关于STO的解读

STO（Security Token Offering）是一个新的融资概念。通过证券化的通证进⾏融资。

早在2017年年底，STO的概念便诞生了。STO最早的试验田在美国，在美国注册的公司，STO就是合法的1CO。时隔一年，市场已经构筑了ST的生态雏形，包括发行协议、平台以及法律等等。

STO的核心是符合监管要求

在美国，所有融资类金融活动都在 SEC管辖内，项⽬如果想融资一般有两种选择，一是在SEC注册然后融资;二是不注册，但是在监管下进行融资。

STO的核⼼是要符合SEC的监管要求。这⾥几个核⼼概念是：

1、合格投资人；

2、反贪污、洗钱等用途的投资⼈尽职调查(KYC及AML)；

3、信息披露；

4、投资人锁定期限

对应这些监管要求的，是D、S、A+几个主要融资法规。D是私募融资法规，S是监管美国企业⾯面向海外投资人的法规，通过这两个融资不需要和SEC注册。A+相当于一个⼩IPO，需要2年审计。

如果没有标准，监管机构，开发商，KYC提供商，投资者，发行人，钱包和交易所就无法在同一框架内共同合作，并创建一个功能性的STO生态系统。

STO的特征优势

1.更好的流动性；

2.协议层面自动化管理；

3.24小时交交易；

4.更小的交易单位；

5.整体更好的流动性。

STO的发展方向

因为全球范围内进行价值流通一定要符合该国家、地区、区域内的法律监管，尤其是对传统资产的TOKEN化更是如此。

我们的世界充满各种资产，比如股权、房地产所有权、房地产投资基金、黄金、碳信用额、石油、美术作品、音乐版权等等，其中很多资产难以实现转移或颗粒化细分。因此买卖双方交易在很多时候是通过合同协议或者权证的方式来进行，但是纸质和复杂的法律协议比较繁琐，难以转移和追踪。所以其中一种解决方案，就是将资产TOKEN化切换到数字资产的系统里，在合规的前提下进行世界范围的交易流通。

STO的标准提案

9月11日，以太坊开发者Stephane Gosselin在GitHub提交了一份新提议，公布了一项新的证券型Token — “ERC1400”。

ERC1400 是新提案的证券型代币的标准，新标准主要是把 Token 的互换性（fungible）结合证券相关的业务场景，设计了一套通用接口。新Token提案主打监管功能，目的是方便用户以合法合规方式在以太坊网络发行证券。

由于现阶段ERC1400还处于早期草案阶段，存在一些不确定性；所以对一些观点和看法可能会有改变。下图是ERC1400和相关标准的关系图。