一、传统能源仍具成长性

　　1、国际实业(000159);2、昊华能源(601101);3、广汇股份(600256)

　　广汇股份战略转型LNG，国际实业一体化爆发起点

　　能源总是市场上的热点，优质的资源封闭了过大的下跌空间，而资金对新能源的追捧又相应突出了传统能源的低估值。

　　目前的A股市场并非"资源为王"的时代，但传统能源巨大的市场空间，给相关上市公司带来了足够的想象力，这种想象力显著不同于静态的PE式的低估，它们或转型，或打通产业链，或挖掘新项目，带来的正是目前市场最认同的逻辑--成长性。

　　广汇股份：LNG需求乐观

　　从2009年的年报来看，广汇营业收入达到31亿元，同比增长52.17%;利润总额6.96亿元,同比增长23.84%。在营业收入和主要业务利润中，房地产所占比例高居第一，分别占56%和76%，其次是天然气业务，分别为21%和14%。这是第一次LNG业务首次出现下滑。

　　2009年造成LNG业务销售量和售价双双下滑的主要原因在于金融危机、海汽上岸等。长期来看，LNG业务定位于调峰市场，需求乐观。

　　广汇股份公司正处于战略转型之中，公司试图逐渐剥离其他业务，以LNG(液化天然气)为主进军能源行业。广汇转型以及其后续发展的巨大潜力都是建立在极其丰富的资源储量之上。公司的能源权益涵盖了煤炭、石油以及天然气。广汇公司与广汇集团目前的煤炭权益累计为115.9亿吨，属于公司的包括哈密地区的1个煤矿采矿权，2个煤矿探矿权，储量达到17.7亿吨。公司在斋桑还有128亿立方的天然气和1亿吨的石油储量。

　　今年3月，广汇的哈密项目通过审批，将于今年10月投产，项目计划年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚(煤基)，还有4.9亿立方天然气。

　　昊华能源：高家梁项目最大想象力

　　昊华能源一季度业绩超出市场预期，产销量达到120万吨，其中国内销量70多万吨，出口销量54万吨。一季度公司营业总收入8.21亿元，同期增长约为8%;营业利润为2.亿元，同期下降4.6%。

　　最近三年以来公司销售毛利率稳定在40%左右，净利率在15%左右。去年，公司的销售毛利率稍有下降，为39.1%，主要原因是受到全球金融危机的影响。昊华能源是国内最大的煤炭出口公司，获利能力在行业内处于上游，出口量在30%左右，因此受国际市场影响较大。

　　昊华现有四个矿井，可采年限所剩不多。能为昊华能源的持续发展提供保障的是正在建设中的高家梁项目工程，而高家梁项目的煤矿工业储量为12.79亿吨，可采储量约为8.24亿吨，可采年限达到接近一百年。就这一个项目的储量已经远远超过了现在昊华四个矿井的储量之和，目前矿井工程设计生产能力为600万吨，项目总规划目标为1000万吨每年，一期工程建设规模300万吨/年，预计2010年7月实现完工投产。

　　昊华能源被视为无烟煤细分行业内的佼佼者，是中国五大无烟煤生产基地之一，其在行业内的高认可度来源于出产的煤的高质量，作为主导产品的无烟煤含磷量和含硫量分别低于0.05%、0.25%，在行业内处于领先水平。明星产品"京局洁"牌无烟煤畅销海内外。

　　国际实业："焦煤-焦炭"一体化

　　2009年，公司营业收入为5.18亿元，净利润为1.51亿元，分别较去年下降了32.84%和2.05%，去年焦煤行业不太景气是业绩下滑的主要原因。不过，国际实业2009年四季度的业绩环比有较大提升，而公司全年的销售毛利率也达到44.25%，在整个行业内处于上游。

　　业务上，国际实业以焦化产业为主，而这个行业内竞争激烈，"煤-焦-钢"一体化的经营格局正逐渐成为发展的趋势。国际实业目前已经实现了"焦煤-焦炭"一体化，且上游拥有丰富的焦煤资源，从而占据了成本优势，下游客户稳定，公司与下游企业大多签订5-10年长期合同。

　　国际实业地处新疆，垄断了南疆拜城等地的煤炭资源。除却在煤炭资源上的优势，公司正积极拓展石油化工领域。如果重组通过审批，那就意味着公司的主营业务将转向油品产业。在油品行业，国际实业拥有油品进口经营资质及燃料油、重油进口不受配额限制的优势。

　　二、家电业产业链接缝处先行者

　　4、同洲电子(002052);5、华意压缩(000404);6、丹甫股份(002366)

