Mini MBA总结 -- 苹果的巨额现金流

根据最新公布的财报显示 ，目前苹果公司的现金规模已达到了创记录的2689亿美元， 其中海外现金2523亿美元，占比高达94%。此外，苹果公司收入的63%来自于海外市场。那么问题来了，苹果为什么会有这么高的现金储备呢？

在回答这个问题之前，我们先来看看现金流量这个概念。

重要概念：现金流量

现金流量（Cash Flow）是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

现金流量表是财务三表之一，对现金流量表的分析是财务分析的必修课。通过对企业现金流量结构的洞察，可以了解企业所处的生命周期以及它的财务健康状况。比如当一个企业处于草创期时，这时候往往经营活动并不会产生多少正向现金流，企业很可能处于亏本状态（现金净流量为负）。当然这时候肯定也没啥投资活动，所以这方面的现金净流量也为负。企业这时候急需的是大量的资金支持，来研发产品，扩大生产，开拓市场，而获得资金的方式只能通过借贷或融资手段，所以筹资活动的现金净流量为正。

现金为王（Cash is King）

现金的存在至少有四个方面的意义：

1. 回报股东
   我想这个世界上除了贝佐斯的亚马逊之外，没有哪家企业可以在长期盈利的情况下，胆敢无视股东的利益。大多数的公司都需要在创造利润的情况下考虑给与股东适当的回报，不然谁还会想给企业投资呢？股神巴菲特老爷子就喜欢投资那些始终把股东利益放在首位的企业。他总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业。

2. 清偿债务
   我们之前讨论过，借银行的钱是便宜的，但是如果无力偿还，最后造成违约，后果也会很严重，甚至是致命的。因为经营不善而导致资金流断裂而被迫清盘的企业并不罕见。

3. 投资和并购
   一般情况下，企业账户里躺着大量的闲置的现金对投资人来说并不总是一个好消息。一方面在通货膨胀的影响下，现金会自然贬值。另一方面，也可能预示着企业没有其他更好的投资目标，发展乏力。从投资的角度看企业的发展，无外乎向内寻和向外寻。向内用于自身，包括新产品的研发，生产设备和技术升级，人员的培训等等。向外可以直接并购，用金钱换时间，通过购买直接获得竞争优势，就像抄近道一样，越过漫长的研发阶段，直接获得领先的技术和资源。也可以作为风险投资人，尝试投资非相关领域的潜力企业，分享企业成长带来的巨大红利。

4. 其他用途
   企业可能有其他的计划，而我们下面要聊的苹果的例子就是一种情况。

苹果的2689亿现金储备缘何而来？

首先，毋庸置疑的是这个世界上已经没有太多的生意比苹果更挣钱了，所以苹果在正常的经营过程中就能创造大量而持续的正向现金流。

其次，虽然苹果一直在进行大量的并购和投资（我们比较熟悉的就是苹果10亿美金投资滴滴），并在多个领域（比如VR和AR）进行积极布局，但大手笔的例子并不多见。可能它近期最大的投资就是兴建新总部了吧，高达50亿美金。然而，所有这些投资加起来，相对于其现金规模来说，都显得微不足道。进一步说，巨大的现金规模也构成了苹果无与伦比的投资潜力，为其成为强大的投资帝国奠定了坚实的基础。

最后也是最重要的，根据美国税法规定，美国公司的海外收入，如果不回流美国，是不需要交税的。而一旦离岸资金回归美国，将会面临极高的税收损失。而苹果公司的CEO库克对此也明确表态，称苹果不会为了将钱拿回美国而牺牲掉其中的四成。所以这也解释了，苹果在拥有如此大的现金储备的基础上，宁愿举债来给美国的股东分红以及回购股票，也不愿使用这些离岸现金。当然这么大的现金储备不可能永远不回流，而苹果等待的就是一个契机：美国的税改。一旦税率降低，降低部分的税收将能直接转化为利润。而且这种等待也许要不了多久就能实现。据彭博新闻社报道称，特朗普正在尝试进行美国30年以来最大的税改。其税改方案建议将企业税率从目前的35%下调至20%， 如果能成功获得推行， 苹果公司无疑将成为最大的受益者。