海底捞九毛九预警！情况有多不妙？

网红餐厅其实是最“危险”的，谁还记得曾经的网红前辈们：赵小姐不等位、雕爷牛腩、黄太吉……

文｜杆叔 编辑｜欣欣然 来源｜杠杆财富（ID：Leveraged-Fortune ）
八妹说： 因为公众号平台更改了推送规则，如果不想错过八妹的文章，记得读完点一下“在看”，这样每次新文章推送才会第一时间出现在你的订阅列表里。 人生总会有遗漏，但是不要忘记点“在看”！！！ ··· 不知不觉，2020年上半年就这样轰轰烈烈地走了。 这可能是最漫长，也最短暂的半年。 漫长到在家里蹲了1个月，又戴了4个月口罩之后，小区的大门还未解封。 短暂是因为半年过去了，没存到钱、去年底的flag全部推翻，所有的祈愿变成了五个字： 活下去就好。 个人如此，企业何尝不是。 每次杠杆游戏出去逛街，看到仍然大门紧锁的电影院，真为他们捏把汗。餐饮业总算接近恢复正常，只需扫码测体温。 马上到了出半年报的日子，作为国内餐饮界大佬和新晋网红，海底捞、九毛九早早发布了盈利警告。从他们的生存状态里，我们或许能看到餐饮业上半年惨淡的缩影。 其实，这也是很多行业和个体的写照。
1.

/ 海底捞：预亏9-10亿，涨价又降价 /

先从海底捞说起。7月6日，海底捞发布 盈利警告 公告时，杠杆游戏才突然意识到，作为一枚资深火锅爱好者，今年还没去吃过一次海底捞。 这份公告里，海底捞告知投资者预期该期间收入相较于2019年 同期下降约20%， 且相较2019年同期录得约人民币911.04百万元的该公司拥有人应占溢利，预期于该期间将录得净亏损。 另一份补充公告里海底捞给出了具体的亏损数字： 9到10亿元之间。 这意味着什么？根据海底捞2019年报披露的数据，截至2019年12月31日，其现金及现金等价物的期末余额大概为22.2亿元。 2019年上半年，海底捞的归母净利润为9.11亿元。可见黑天鹅对其是降维式的打击。 东吴证券研报分析也称，预计海底捞上半年净利润同比下滑180%-200%，净亏损不超过10亿元，同店销售额减少30%至40%，和海底捞的公告内容大致相符。 值得注意的是，在公告里，海底捞还提到在黑天鹅期间仍积极开设新门店，持续推进扩张。侧面可以看出海底捞底气似乎挺足，有点类似于大佬在市场至暗时的筑底。 作为餐饮界初代网红，海底捞如今确实有资格临危不惧，投资者们一直在用钱来投票。上市1年多，市值翻了倍。 但不知杆友们是否也注意到，实际上， 海底捞的股价在去年10月达到顶峰后，一直呈震荡下行。彼时还没有黑天鹅。 于是杠杆游戏看了下海底捞2019年的财务状况，大致明白了部分。 2019年报显示，海底捞截止2019年底共有餐厅768家，其中716家位于我国大陆，52家位于我国港澳台地区及海外。 这意味着，去年一年内，海底捞新开门店308家，平均每1.2天就有1家海底捞新张，速度惊人。 一边是扩张凶猛。 另一边是翻台率（餐桌的重复使用率）下降。 2018年，海底捞的平均翻台率为5.0次/天，2019年下降到了4.8/天。 其中一线、二线城市翻台率分别从5.1次/天、5.3次/天下降至4.7次/天、4.9次/天。由此可见，对于核心消费人群：一二线消费者，海底捞出现拉新困难现象。 说直接点，网红效应可能没那么奏效了。 另一方面，因为门店扩张，海底捞各项成本涨幅也比较大。 比如：原材料及易耗品成本，增长了62.1%；员工成本增长了59.3%…… 尤其值得注意的是财务成本，从2018年的31.2百万元上升到2019年的236.8百万元，增长了658.2%。 现金流方面，海底捞2019年大幅下挫，从2018年12月31日的人民币41.2亿元大幅下降到2019年12月31日的22.22亿元，几近腰斩。 2019年，海底捞各项负债合计99.88亿元，2018年这一数字为33.15亿元，涨幅为301%。 大佬们确实有钱，也很烧钱啊！年初海底捞复工后涨价，遭到群攻，后又迅速回调了价格，从中可以窥见内部的财务压力。
2.

/九毛九：上市即遭遇黑天鹅，网红难当/

相比海底捞船大不怕浪高，另一新晋网红餐企九毛九则更难一点。从成立时间来算九毛九并不新，经营至今已逾24年。 其主要品牌有“九毛九西北菜”、“太二酸菜鱼”、“2颗鸡蛋煎饼”、“怂”、“那未大叔是大厨”，对应西北菜、酸菜鱼、煎饼、冷锅串串以及粤菜五大品类。（杠杆游戏居然一家都还没吃过）。 直到今年1月，九毛九才于港交所上市。天意弄人，上市没几天就遭遇黑天鹅重击，1月下旬全部门店暂停营业，直到3月中下旬才逐渐恢复。 几乎和海底捞同一时间，九毛九在其官网发布了盈利警告，预计2020上半年亏损不超1.2亿元，去年同期这一数字为盈利1.02亿元。 虽然和海底捞走的路子不一样，九毛九是以网红店打开市场。但要企业做大，万变不离其宗：扩张。 数据显示，2019年是九毛九一路狂奔开店迅猛，公司门店数量增加了4成，净增加95家门店（65家自营+30家加盟）。 与此同时， 该公司负债率也是节节攀升 ，2015年底公司资产负债率为43.7%，2018年底达到82.8%，2019年底增至89.7%。 很多人将九毛九比作起步阶段的海底捞。但杠杆游戏一直以为， 网红餐厅其实是最“危险”的，因为可复制性太强。 谁还记得曾经的网红前辈们：赵小姐不等位、雕爷牛腩、黄太吉…… 说到底，餐饮业的核心竞争还是在“产品、服务、供应链”等核心竞争力上，而不是营销手段。这些东西如今的海底捞虽不算最好，但也不差，但之于九毛九旗下品牌餐厅，可能仍重而道远。
3.

/格局重塑，前途未卜/

实际上，就在5月，九毛九才关闭决定关闭客流量较少的门店，及停止在北京、天津及武汉经营九毛九餐厅，以节省成本。 海底捞也好，九毛九也罢，都算是幸运的。至少有IP加持，还能撑得住。 国家统计局数据显示，2020年5月，国内餐饮收入3013亿元，下降18.9%，降幅比上月收窄12.2个百分点；限额以上餐饮收入645亿元，同比下降15.4%。1-5月，餐饮收入11346亿元，下降36.5%；限额以上餐饮收入2434亿元，同比下降33.9%。 黑天鹅在倒逼行业洗牌加速。 据数据显示，今年开始至4月15日，我国共新增餐饮类相关企业35.9万家，吊销&注销相关企业3.2万家。 据联商网零售研究中心不完全统计，1-5月，有305家餐饮门店宣布闭店，类型五花八门，涵盖了老字号品牌，网红店，连锁品牌等。 撇开生冷的数字，以杠杆游戏家门口的街道为例，前几天我大致数了一下， 整条街的撤店率在10%左右， 其中就包括大型连锁店。 我问了外地朋友，他们家门口20%。难啊！ 希望我们都能好好活下去，活得更好！ —end—

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