投资周记20170126（资金的时间价值）

今天是春节前最后一个交易日，照例每周写篇周记。但我突然发现，我肚子里的那点货，根本做不到一周一更啊！哎，赶鸭子上架也是一种学习方法。要放假了，没什么心思整理，就讲下最近学习CFA一级的一点心得吧。

​非常感谢张晓妮老师的提醒，让我避开了最开始的道德规范和职业行为准则，先学习资金的时间价值这章基础知识，道德规范应该留在最后去背。没有老师的提醒，一根筋的我肯定拿起书就背，很可能就此失去兴趣和信心。

​资金的时间价值（time value of money）是投资的最基本理论，意思是指去除掉通货膨胀和风险的因素，资金本身也是随着时间的增长而增值的。这个增值来自于两块，一块是人的提前消费偏好，推迟消费就必须付出更多代价；另一块是可能的投资增值机会，就整个社会而言，把钱用来扩大生产，就会有收益。前者的底层驱动力是人的天性，而对后者的底层驱动力，我的理解是人类劳动的附加价值和技术进步产生的附加值。这样，对资金的时间价值这一理论，在逻辑上就基本理解了。

具体的，时间价值的计算，除了通货膨胀的利率以外，还包括一个基本的利率，也就是上面讲的底层驱动力产生的增值利率，另外就是各种风险成本了，比如投资失败的风险、到期偿付的风险、流动性风险，还有投资一个项目而失去其他项目投资机会的机会成本。这是理论上的公式，实际计算时都会有一个国家的长短期储蓄利率或者国债利率，可以做参照。​

学习这章以后，我有一点感想。我们现在普遍开始重视起财商教育，关注投资理财。而说起财商，我觉得，一个人对钱在空间上的利用，是比较容易理解的，也就是在同一个时间点上，钱可以拿来做什么，但对钱在时间上的利用，人就不太容易理解了。人对时间的变化是不太敏感的。全世界的民族，也就犹太人很早对利息有正确的认识，认为借钱就要付利息。其他民族都无法理解，今天的钱和明天的钱，同样的数量，价值却不一样这种事情，于是鄙视借贷这种行为，认为犹太人贪婪，甚至因此迫害犹太民族。但是贪婪是人的天性，不理解利息的意义，不代表不想要更多的钱。古代对犹太人的迫害，往往背后的原因是不想还钱。

由此，我想到，我们需要科学和理性对待事物，往往需要纠正一些过去的常识，也需要克制一些天性。​也许学习的过程，就是在一点一点去除身上原始的痕迹，慢慢走向文明吧。