　　同洲电子3G视讯手机空间巨大，华意溢价源于高端

　　经历了2009年的景气，今年的家电行业并不明朗，不过，很多依附于家电行业，在产业链缝隙中生存的公司却获得了市场较高的溢价。

　　它们是产业链条接缝处的先行者，享受着巨大的市场空间，并随着家电升级的推进，加速成长。

　　华意压缩：溢价源于高端

　　截至2010年4月底，通过以旧换新方式销售的新家电突破了400亿元，共销售1031万台，回收1090.8万台。

　　事实上，国家实行的家电下乡、以旧换新政策只是激发国内消费潜能的一个方面，更重要的是，在从去年开始的恢复中，家电的出口呈现复苏态势，例如，液晶彩电的增长率达到40%，空调等白色家电和小家电的增长率也超过20%。虽然目前国内的家电企业受到上游成本增加和下游议价能力不强的"三明治"效应，但是由于消费的基数恢复力度很大，可以有效地对冲单一利润下降的风险，因此，自去年3月起，国内不少家电公司已显示出很强的投资价值。

　　其中，拥有先进的生产效率、核心技术或市场占有率的公司获得较高利润的能力最强，因此，市场给予的溢价较高。

　　以华意压缩(000404.SZ)为例，公司2009年营业收入32.56亿元，同比增长5.7%，但营业利润却增长182.2%，达1.94亿元，而净利润增幅更达232.6%。公司业绩的增长主要来源于冰箱内地销量的增长，其2009年销售额达25.47亿元，同比增长10.6%。

　　而同期，公司对欧洲的冰箱出口却下降了8.9%，不过，这仅导致该部分出口额下降至7.09亿元，内地销量的增长很大程度上抵消了这一不利影响。

　　华意压缩可以获得较大溢价也是源自产品的高端，主要产品加西贝拉1000万台产能中就有400万台是高端压缩机，另外在景德镇的技术改造项目也将形成600万台高端压缩机的产能。

　　丹甫股份(002366.SZ)也是制冷压缩机领域的一批黑马。事实上，在上市前3年，除2008年外，公司每年的主营业务利润增长率都达到15%以上。而在去年，公司的主营业务收入增长4.3%，但销售净利润却达15.53%。丹甫是20多家压缩机生产企业中能生产高效节能产品的8家企业之一，生产的小规格压缩机在国内高档饮水机市场上占有率达50%以上。而据公告，R600a高效节能环保制冷压缩机将成为公司未来发展的重点产品，因为目前国内高效冰箱压缩机的制造能力只相当于需求总量的1/3。

　　同洲电子：3G移动视讯终端

　　与家电业周期类似的还有视听电子行业。

　　最新数据显示，视听电子行业第2季度仍保持了第一季度增长的势头，市场本来以为视听行业在去年3月开始的复苏是由库存回补带动，但目前的行业景气度却超过预期。这主要是因为国内和海外市场需求的回升，其中，尤以高端的视听器材、节能和新型的电子产品增幅较大。

　　目前国内并无正宗的视听类上市公司，但部分沾边个股近期却表现强劲，比如德赛电池(000049)，而一季度华夏系资金大举增持的同洲电子(002052.SZ)也属此类。

　　同洲电子是国内最大的机顶盒生产厂，产品出口与内销的比重各为50%，国内市场占有率约为20%，去年募资就是用于新增800万台机顶盒生产线的建设。年报显示，公司去年利润总额增长26.32%，净利润的增幅却达64.64%。

　　不过，对于投资者而言，同洲电子最吸引人之处就是涉足3G移动视讯终端产品。

　　去年10月中旬公司就发布了移动通信发展战略，推出融合3G通信网、广电网、互联网三网业务的智能手机，从低端的制造业向高端产品和服务转型是长期看好该公司的支撑点之一。

　　三、包装不衰

　　7、合兴包装(002228);8、美盈森(002303);9、万顺股份(300057)

　　包装不衰：合兴弄的是瓦楞，万顺低端的通通不要

　　包装由于具备产品保护、附加值提升、推广促销等多重功能，在现代社会得到越来越广泛的应用，应用领域涵盖第一产业至第三产业，包括商品流通的每一环节。同时，随着中国经济的持续发展，其下游通讯电子、家电、日化、医药、食品、家具、卫生洁具等行业将保持高速增长态势，这为包装行业的未来发展提供了广阔空间。

　　但传统的包装行业因成本高、污染大、工艺简单、附加值低等因素已无法适应市场需求。若想脱颖而出，除大规模整合产业链外，在现有产业结构下挖掘高附加值产品或将成为包装企业的一大选择。

　　合兴包装：主打中高端纸箱

　　传统的包装产品包括金属包装、塑料包装、玻璃包装和纸制品包装，但随着"低碳"、"环保"等概念的兴起，"纸代铁"、"纸代塑"已成为不可逆转的趋势。而合兴包装(002228.SZ)的产品便是纸制品包装中最大的种类--瓦楞包装产品。

