开盘大涨288%！寒武纪IPO：市值破千亿，85后创始人身家超300亿

作者 | 杨青 刘传

报道 |投资界PEdaily

今天，科创板正式迎来AI芯片第一股。

投资界（ID：pedialy2012）消息，北京中科寒武纪科技有限公司(简称“寒武纪”）今日在科创板首发上市，发行价64.39元/股，开盘大涨288%，股价直达250元/股，市值迅速冲破1000亿元。

寒武纪董事长、CEO陈天石生于1985年，曾担任中科院计算所研究员及博士生导师，并于2016年创办寒武纪。短短4年，寒武纪发展速度迅猛，成为国内最具神秘色彩的科技独角兽之一。此次寒武纪成功IPO，陈天石依旧冷静，“上市并非上岸，寒武纪才刚刚起航”。

一路走来，寒武纪离不开背后VC/PE和上市公司的默默支持。从2016年至今，寒武纪已经完成5轮融资，累计融资金额超45亿元，投资方包括元禾原点、国投创业、阿里创投、联想创投、科大讯飞、国风投、招银国际、中金资本、国科投资、越秀产业基金等，颇为豪华。

创业4年，AI芯片独角兽敲钟

85后CEO带团队做出一家市值千亿公司

寒武纪的故事，始于中科院。

创始人陈天石，与哥哥陈云霁是一对学霸兄弟。1983年出生的陈云霁，14岁入读中科大少年班，19岁转入中科院计算所硕博连读，24岁便取得了计算机博士学位。而1985年出生的陈天石，大学所读的也是中科大少年班，并拿到了计算机博士学位，随后又转入中科院计算所担任研究员。

陈天石博士毕业之际，哥哥陈云霁正在参与一个芯片项目，是当时项目组里最年轻的研究员。机缘巧合，陈天石毕业后加入了陈云霁所在的公司，自此开始踏入了芯片行业。

陈天石进入芯片行业没多久后，一个看来太过超前的想法在他的脑海中诞生——既然我们懂人工智能，又懂处理器架构，为什么不把这两者的交叉领域作为研究对象呢？从此，陈天石和团队一头扎进了AI芯片的研发。直到2015年，他们仅 20人的团队研发出了世界首款深度学习专用处理器原型芯片。

可是当时，AI芯片还称不上是产品，更别说商业化。2016年，寒武纪创始团队成员和中科院计算所的投资管理平台中科算源共同设立北京中科寒武纪科技有限公司，正式将智能芯片课题组的科技成果转换为商业项目。

陈天石团队之所以把公司命名为“寒武纪”，是因为寒武纪是地球物种多样性大爆发的年代。从寒武纪之后，地球进入了生命的新纪元，公司希望寒武纪处理器能开启AI时代的新纪元。

公司成立后，如何将技术商业化成了当务之急。而恰好此时，华为旗下一个市场团队找到了陈天石，向他咨询AI与智能手机芯片结合的可能性。这一下让陈天石看到了AI芯片行业的转机，他带领团队将前期设计的处理器经过调整之后，卖给了华为。

2017年9月，华为在德国IFA展上重磅发布了世界首款人工智能手机芯片——麒麟970，其背后搭载的正是寒武纪1A处理器，并在华为Mate 10手机中投入大规模商用。这是当时AI产业发展的一个里程碑，寒武纪从此声名鹊起。

时至今日，寒武纪已成为国际上少数几家全面系统掌握了智能处理器芯片的企业之一。没想到短短4年，陈天石率领团队做出了一家市值千亿的公司。今日开盘，寒武纪股价为250元，市值达1000亿。

招股书揭开神秘面纱：

一年收入4.4亿元，研发人员占了近8成

自成立以来，寒武纪一直颇具神秘色彩，直至提交招股书，外界才得知略窥一二。

过去4年，寒武纪先后推出用于终端场景的寒武纪 1A、寒武纪 1H、寒武纪 1M 系列芯片、基于思元 100 和思元 270 芯片的云端智能加速卡系列产品以及基于思元 220 芯片的边缘智能加速卡。目前产品体系已覆盖云端、边缘端的智能芯片及其加速卡、终端智能处理器 IP，快速完成了云、边、端三大场景的布局。

营收情况如何？招股书显示，2017年、2018年，寒武纪的收入全部来自IP授权，而华为分别贡献了其中的98%、97%。

但是，寒武纪和华为的甜蜜期并不算长。2018年10月，华为向外公布了其“达芬奇计划”，一口气发布两款AI芯片昇腾910和昇腾310。自然而然，2019年华为推出的新款手机芯片全面采用了华为自研AI模块。

这直接导致了寒武纪2019年IP授权收入锐减。当然，从另一方面来说，华为宁愿放弃从寒武纪购买产品，转而投入更大资金、人力、精力亲自下场博弈，侧面证明了这个市场的重要性。

所幸的是，随着产品的更新换代，寒武纪的客户生态圈正变得越来越广阔。2019年，寒武纪的主要收入来源变成了智能计算系统集成，最大的客户是政府项目，来自珠海市横琴新区管理委员会商务局。

投资界获悉，在终端，寒武纪的智能处理器IP已集成于华为、紫光展锐、智芯微等公司的芯片中；在云端，寒武纪与联想、浪潮、阿里巴巴、百度、滴滴、好未来等公司均进行了深度合作；在边缘端，寒武纪则与中国电信、中兴通讯等达成战略合作共识，面向5G、智能制造、无人零售、智能交通、无人机等边缘计算场景，提供高性能低功耗的智能化解决方案。另外，在珠海和西安，寒武纪分别完成了先进智能计算平台项目和人工智能计算平台项目。

