公式。

2、汇率不是根据公式计算出来的，而是人们对不同国家的资源的供给和需求决定的。

国与国之间的汇率是每一个人对外国货物的需求，以及他们能向外国人提供货物的供给共同决定的。

3、举例

中国2000年后加入WTO，逐渐成为世界制造工厂，外国人对中国资源的需求稳步上涨。
他们愿意以持有的外币，换取中国国内以人民币标价的资源。
由于他们的需求增加，当他们以外币换取人民币的时候，即使少换得一点人民币也愿意，这就是人民币的升值。
这种升值不是根据公式计算出来的，而是根据每一个人对外国货物的需求而决定的，是根据他们兑换的实际行动决定的

二、汇率决定因素之二：货币发行量

如果一个国家不断地增发自己国家的货币，当其他情况不变时（国与国之间资源供需不变的情况下），这种货币和其他外币的汇率就会贬值。

三、汇率决定因素之三：外汇管制

对从事国际贸易的个人、企业而言，希望避免汇率波动风险
对一个国家来说，一个国家的汇率保持稳定，对国际贸易是有好处的。
一些国家的政府会通过行政手段，进行汇率管制。

四、关于汇率的“’不可能三角定律”

1、汇率的三个决定因素之间有冲突

第一，国与国之间资源的供需决定了汇率；
第二，货币发行量决定了汇率；
第三，政府的意愿和行政手段决定了汇率。

2、经济学关于汇率的“不可能三角定律”

第一：希望资本自由流动，本国的货币和外币之间可以自由兑换
第二：希望维持汇率稳定
第三：希望通过中央银行调节本国货币流通量，来影响国民经济发展

在上述三个方面，任何政府只能占两件，三者不可得兼。

外汇自由流动、稳定的汇率、货币发行量的自主权，这三者任何政府只能任意选择两个，而不能三者兼有。

五、香港的货币局制度：放弃发钞权

香港当年实施“货币局制度”，选择了外汇自由流动和固定的汇率这两项。在香港，外币与港币可以自由兑换，港币与美元之间的汇率永远不变，钉在一美元兑7.8港元之间。
第三个选项，即货币当局对货币流通量的控制权就得放弃。
- 香港的金融管理局没有能力控制港币的发行量，港币只是美元的代币，整个香港实际上流通的是美元。通过港币与美元挂钩的制度，把货币当局调控港币发行量的双手绑起来，这对一个小地区而言是有好处的。把它的小船绑到了美国这艘大船上。

六、大国不宜放弃发钞权

1、发行货币的当局赚取铸币利差（铸币税）

谁发行货币谁赚钱。一个泱泱大国如果使用别国货币，那个发行货币的国家就赚大了。

2、货币是负债证明书

流通中的货币总是不需要兑换的
发行货币的人无中生有地发行了货币，获得了购买力，却永远不需要用真实的货物来偿还。

3、大国一般都有中央银行

中央银行可以控制本国货币的发行量。在“不可能三角定律”中先占了“货币的酌情权”，只能在剩下的两个选项里：外汇的自由流动和固定汇率中做一个选择。

选择外汇自由流动：汇率就在市场上波动。
追求稳定的汇率：就不得不放弃外汇的自由流动，只能对外汇进行管制。

课堂小结

1、汇率的三个决定因素：

• 第一，国与国之间对真实资源的供给和需求；
• 第二，一个国家货币发行量的变化；
• 第三，一个国家的政府对外币兑换所施加的各种管制。

2、“不可能三角定律”

任何一个国家在以下三个选项中，只能任意选择两个，不能三个兼有。

资本的自由流动
汇率的稳定性
本国货币流通量的控制权

课后思考

你认为对一个国家的普通老百姓而言，他们本国货币对外币的汇率，是高一点好还是低一点好？为什么？