　　当前，国内多数瓦楞包装产品生产企业规模小、技术水平低，缺乏自主创新能力，产品主要以低档次、低附加值产品为主。而合兴包装主打中高端市场，并且制定标准，普及标准化工厂以提高业绩。

　　合兴包装2009年年报显示，去年全年该公司实现营业收入8.86亿元，同比增长38.96%。其中，中高端纸箱营业收入67771.93万元，占总收入的76.52%、同比增长37.04%。

　　据相关数据，在合兴包装2009年业绩中，其标准化工厂贡献最大，其中湖北合兴、福建长信、南京合兴与武汉华艺四家贡献2009年业绩达83%。此外，2009年合兴包装的新建标准化工厂也相继投产，预计2010年将实现盈利。

　　美盈森：一体化模式

　　包装企业的业绩一般体现在产品的生产和销售上，而美盈森(002303.SZ)则开始挖掘增值空间。

　　该公司主营轻型包装产品与重型包装产品的生产与销售，同时为客户提供包装产品设计、包装方案优化、第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及辅助包装作业等包装一体化服务。

　　随着简单的包装产品销售市场竞争日趋激烈，美盈森的第三方采购等服务开始成为公司业绩增长的看点。

　　年报显示，2009年美盈森第三方采购收入达到17133万元，同比增长5.99%，毛利率为29.93%，超过轻型包装产品的28.97%。

　　2007年至2009年，该公司毛利率的稳步提升与其包装一体化的经营模式密不可分。该模式涵盖了包装设计、生产、采购、配送以及供应商管理库存(VMI)一整套业务流程。由于一体化流程中包括较多的服务项目，这些项目带来的增值使公司的盈利能力明显高于传统的包装制造业务。

　　万顺股份：环保型纸箱未来主流

　　当前，包装印刷行业正处于由传统复合纸向环保生态型转移纸过渡的转型期，转移纸需求持续增加，市场空间广大。万顺股份(300057.SZ)是这一转型期的代表性公司。

　　万顺股份主营中高档包装印刷用纸的研发、生产和销售，主导产品为复合纸和转移纸。

　　2009年全年，万顺股份生产的复合纸实现销售收入28660.12万元，占总收入的41.18%，同比下降17.94%;转移纸实现销售收入40930.73万元，占总收入的58.82%，同比增长103.62%，且首次超过复合纸的销售占比。

　　复合纸销售收入下降，转移纸销售收入大幅增加，主要系市场逐步由传统复合纸过渡到转移纸，转移纸市场需求增加，该公司顺应市场趋势，加大转移纸市场的拓展力度，优化了产品结构。

　　在毛利率上，复合纸去年全年实现毛利率16.5%，转移纸实现毛利率24.61%。此外，该公司去年流动比率为1.51，速动比率为1.09，体现了较好的短期偿债能力。

　　目前，万顺股份的关键生产设备均为国际先进水平，2009年生产各类包装印刷用纸4.84万吨，生产规模居同行业前列。

　　四、一批化工企业快市场半部 10、永太科技(002326);11、德美化工(002054);12、上海家化(600315)

　　化工看高端：永太毛利率44.64%，德美碰的都是巨头

　　过去几十年，劳动力、煤炭、电力、土地等资源的低要素价格纵容了化工企业高耗能、低附加值的粗放生产模式。而今，在精细、高端、节能等趋势推动下，摈弃以往粗放经营模式、走高端路线无疑成了化工企业的一大选择和出路。在这转型期，一批化工企业已展现出敏锐的商业嗅觉，快市场半步。

　　永太科技(002326)：液晶化学品毛利率高达44.64%

　　当多数中国氟化工企业还在产业链低端和低附加值领域挣扎时，永太科技(002326..SZ)已在高端和高附加值的氟精细化学品子行业深耕了十余年。

　　氟精细化学品行业是氟化工产业中附加值最高、销售额最大的子行业。永太科技主营氟精细化学品的研发、生产和销售，目前生产液晶化学品、医药化学品、农药化学品和其他化学品四大类20余种产品，是国内产品链最完整、产能最大的苯系列氟精细化学品生产商。

　　2009年，永太科技全年实现营业收入49281.11万元，同比增长25.14%;实现净利润5724.29万元，同比增长32.25%。

　　从具体的产品上看，液晶化学品、医药化学品和农药化学品三项业务分别实现营业收入12353.18万元、28227.65万元和6868.83万元，分别同比增长11.25%、52.76%和43.99%;毛利率分别达44.64%、21.65%和26.46%。

　　从整个产业看，萤石作为氟化工行业目前唯一不可替代的非再生氟原料，其世界储量的2/3以上分布在中国。随着中国实行限制萤石出口政策，国际氟化工产业正加速向以中国为主的发展中国家转移，这将给中国氟化工产业带来巨大的发展契机，尤其是作为氟化工产业中附加值最高的氟精细化学品子行业。