显然，AI芯片是一个前期需要大量资金投入的行业。招股书显示，2017年至2019年寒武纪为连续三年亏损，期间公司净利润分别亏损3.8亿元、4104万元和11.79亿元。寒武纪在最新披露的发行公告中也直言，公司尚未盈利。

不过，寒武纪的营收增长水平还算可观，2018 年公司营收1.17亿元，2019 年则增长到4.44亿元，达到了上市的标准。此外，招股书还披露，寒武纪拥有研发人员 680 人，占员工总人数的 79.25%，其中硕士及以上学历人员更是高达546 人，占员工总人数的 63.64%。

至此，外界对于这家科技独角兽的认知才渐渐立体起来。

5轮融资超45亿，背后知名VC/PE云集

一路走来，寒武纪身后默默站着一众知名的VC/PE机构以及上市公司，投资方阵容颇为豪华。

据投资界不完全统计，从2016年至今，寒武纪已经完成5轮融资，共募集资金超过45亿元。投资方包括元禾原点、国投创业、阿里创投、联想创投、科大讯飞、国风投、招银国际、中金资本、国科投资、越秀产业基金在内的多家上市公司和知名投资机构。

早在2016年，元禾原点就领投了寒武纪的天使轮融资，为其早期发展提供了宝贵启动资金。

元禾原合伙人乐金鑫回忆当初出手时的判断，“面向未来，人工智能赋能各行各业是必然趋势。在产业发展初期其实我们并不确定究竟哪个场景会率先引爆，唯一确定的是，无论是哪个爆发的应用场景，都需要像人的大脑一样的强大的计算力资源支撑。这种情况下，站在产业链的顶端去押注人工智能芯片就是很明智的选择。”此后，元禾原点在2017年的寒武纪A1和A2轮又追加投资。

值得一提的是，作为陈天石中科大91级校友，科大讯飞创始人刘庆峰也出资1000万元跟投了寒武纪的天使轮融资。

联想创投在2017年接触到了寒武纪，但在初次投资前联想集团高级副总裁，联想创投集团总裁贺志强和联想集团副总裁、联想创投合伙人宋春雨都有顾虑：

1、面对海外已经非常成熟的芯片公司，寒武纪的团队是否具备持续创新的能力，实现竞争优势；2、从中科院孵化出来的团队，是否具备经营企业的能力，是否有商业运作的头脑。因此，贺志强坚持一定要充分DD（尽调），反复讨论。

最后经过综合评估优势和风险，联想创投决定投资寒武纪。从2017年开始，联想创投连续投了寒武纪的A轮、B轮和B+轮。上市前期，联想创投又参与了战略配售，是仅有的参与了寒武纪四轮融资的投资机构。

与此同时，国科投资于2017年6月参与了寒武纪的A轮融资，一年后继续参投其B轮融资。

而另一个重要投资方——越秀产业基金，基于对寒武纪领先的技术优势及优秀的人才团队的坚定看好，从2018年连续两轮投资寒武纪。

每一轮融资，投资方都见证了寒武纪的飞跃发展。“在A轮时，寒武纪还‘只有一点IP的生意’。但到了B+轮，它已经形成了终端智能处理器IP、云端智能芯片及加速卡和智能计算集群系统三条业务线，研发出中国第一款云端芯片思元100（MLU100），云端第二代270，边缘芯片220等核心产品，并在珠海横琴布局了系统级的产品，很难想象这是一家成立仅仅四年的公司。”贺志强感慨不已。

85后创始人身家300亿，

一个“硬核”科技造富时代正在到来

寒武纪成功上市，但它的长跑才刚刚开始。

不久前，寒武纪CEO陈天石在一次采访中直言，Intel今年52岁，AMD今年51岁，NVIDIA今年27岁。寒武纪只有4岁，和行业前辈比起来还只是个孩子。

寒武纪所面对的，是一个正在崛起的全球性市场。根据全球半导体贸易统计组织（WSTS）的数据，2013 年至 2018 年期间，全球集成电路产业收入年均复合增长率为 9.3%，2019 年，全球集成电路产业总收入为 3304 亿美元，不过受贸易摩擦影响，较 2018 年度下降了 16.0%。

但技术上的大趋势是不可阻挡的。有分析认为，随着AI成为基础设施，更高性能的数据中心设备需求逐年增长，接下来的 5G 商用也势必会带动各种数据暴涨。

对此，越秀产业基金认为，人工智能是未来具有爆发性增长的重要领域之一，而智能芯片作为人工智能产业的基础层，提供了人工智能大量运算所需的算力支持，是整个产业发展的基石。新兴的 AI 智能芯片，将是中国芯片企业的一大时代机会。

“当前中国的芯片行业确实进入了发展快车道，资本市场也热烈关注”。国科投资总经理刘千宏说，“但我们认为这一轮国产芯片爆发主要是环境变量而非技术突破导致的不连续性机会，半导体科研人员、创业者和投资人都应该继续尊重科学、认清差距，踏踏实实做好每一个关键环节的突破，光靠概念和热情是刻不成电路的”。

此外，寒武纪能够在科创板上市，显示了科创板对我国关键核心技术领域的大力支持，令国内芯片创业者和投资人备受鼓舞。科创板的到来，正为中国“硬核”科技开启一个黄金时代。

贺志强坦言，寒武纪的上市，让我们看到对优秀的评判标准正走向多元化，看到创新物种开始在国内资本市场生根发芽，而资金正从房市转移到优质股权，相信未来会有更多科技独角兽像寒武纪一样渐渐浮出水面。

随着寒武纪成功上市，85后陈天石个人财富水涨船高。招股书披露，陈天石作为实控人，持有寒武纪约1.2亿股股份，持股比例高达33.19%。按照开盘1000亿的市值计算，陈天石持股对应的市值超300亿元。一个“硬核”科技造富时代正在到来。

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