解读央行法定数字货币：不是你们想象的稳定币

随着GUSD这一受美国政府监管的稳定币出现，央行将要发行法定数字货币也再一次成为了行业热点。事实上，央行将要发行数字货币在很早以前就有了消息，但是究竟什么时候落地、怎么发仍然是一个未知数。

链茶馆通过对相关消息、专利进行深入研究，发现央行计划发行的法定数字货币很可能并非GUSD、USDT一类的“稳定币”，而只是现金和传统金融系统的一种补充或者升级，并不会当前的虚拟货币产生太大影响。

1 央行数字货币研究所

法定数字货币并不是一个新鲜词汇，早在2014年，央行就已成立发行法定数字货币的专门研究小组，论证发行法定数字货币的可行性。到2015年，研究小组的成果陆续以研究报告或者专利技术的形式发表。2016年1月20日，央行召开的数字货币研讨会上，又进一步明确了央行发行数字货币的战略目标，确定将要发行法定数字货币。

2016年11月，央行确定使用数字票据交易平台作为法定数字货币的试点应用场景，并启动了数字票据交易平台的封闭开发工作。同年11月，央行官网公布其直属单位2017年度工作人员招聘公告，其中六个岗位就是为央行数字货币研究所储备技术人才。2017年7月，数字货币研究所在德胜国际中心C座9楼正式挂牌成立。

央行数字货币研究所在原印制科学研究所基础上更名而来，由央行科技司原副司长姚前出任数字货币研究所所长，研究所内设多个部门，研究方向包括数字货币、金融科技等。而依据招聘信息，数字研究所主要的研究内容包括数字货币法律研究、区块链开发、芯片设计等。

2 法定数字货币原型

据中国人民银行官方消息，在2018年9月12日召开的银行科技发展奖评审领导小组会议上，数字货币研究所的《法定数字货币模型与参考架构设计》项目荣获一等奖。

虽然目前这一项目尚未完全公布，但链茶馆在CNKI找到了姚前以央行数字货币研究所名义发表的论文《中央银行数字货币原型系统实验研究》，这一原型系统在很大程度上可以认为正是央行法定数字货币的系统架构。其中关键内容如下：

（1）概念界定

论文中对法定数字货币的界定如下：

“由央行主导，在保持实物现金发行的同时发行以加密算法为基础的数字货币，即 M0 的一部分由数字货币构成。目标是构建一个兼具安全性与灵活性的简明、高效、符合国情”的数字货币发行流通体系。”

这里需要注意的有两点，一是“保持实物现金发行”和“M0”，所谓M0，就是指流通中现金，包括银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和。这种说法说明至少在起步阶段，法定数字货币只是现金的补充而非替代，短期内不会对现有货币系统产生太大冲击。

（2）系统架构

按照文中阐述，央行倾向于采取双层架构，即央行向商业银行发行货币，普通用户再向商业银行兑换获得。值得注意的是，在原型系统中，数字货币的流转都需要通过商业银行数字货币系统实现。也就是说法定数字货币只能在央行主导的货币系统中使用，无法实现自由流通、兑换。

 

（3）区块链技术的体现

正如文章摘要所说，法定数字货币系统只是局部采用了“分布式记账”，其中记账节点由央行和商业银行组成，而信息登记的功能由央行完成。区块链技术只不过通过在局部分布式记账、信息上链便于溯源、椭圆加密保护隐私等方面。

这种系统本质上仍然是中心化的，法定数字货币也绝对不会基于ERC或者其他任何第三方协议发行，法定数字货币和以BTC为代表的数字货币、USDT等稳定币没有任何关系，在可以预见的未来也不会支持与其他数字货币的兑换。央行发行数字货币意味着“法定数字币充当稳定币”、“虚拟货币合法化”等观点完全是无稽之谈。

3 法定数字货币的应用场景

国家知识产权局数据库显示，央行数字货币研究所已公开51项专利，内容涵盖数字货币支付、央行钱包绑定、基于利率的贷款管理系统、银行间结算、投融资、货币政策传导、监管等整个货币金融领域。

虽然这些应用场景均具备了比较成熟的架构，但可以预见的未来，法定货币即使落地也将经历长时间的封闭测试才会得到全面推广，而绝大多数虚拟货币想要实现的功能甚至都不在法定数字货币的计划范围以内。

4 总结

近日有媒体称“央行基于区块链的数字货币研究已取得阶段性成果，原型方案已初步确定，法定数字货币的原型系统Demo有望在春节后推出。”，但经过链茶馆核实这一消息为2016年的“旧闻”。

央行发行法定数字货币的目的依然是改善支付效率和金融系统有效性，其对标的应当是当前的银行系统、移动支付平台、现金，而非“稳定币”或者“虚拟货币”。法定数字货币的本质只是传统货币的升级，其内在的“不可能去中心化”、“不可能限量通缩”、“不会以区块链技术实现公开透明”三大特点依旧不会改变。

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