　　德美化工(002054)：14.96%市场占有率打开高端市场

　　在国外厂商受金融危机冲击研发投入减少的情况下，国内纺织印染助剂厂商持续加大研发力度，少数领先企业逐步打开了由国际厂商占据的高端市场。

　　德美化工无疑是典型代表。该公司主营纺织印染助剂的研发、生产和销售，在前处理助剂、印染助剂和后整理助剂三大类纺织助剂上均处中高端领域。

　　具体而言，在前处理助剂上，产品为中高档，市场占有率10.63%;在印染助剂上，产品为中高档，市场占有率5.29%;在后整理助剂上，产品中高档各半，市场占有率14.96%。2009年全年，德美化工产品综合毛利率高达38.41%。

　　2009年，德美化工实现营业收入9.55亿元，同比增长9.43%;归属于母公司所有者净利润1.60亿元，同比增长62.93%。

　　同时，德美化工从5年前就致力于环保产品和节能减排新工艺的开发和替代工作，新推出产品毛利率在50%-60%。

　　上海家化(600315)：高毛利系列佰草集销售收入占18%

　　上海家化主营六神、双妹、美加净、清妃、高夫、佰草集等日化用品的生产和销售，是国内唯一具备与国际巨头同台竞争实力的日化企业。

　　目前，六神和佰草集是该公司的主要收入和利润来源。2009年，上海家化营业收入和净利润分别为27亿元和2.4亿元，同比增长8%和26%。在公司利润和收入的结构中，高毛利系列佰草集占总收入的18%，占总毛利的26%。

　　上海家化近几年来开始向中高端产品进军，中高端产品因其高毛利已成为公司业绩的新增长点。高端产品双妹毛利达到80%，佰草集为75%。

　　据统计，2009年国内日化行业的市场容量为2000亿元，而本土企业只占25%，上海家化的上升空间很大。

　　五、抓住汽车市场增长机遇

　　13、风帆股份(600482);14、银轮股份(002126);15、万向钱潮(000559)新能源：风帆的锂电池七成熟了，银轮野心很大

　　2009年，全球金融危机给实体经济造成巨大冲击。面对困境，一批公司抓住了2009年二季度以来国内汽车市场的恢复性增长机遇。

　　它们分别在技术研发和新市场拓展方面取得了新的成绩和突破。今年一季度经济数据公布后，经济向好趋势已经确立，交运设备行业订单销量也开始呈上升趋势。

　　风帆股份：蓄电池业务收入占比91%

　　金融危机后，在去年艰难实现了扭亏为盈，该公司在蓄电池领域的研发能力也一直让行业咋舌。长期来看，其新能源电池业务发展前景广阔。

　　2009年，风帆股份(600482.SH)实现营业收入26.83亿元，同比减少14.81%;利润总额5075万元，而2008年同期为-2.84亿元;归属于母公司所有者净利润4439万元，2008年同期为-2.87亿元。

　　虽整体业绩扭亏为盈，但由于原料价格下降，蓄电池销售价格出现了同比下降，由此影响了营业收入。年报显示，该公司蓄电池业务去年实现营业收入26.38亿元，同比减少13.14%。

　　但该公司的新能源电池业务长期依然看好。目前，该公司的锂离子蓄电池项目进度完成了约73%，工业电池项目进度完成约81%，其他的非募集资金项目也在稳步推进。

　　2010年，风帆股份着重要做的事就是降低成本。在综合毛利率相对稳定的情况下,期间费用的控制情况对公司的盈利起着至关重要的作用。

　　银轮股份：新品SCR系统市场份额有望超60%

　　银轮股份(002126.SZ)作为国内最大的热交换器公司，受益于汽车、工程机械行业的增长,出口复苏趋势明显,产品研发储备支持后续成长。有分析师预计，公司正在研发的新品SCR系统未来的市场份额有望超60%

　　实际上,www.lenqueji.com 冷却机网 版权所有，2009年公司盈利能力有大幅上升。财报显示，2009年,公司实现营业收入8.96亿元,同比下降8.85%;营业利润6421万元,同比增长22.89%;归属于母公司所有者净利润5398万元,同比增长23.95%。最重要的是，2009年公司的毛利率提升为30.20%，

　　毛利率大幅提升一方面得归功ERG冷却器的放量。ERG冷却器全年毛利率保持在50%左右的高位,全年营业收入同比增长超过100%,占全部产品收入的比例大幅提升,使公司2009年总体毛利率达到30%的历史高位。市场普遍预计2010年ERG产品销量仍将维持快速增长,毛利率将逐渐回归至40%左右。

