《战胜一切市场的人》读书笔记

不管是赌场还是股市，都有个主流观点，就是你没法战胜庄家和市场。如果你做投资，业绩还不错，大概率只能算运气还不错。但只有找到有统计学意义的优势并能重复获利，才称得上“战胜市场”。

本书的作者爱德华·索普是一名数学家，但他最为人称道的成就却是在赌博和投资领域。他是横扫拉斯维加斯各大赌场的赌神，也是量化投资的教父级人物，彻底改变了全球证券投资行业。

索普在书中揭秘了自己的解题过程和思维模型，这些模型将会帮你在人生各种难题面前，更聪明地思考和决策。

一、风险对冲

风险对冲是指预测到某种风险的存在时，用另一种方式去抵消和降低这种风险。

比如：棺材铺卖药，不论人死还是活都能赚钱，就是利用对冲的方式，赚了不少钱。

金融投资中的风险对冲，就是用一项投资去降低另一种投资的风险。这要求选择的两项投资有很高的相关性，比如，同时选择可口可乐和百事可乐两个股票，由于两家公司面对的外部风险非常类似，操作时，做多业绩表现好的公司，而做空表现差的公司，就能对冲掉大部分外部风险。

索普还有一种不用选择公司的操作策略：找同一个公司发行的不同证券产品，要求这两个产品高度趋同，即同涨同跌，但又有差价，操作时，一边买入便宜的那个，另一边做空贵的那个。这种方法能够对冲的原因是：市场会长期有效，当越来越多人发现了这个定价错误后，资金就会从高处流向低处，使两者的差价消失，从而使股价一涨一跌。

这个策略的难点是，必须能分析出投资标的实际值多少钱，需要一定的估值能力。这种借助数学方法，从海量数据中寻找投资机会的投资方式，就是量化投资。索普依照巴菲特的模式，建立了全球第一家采用量化投资策略的对冲基金，并做到没有任何一个季度发生过亏损，做到了击败市场。

索普的策略证明了市场有一定的有效性，但随着使用的人越来越多，收益逐渐降低，他跟巴菲特一样，也建议投资者主要买指数基金，跟上市场平均收益。

二、风险管理

虽然索普通过数据分析赚过很多钱，但也有过爆仓的经历，在上世纪60年代的一次白银投资中，先赚后亏，在判断对情况下，把投入的资金亏光。之后，他始终把风险管理当做最主要的事。

1、根据凯利公式制定下注策略

按照凯利公式来确定下注比例，即下注比例=胜率/赔率，其中胜率是你能比庄家多的优势，赔率是每1块钱的预期收益。

按照这个方式下注有两个好处：一是在长期中能获得最高的复利增长率；二是永远不会输掉全部本金。

在生活中，概率和赔率不可能很清楚，但可以提升赢的可能性。

在投资中，投资者天生有过度乐观，会高估胜率，索普的建议是，保守一些，用算出结果更小的比例去下注。

2、对高收益项目要谨慎

生活中我们常常遇到很多声称是高收益的投资项目，但最后往往会发现是骗局。

索普就亲自揭露过一个骗局。有个基金持续10年每年收益都高达20%以上，而且每个月都是赚钱的。经过详细询问基金经理，并通过计算，按照这种策略，不可能每月都赚钱。通过将基金经理的买卖纪录与市场上的交易量做对比，发现交易记录是伪造的。

因此，书中警告，对于那些声称100%赚钱、而且收益率还很高的项目，尤其要睁大眼睛。

三、得到的启示

1、索普主要的思维模型是概率统计，从不轻信已有的结论，并亲自验证。所以，我们要把投资这个事情做好，首先要学好统计学，并据此做出科学决策。

2、要做到长期稳定赢利，就要进行风险对冲，以排除个人无法判断的情况，对冲掉一部分自己无法掌控的风险。

3、要学会使用凯利公式，胜率越高，下注越大，除非有100%的把握，否则别ALL IN，始终保持理性。