一起学财报—毛利率20171225

今天学习的内容是五大关键数字力的第三部分“盈利能力”中的毛利率。

发自不读财报就出局

一、概念

如果你想选择进入一个行业，我想首先你会自问这个行业好不好赚钱？盈利空间有多大？行业毛利是多少？通常我们最熟悉的餐饮业，服装业，大家都了解，这类行业都是对半利。对半利在财务报表上的表达就是指毛利率有50%。也就是说通过毛利率我们可以看出，这是不是一门好意！

判断一家公司的“盈利能力”主要看6个指标

毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股盈利（ROE）、股东报酬率（EPS）

它们在“盈利能力”中的权重如下图：

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二、公式

毛利率＝毛利/营业收入

毛利=营业收入-营业成本

三、实例计算

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四、“毛利率”指标分析

“毛利率”没有统一的判断标准，各行业之间可能差距很大。“毛利率”高的行业俗称暴利行业，“毛利率”低的行业不计其数。这就像金字塔模型，上层的总是少数，下层的无限多。

1、比如餐饮行业，由于其费用很高，所以毛利率通常要在50%上下，才能有足够的利润支付高额的经营费用。例如“全聚德”的5年毛利率基本都在56%~60%之间。

2、又比如“互联网”行业的“东方财富”，毛利也高的吓人

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3、相对来说，传统行业的毛利率就比较低，比如“建筑行业”的“中国建筑、中国中冶”毛利率基本都在10%左右。

“毛利率”的特征：

（1）特征1：

毛利率越高，代表这真是一门好生意！

毛利率越低，代表这真是一门艰难的生意。如果毛利率是负的，代表这真是一门烂生意，坚决不能投资！

如果连续三年“毛利率”是负数，坚决不碰！

（2）特征2：

如果一个行业是挣钱的，那么就会有其他人参与竞争，这样毛利率就会慢慢下降。

（3）特征3：

毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变，我们要去研究到底出了什么重大事件！

因此，看毛利率要五年一起看，从数字中看到趋势，而不能只看一年。

“毛利率”指标告诉我们

1、这是不是一门好生意？

2、看五年的毛利率变化，公司是否有长期穏定的获利能力？

五、同行对比

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1、从表中看软饮料行业的平均毛利只有20%多，不能和餐厅业相提并论，确实是一门艰难的行业；但是在这样的毛利平平的行业里，承德露露确是脱颖而出，毛利率高达43%，属于行业内美女！

2、看五年趋势，承德露露的毛利率水平稳中有升，逐年递增；而其他几家都普遍再2016年时下降，再有黑牛食品2015年从39将至9.7，这是不寻常行为；由此说明露露这五年一直在内部管控和成本把控上做的非常好，所以成绩单才漂亮！

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