　　2009年,公司的主要原材料：复合铝板、不锈钢带、黄铜带的采购均价分别同比下降23%、36%、28%。

　　目前，公司与国内知名院校共同进行SCR系统的研发,在经过与下游主机厂的匹配试验后,有望获得一定市场份额,未来将与威孚高科(000581)等少数企业形成竞争。

　　万向钱潮：受益汽车供应链重塑

　　万向钱潮(000559)因为资产注入预期强烈而被市场广为关注，但是公司的实力确实不容忽视，公司在轮毂轴承、等速传动轴在国内企业中具有明显的技术优势，未来发展前景广阔。

　　不过，2009年的业绩表现平淡中不乏亮点，尤其是部分子公司的产品销售收入增速和盈利增速较高。2009年汽车市场销售火爆,乘用车销量同比增加53%,公司受益行业增长,主营业务收入同比增长18%,毛利率同比增长约1个百分点。

　　公司主营汽车零部件,其中轮毂轴承、等速传动轴在国内企业中具有明显的技术优势,等速传动轴年产能达到100万支以上的只有三家公司,除了纳铁福公司的市场占有率在55%以上,公司在技术、市场占有率和产能上均排名第二,发展前景广阔。

　　另外，凭借自身的竞争优势,公司部分产品已经通过美国通用、福特、克莱斯勒、伊顿、现代、大众等国际知名汽车及零部件企业的认证并实现了配套,具备了融入汽车厂家国际采购体系的先发优势，顺应跨国汽车公司的零部件供应链向发展中国家转移的大趋势，成长空间巨大。

　　六、中国国旅、全聚德

　　16、中国国旅(601888);17、全聚德(002186)全球最好鸭子店：全聚德火越烧越旺，1.8亿可开几家店

　　受到2009年经济、行业负面因素的影响，我国国内的旅游市场增长缓慢，入境市场萎靡不振，旅游餐饮行业收入状况普遍不乐观。

　　但其中也不乏有一些"按照自己哲学走路"的公司没有受到很大的影响。也许我们能从这些公司如何抵御市场的不利中得到一些启示。

　　中国国旅：免税业务提升业绩增长41.37%

　　据称，我国免税行业目前仅60亿元，营业收入的低基数下未来市场规模提升空间很大。那么作为国内免税业务的龙头老大，中国国旅(601888)显然是处于绝对垄断的位置。如今伴随着三游(国内、入境、出境旅游)业务的回暖，中国国旅将以自己"三游%2B免税"的独特商业模式赢得市场关注。

　　中国国旅在2009年实现营业收入60.65亿元,同比增长4.23%;利润总额5.5亿元,增长28.02%;归属上市公司股东净利润为3.13亿元,增长41.37%。

　　探究中国国旅2009年业绩大幅增长的原因，零售业务净利润占比94%,仍是主导公司利润走势的业务。财报显示，免税业务的毛利率由33%提升至37%,毛利额同比增加1.68亿元,同比增长26%,弥补了旅行社利润额下滑部分(下降7061万元)。

　　受2009年经济、行业负面因素的影响,公司的旅行社三游业务(国内、入境、出境旅游)收入情况不甚理想。但是从中国国旅2010年一季报的数据来看，公司2010年一季度实现营业收入17.19亿元,同比增长49.71%;一季报净利润同比大幅增长82%。

　　这也正式表明了公司的三游业务已经开始回暖，有分析师也预计公司的旅游业务有望达到2007年最高峰时候的状况。

　　目前，中国国旅集团有限公司计划在三亚投资建设集免税购物、休闲养生、时尚娱乐为一体的国际旅游不夜城，一旦建成，三亚将拥有全球最大的免税商店。

　　以目前形势,未来中免公司独占三亚市内免税市场份额是大概率事件,其它区域尚待观察。今年公司将确保三亚市内店二期和三期顺利开业(总7000平米)。

　　从国家旅游局目前公布的1季度入境游数据来看,随着世博会的开幕和全球经济的企稳回升,入境游市场已呈现出强劲的复苏势头,将有效改善公司旅行社板块的经营情况。

　　与此同时,免税商品销售作为公司主业发展的重点,去年海南国际旅游岛规划中没有同步推出的国人离岛免税政策很可能成为今年免税业务增长的催化剂。

　　全聚德：新开直营店增加收入一季毛利率为55.32%

　　全聚德(002186)是众所周知的老字号，但是老字号的发展也不是一帆风顺的，伴随着民营新兴餐饮企业的崛起，全聚德备受挑战。公司如何在传统行业中取得突破，如何保持行业的龙头地位?全聚德在新开直营店方面增加气力，借着城市建设的东风，在餐饮行业中维持自己的老大地位。

　　2009年中国住宿和餐饮业消费品零售额为1.80万亿元,同比增长16.8%。但是全聚德营业收入增幅低于行业平均增幅8个百分点，仅为8.06%。

　　一季报则显示出公司的业绩保持了平稳增长。2010年一季度公司实现营业收入3.05亿元,同比增长12.77%;营业利润3,581万元,同比增长25.23%;归属母公司净利润2,568万元,同比增长21.32%

