巴菲特和李嘉诚共同的投资哲学

“奥马哈的奇迹”巴菲特今年88岁，香港首富“超人”李嘉诚今年90岁，，两位可以被视为东西方商业领域标志的人物，不但年龄相仿，而且从商业模式到投资哲学两人也几乎一模一样。

从房地产开发到公用事业，从电信到零售，从飞机租赁到生命科学李超人的商业帝国涵盖众多领域。李先生在管理，交易和市场计时技能方面都有着广泛的赞誉。 在巨大成功的光环下，人们有时会忽视他为股东创造的巨额投资回报。

自从长江实业（集团）有限公司（现为长和控股有限公司）于1972年IPO以来，其股票已经产生了5,000倍的回报，包括再投资股息。也就是说如果有人在1972年用1,000港币投资长实，持股至今并将股息重复投资，这笔投资今天将价值5百万港币，这相当于46年来的年化复合率为20.3％。

相比之下，自1965年接管伯克希尔哈撒韦公司以来，巴菲特的年化复合率为20.9％。虽然李嘉诚和巴菲特的投资结果几乎相同，但更长的投资时间和稍好一点的年化率，使巴菲特可以提供24,000倍的回报。充分体现了复利的魔力。

回顾他们两人的投资技巧，两者有很多共同之处。 当巴菲特告诉投资者在投资中寻求“安全边际”时，李嘉诚用中文向人们警告“失败的风险”。巴菲特谈到的企业中的“经济护城河” 则相当于李嘉诚的可预见的“经常性收入”。

双方都警告个人投资者避免债务。 然而他们都理解财务杠杆的价值，并直接或间接地使用它来实现收益最大化。

巴菲特最大的成功来自他在保险公司的投资。 通过收取仅在多年后才须要支付的保费 ， 巴菲特相当于获得了长期的低息贷款用以进行投资。

另一方面，李超人在20世纪80年代偶然发现了一家公用事业公司，当时这家英国公司准备在1997年香港移交给中国之前就撤出本地市场。1985年，他从英国控股的香港置地控股有限公司手中收购了香港电力（现为电力资产控股有限公司）的控股权。收购后，李嘉诚得以向银行证明自己获得了非常明显且稳定的现金流， 使得银行愿意向他的商业帝国提供低息贷款。

巴菲特也在1999年收购MidAmerican Energy Co.公司时承认公用事业的良好经济效益。

但李超人为什么不投资保险公司？ 一种可能解释是，香港的保险市场规模要远小于美国和其他地区。 例如，上世纪90年代，该地区的总保费收入少于10亿美元，而且香港法法律将保险金投资限于债券。 在巴菲特的家乡内布拉斯加州，则允许保险金可以进行大量的股权投资。

李嘉诚和巴菲特的天才都在于他们懂得稳定的廉价资金来源是自己的投资最好的保障。对于我们普通人来说，虽然永远也无法达到他们的境界，但是学习他们的投资理念：做好市场研究，坚持长期投资，审慎采取低杠杠，时间同样会带给我们丰厚的回报。