#1502# 一炮而红的国家-巴西

巴西是一个不太感冒的市场，简要过一下。

较低的投资率可以用来解释巴西一直发展缓慢却一直处于经济过热。如果一个国家的供应链建立在老化的工厂和坑洼的道路上，供给就无法满足需求，价格上涨。如果一个公家对学校投入少，培训出的高度熟练工人少，工资就会上涨。

产能利用率是对一个经济体系内劳动力和设备整体使用情况的评估指标。

作者在此指出了巴西经济运行中一个难题“三难困局”，就是国际金融学中提到的“克鲁格曼三角”，在稳定汇率、利率水平和资本完全流动的取舍问题。但巴西的问题尤其难，原因是通胀发生在一个非常低的经济增速上（原因如上所述），为了对抗通胀，政府会在一轮繁荣中迅速提高利率，推高货币价值的同时却无形限制了潜在经济发展速度。中国其实也存在同样的问题。

整个巴西部分唯一可以称赞的就是巴西股市，相比于中国股市，至少在这方面，巴西代表了新兴市场中的积极变化，股市和经济同起同落。（反例：1989年韩国股票市场）股市是否能准确地反映实体经济，是一个国家走向的重要信号。e.g.，在印度股市被当做一种民意调查方式，在非常重要的年度预算时期，全国媒体都会把股市的反映作为新预算是否有重要意义的终极裁决。

无论什么地区什么市场，增长都不是最终衡量指标，利润才是最有说服力的数据，利润即效率和发展可持续性。