　　而今年一季度公司毛利率的稳定得益于2009年公司新开的直营店。2009年,公司新开直营店2家,分别是2009年1月开业的全聚德双榆树店和2009年5月开业的全聚德郑州店。一季度公司综合毛利率为55.32%,同比下降0.19个百分点,基本保持平稳。

　　而开店扩大规模是全聚德今年的主色调。 2010年,该公司计划在国内开设5-8家特许店,海外开设2-3家特许店;实现全聚德望京店、四川饭店新街口店、全聚德王府井(600859)店扩建项目"全聚德食王府"的成功开业和运营。

　　七、农业板块成防御板块

　　18、敦煌种业(600354);19、圣农发展(002299);20、大北农(002385)小鸡快跑：圣农围栏里的鸡左手麦当劳右手肯德基

　　未来20年赚什么?投资大师罗杰斯给出的答案是农业。今年以来农业板块的逆势强劲上涨也为这个传统的防御板块做了最好的注脚。

　　今年国际农产品(000061)价格整体回升，从谷物产量、消费量、库存来看，2009-2010年度库存消费比仍处在低位，供给仅略大于需求;若全球经济复苏速度超预期，全球谷物需求即可与产出持平，低粮价的局面将有所改变。同时，《政府工作报告》中明确提出要提高粮食最低收购价，这将抬升市场粮食价格底线。生猪、糖、高档水产品等非粮农产品价格也呈上涨趋势。

　　敦煌种业：玉米种子业务贡献2.1亿元利润

　　价格，在未来将成为农林牧渔板块的令箭。受益于涨价因素，从整体上说，农业板块的业绩有望持续提升。

　　敦煌种业(600354.SH)主营业务收入主要来自玉米杂交种子和棉花的销售收入。2009年，该公司实现销售收入15.12亿元，利润总额1.38亿元，净利润3002万，分别同比增长36.2%、103.66%和115.83%。

　　其中，利润贡献的"大头"是玉米种子(先玉335)，狂赚2.1亿元。这受益于该公司2008年引进的美国先锋公司的良种技术。

　　面对我国技术、管理落后的种子行业，先锋的注入让敦煌种业得以轻松笑傲同行。占据某项种子产品垄断地位的大型种子企业将是未来的发展方向，登海种业(002041.SZ)亦是受益于与先锋公司的合作。

　　而敦煌种业在2009年显示亏损的棉花经营，或将受益于印度此次暂停棉花出口引发的价格飙涨而回暖，这一块有望大幅减亏。

　　圣农发展：完全自养模式

　　年初的猪肉价格大幅下滑促使收储工作在4月1日率先启动，使得猪肉价格企稳回升，同时将带动国内其它禽畜与禽畜肉价格的上涨。畜牧养殖业上市公司首当受益。

　　作为鸡肉标杆企业，圣农发展(002299.SZ)在2009年共完成肉鸡宰杀量6770万羽，同比增长25.39%;实现营业收入14.37亿元，营业利润1.98亿元，利润总额2亿元，净利润2亿元，同比增长10.99%、9.1%、10.77%和10.5%;每股收益0.533元;其中，西南、华中和广东增长最快。

　　圣农发展的核心竞争力在于该公司的完全自养模式以及养殖地天然疫病屏障，在为客户提供高品质稳定货源的同时，成本还能比竞争对手低，并可避免养殖户违约或品质控制不好带来的盈利异常波动，且疫病高发期时还能享受竞争对手供货量减少带来的盈利激增。

　　圣农发展自身还拥有高效的营销网络，其成功介入肯德基、麦当劳等一线食品餐饮企业的采购体系，使其鸡肉产量供不应求。

　　年报显示，2009年该公司在快餐行业渠道销售额为4.44亿元,同比增长21.68%,高出该公司营收10.69个百分点。但产能的限制则制约了它从根本上缓解供需缺口的可能。

　　而大北农(002385.SZ)则是快速增长的预饲料行业龙头。该公司主要产品为饲料与种子。2005年至2008年，其预饲料销售量连续四年位列全国第一。2009年，大北农预饲料销量为19.62万吨，收入10.34亿元，毛利率达38.6%。按销量计算，大北农市场占有率约3%。

　　当前，经济的快速增长和居民收入水平的提高将极大拉动肉类等动物蛋白的消费，规模化养殖比例的提高也将为工业饲料行业提供巨大需求。大北农前景值得期待。

　　八、房产服务业具发展前景

　　21、南国置业;22、金丰投资;23、世联地产 地产服务：不买地不盖房，世联金丰最会做不要本买卖

　　商业模式的创新已成为促进竞争和商业发展的重要动力，房地产业也不例外。面对庞大的房地产市场，有些公司选择了从事房地产服务业。房地产服务业有别于以往单纯的房地产开发、持有的商业模式，该行业有很长的一段黄金发展期，发展速度很快。从美国的经验来看，房地产服务业在城市化后期仍有非常卓越的收益。因此，房地产服务业有很好的发展前景。

