2018-04-19 股东报酬率ROE

在众多财报数据中，巴菲特最看重的为数不多的指标中就包括了ROE。ROE是净资产收益率的英文简称，台湾称其“股东报酬率”。我更喜欢后者，因为我们买一家公司的股票，就是他们的股东，我们投入的钱收益有多少，看ROE就知道了。

2017年初，甲乙分别出资20w投资店铺，到去年年底，甲投资的店铺净利润1w，它去年的ROE就是1/20=5% 乙投资的店铺净利润5w，它去年的ROE就是5/20=25%

谁的店铺赚钱能力强，一目了然。因此，ROE是衡量一家公司赚钱能力的重要指标，数值越高，说明投资带来的收益越高。

二、公式和计算

股东报酬率ROE=归属于母公司所有者的净利润/平均归属母公司股东权益总额。

以“格力电器”为例，计算其2016年的“净投资收益率”。

分子：归属于母公司所有者的净利润，见“利润表”。2016年为154.21亿。

分母：平均归属母公司股东权益总额=（期初总计+期末总计）/2 （期数=上期期末）

在“资产负债表”找到“归属于母公司所有者权益”一项:

2015年、2016年的数据分别为475亿，539亿。

因此，2016年“格力电器”的ROE=154.21/<(475+539)/2>=30.4%

对比财报说，结果有差异

是因为财报说的计算结果是按照以前老的公式：即净利润/平均所有者权益计算得到，数据暂未更新。

三、判断指表

一家公司，ROE能达到10%就不错了，但叱咤风云市场多年的MJ老师给出的指标是

1、ROE>20%，是非常棒的公司

别存在幻想10万几年后变几千万，股神老巴的年化收益不过20%，但也别小看年化报酬率20%，长期负利收益能高于20%，就是股神级别的投资，这是时间复利的力量！

2、ROE<7%，可能就是不值得投资的公司。主要有以下两方面的原因：

（1）资金成本一般为2%~7%，至少要能保证吧。

（2）机会成本。如果我们的钱投了ROE偏低的公司，这笔钱就不能投ROE更高的公司，会错失机会。

四、巴菲特非常重视的三个指标

巴菲特说：“投资必须是理性的，如果你不理解他就不要做”。他并购公司的条件之一是他非常了解的公司，可以推断其未来五年的盈利能力和竞争地位。

他非常看重的指标有以下三个：

（1）长期稳定的获利能力：获利能力只看三年是不够的，最好5年一起看，真的假不了，假的真不了。假账会越做越好，如果新闻爆出大公司CFO（首席财务官）离职，一般要注意下这家公司的财报是不是有问题！

（2）自由的现金流量：现金为王！

（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！优秀的企业往往有一个共性：拥有长期的、可持续的高ROE。总体而言，ROE是我们挑选行业或公司时很重要的一个指标，长期持有股票的最终收益应该和ROE基本一致。

但ROE反映的只是过去的成绩，未来是否能够继续保持，要结合公司的现金情况、公司新闻动态、五年ROE趋势以及该行业前景等因素综合考虑。

五、今日小结。