广东科德分析报告（0608）

广东科德分析报告（0608）
楚天高速：区域垄断，优势明显
张孝飞
　　众所周知，高速公路板块具有两大优势，一是拥有稳定的现金流，高速公路类上市公司主要业务就是对过往车辆收费，其经营权往往一签就是25年甚至30年，这样就使得公司的现金流是稳定的而且可预期的。二是车流量的稳定增长。经济的增长往往伴随着物流业的增长，而且物流业的增长速度远远超过经济增长速度，高速公路业的车流量增长也是可以预期的。而且收费标准下调风险已经释放、计重收费增加收入的良好预期，使得高速公路公司在未来几年将维持稳定的盈利增长。而且行业整体估值水平较低，成为此类个股上涨的最大动力，很多高速类个股都存在较大的上升空间。因此建议重点关注楚天高速（600035）：处于九省通衢中心，区域优势非常明显。
　　湖北省地处我国中部，具有承东启西、接南纳北的区位优势，公司所在地武汉素有“九省通衢”之称，是全国几个重要的交通枢纽之一。由此可以看出，公司在发展中早已占尽“天时地利”。公司以湖北省境内高等级公路、桥梁等交通基础设施项目的融资、投资建设和经营管理为主营业。高速公路是经济发展的动脉，历来受到地方政府的高度重视。在湖北政府的大力扶持下，湖北省最为优良的高速资产汉宜高速被注入公司，同时还授予其在湖北省内任何二级以上收费公路和收费桥梁开发建设的优先权，使其具备了得天独厚的垄断优势。与湖北政府良好的关系使得公司收购“武汉军山长江公路大桥”项目得到顺利实施，此为公司占尽“人和”。日前，根据国家发改委官方网站公布的消息：“国家促进中部地区崛起工作办公室”最近正式挂牌。中部办的设立，标志着中部地区崛起进入了更具操作性的实施阶段。楚天高速作为湖北省第一家公路上市公司，区位优势得天独厚。
　　公司经营的汉荆段高速公路沿线是湖北省经济发展水平最高的江汉平原中心地区，是湖北省交通运输最繁忙的公路通道之一，作为国家“五纵七横”国道主干线沪蓉高速公路的重要路段，在沪蓉高速公路全线贯通后，将会较大地促进汉宜高速公路车流量的增长，弥补武汉－荆门－宜昌高速公路建成后对汉宜高速公路车流量的分流影响。公司所经营的汉宜高速公路（全长278.869公里）是湖北交通流量最大的公路之一，地处江汉平原，区域优势明显。随着国家西部大开发战略的实施和三峡工程的完工，沪蓉高速公路08年全线贯通，以及全线改造05年年底主体完工，汉宜高速公路的辐射范围将延扩至重庆、四川等地，其东西向公路通道的作用将得到充分显现，06年、07年车流量有望实现15％、10％的增长，为公司主营收入的稳定增长奠定基础。路基础设施建设是我国产业政策扶持的重点，得到了国家和地方政府的大力支持。为支持公司的发展，2002年3月，经湖北省人民政府授权，湖北省交通厅与公司签订了《特许权协议》，授予公司在湖北省内任何二级以上收费公路和收费桥梁开发建设的优先权，使其具备了得天独厚的垄断优势。
　　公司经营的汉宜高速公路将自06年4月1日起对载货类汽车实施计重收费。06年10月，还在计重收费标准的基础上按照10％的幅度调增。这都提升了公司的业绩。公司作为湖北省第一家公路上市公司，被QFII等众多机构看好，纷纷增持。从走势上看，前期该股股价依托均线系统向上攀升，经过快速调整后，近日探底回升强势涨停，后市仍有很大的上涨空间。可重点关注。[@more@]

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