　　金丰投资：零成本的房地产管理

　　金丰投资(600606.SH)定位为房地产开发领域的综合服务商，未来主营业务主要包括房地产流通服务和委托管理，房地产开发业务会逐渐淡化。

　　2010年一季度营业收入仍主要来源于房地产开发，房地产流通服务业务、房地产开发业务及房地产委托管理服务业务分别占营业收入的15.7%、72.95%、8.87%。

　　金丰投资2009年末销售毛利率64.36%，较去年增长2.31%。主要原因一是由于房地产流通业务毛利率同比大幅提高11个百分点;二是房地产委托管理服务业务几乎无成本，毛利率高达99%以上，其营业收入占主营业务收入比重提高10个百分点，使得公司毛利整体较高。

　　2010年一季度公司整体毛利率50.1%，同比下降25.1个百分点。主要由于无锡印象剑桥项目结算毛利率较低，为32.41%，与去年同期相比有所下降;而公司房地产流通服务及委托管理几乎没有营业成本，毛利率高达99%。

　　世联地产：立志做中国的世邦魏理仕

　　早在2004年，世联地产(002285.SZ)就展开了对国际房地产服务业龙头公司世邦魏理仕的详细研究，并将其作为标杆：上市、全国扩张、"平台不败"战略等。

　　该公司是A股市场罕有的以房地产中介为主营的上市公司，且一直受到机构额外青睐。2009年业绩超出市场一致预期，实现加权平均EPS1.41元，。全年实现营业收入7.38亿，净利润1.51亿，同比分别增长44.4%和127.3%。

　　2009年世联毛利率为48.42%，同比上涨8%。这主要得益于毛利较高的代理销售业务收入大幅增长。去年该公司代理销售业务收入5.10亿元，同比增长76.53%。2009年地产市场经历销售热潮，全年全国商品房销售金额大幅增长75.5%，达到4.40万亿元。此外，公司经纪业务也实现了扭亏为盈，并且毛利率达到24.78%。2009年实现经纪业务收入6214.78万元，同比增长65.92%。

　　虽然公司业绩增长也受益于2009年地产成交的放量与投资的复苏，但作为全国性房地产综合服务龙头公司，世联地产"咨询(顾问策划业务)%2B实施(代理销售业务)"的经营模式，在未来有很长一段黄金发展时期。

　　南国置业：商业地产，租售并举

　　南国置业(002305.SZ)以开发商业地产为主，定位在武汉市场，开发策略是"租售并举，以售为终"。项目前期以租为主，通过全权委托其全资子公司大本营公司来统一经营已开发的商业物业，以保证商业物业价值的持续提升,www.lenqueji.com 冷却器网 版权所有。

　　2009年实现营业收入5.87亿元，同比增长6.09%;实现净利润1.66亿元，同比增长3.25%。每股收益0.38元，同比增长2.70%。南国置业的收入中物业出租与管理收入约占10%。

　　南国置业统一经营的模式与房地产投资信托基金的运作模式较为类似。发展商通过租售结合实现自身效益的最大化，业主通过所投资的商业物业的增值和租金回报取得投资收益。这种模式可降低公司的风险，还可让公司在出租和管理物业中获得收入。

　　租售并举，南国置业在地产经营模式转变中有较大前景。

　　九、交运业成长性不容忽视

　　24、铁龙物流;25、日照港(600017)铁龙物流独享特种箱运营权，日照港铁矿石吞吐第一

　　交通运输行业通常被当作防御性筹码，其稳定性使投资者不必面临较大的业绩下跌风险。在宏观经济持续复苏的背景下，运输行业将延续其稳健风格。

　　与此同时，交运行业整体良好的成长性也不容忽视。不同细分行业内，一些上市公司成长性突出。

　　三大主业助推铁龙物流

　　相比公路运输而言，铁路在中长途运输中具有明显的价格优势。铁路大规模建设初期，虽然总体运营效率有待提升，但资产盈利能力较好。具有铁路特种箱独家运营权的铁龙物流(600125.SH)，凭借其独有资源，相比业内其他公司，显示出较高的未来成长性。

　　铁龙物流的三大主业是铁路特种集装箱、铁路货运(沙鲅线)及临港物流和房地产业务。2009年年报显示，该公司营业收入、净利润分别同比增长2.91%和18.48%。其中，临港货运和物流业务收益超出预期，同比增长达32%。受经济危机影响，该公司去年特种集装箱业务发送量下降7.7%，仅为36万标箱。但作为铁道部下属唯一的铁路特种集装箱运营主体，预计特种箱3年后可进入快速成长期。

　　铁龙物流今年一季报显示，公司实现营业收入5.7亿元，净利润1.16亿元，分别同比大幅增长113%和64.1%。增长主要得益于营口港(600317)货物吞吐量的快速增长、公司的铁路货运及临港物流业务的爆发式增长。

　　沙鲅线是营口港唯一的疏港铁路，目前占营口港疏港运量的25.06%，扩能改造使其通过能力由原先的2400万吨提高到5000万吨。

　　营口港吞吐量增长、鞍钢新厂运输需求以及公司开展运贸一体化业务，将拉动沙鲅线运量增长，提升铁龙物流未来主营业务收入。

　　与此同时，该公司在大连市内的房地产业务开展平稳。

　　目前大连房地产处于健康平稳的发展态势，铁龙物流的地产业务中短期内不会对国家调控政策产生过于负面的反馈。

　　特箱领域进入壁垒、铁路运输份额扩大、集装箱化率提升，这些都将成为铁龙物流未来广阔成长空间的有力保障。

　　日照港：铁矿石大港

　　日照港(600017.SH)是国家重点规划建设的沿海主要港口，其两大主要货种是铁矿石和煤炭，分别占公司总吞吐量比重的69%和17%，去年的各自吞吐量达到9972.5万吨和2314万吨，同比增长31%和28%。

　　2009年公司实现营业收入24.07亿元，同比增长约35.6%;今年一季度营业收入达7.22亿元，同比增长63.78%，主营货种吞吐量的增长是业绩快速增长的主要原因。

　　未来山东精品钢基地的建设，将成为进一步推动铁矿石业务发展的重要动力，也确保了公司铁矿石吞吐量第一大港的业内地位。

　　日照港的优势除了优良的自然条件外，还包括较为完善的集疏体系，如铁路和公路运输网络，去年山东省内多条铁路线路开工，预计未来将形成"四纵四横"的铁路网络，对日照港的煤炭、矿石和钢材业务发展形成重要支撑，使港口的竞争地位得到有力提升。

　　此外，今年初主要货种的港口基本费率小幅上调，预计毛利率将提高。

　　另外具有增长潜力的新业务是原油业务，原油码头属于优质资产，是日照港"十一五"重点培养项目。现属集团公司，成熟运作后有望注入上市公司。

　　综合来看，未来集疏运系统的完善、精品钢基地的建设、集团优质资产注入都将成为公司利好机遇，促使公司进一步成长。

　　十、挖掘机业具超预期可能性

　　26、常林股份(600710);27、二重重装(601268)常林股份福音将临，二重重装150亿元订单在手 挖掘机行业受地产影响较小，具有更大的超预期可能性。随着挖掘机多样性的呈现，其替代装载机的趋势日益明显。

　　接下来的两年将是挖掘机产品更新换代的高峰，在二手挖掘机进口配额的限制下，内销需求得到提升。机械建筑、冶金采矿行业公司有望在目前行业景气持续的同时，未来获得更大的发展空间。 常林股份

　　2010年对常林来说有那么点特别，去年公司的营业收入较前年下降21%，净利润为7000万，虽然增长了29.37%，但是主要来源于合资公司贡献的投资收益，其主营业务已经连续两年亏损。

　　在此背景下，常林一季报的数字显得有那么点鼓舞人心。业绩实现大幅增长，1Q10EPS0.13元较2009年同期的0.0216元提升513%。同时主业净利润也终于接近盈亏平衡。公司综合毛利率保持在高位，同比大幅提高5.44个百分点。

　　高层变动被视为促进这一转变的直接动力。

　　去年年底，公司董事长一职悄然变动，母公司中国福马机械集团公司董事、总经理、党委副书记吴培国空降于此。他一贯注重生产效益的积极理念被视为常林股份(600710.SH)的福音。

　　常林本身是国家级高新技术企业，主要产品有装载机、压路机和平地机。其3吨装载机在国内首屈一指。

　　但是近年来，受经营理念等各种因素综合影响，常林股份的行业地位有所下降，装载机和压路机市场份额持续数年下降，只有平地机市场份额近两年出现回升。

　　常林的成长性，短期来说在于工程机械产品的销售形势走好与在国内外市场的积极推进。从长期来看，谁掌握了挖掘机市场占有率谁就掌握了未来工程机械企业市场的主动。

　　常林控股公司江苏现代一季度销量大幅度增长，成为本部主要利润来源。

　　二重重装

　　二重重装(601268.SH)在高端冶金成套装备和各类大型、超大型、特殊材质的装备制造业关键铸、锻件的生产

　　制造方面具有国内领先优势，多项制造能力处于国内最高等级。

　　二重重装部分产品在国内市场拥有较高的市场占有率，如中厚板轧线和热连轧线装备国内市场占有率在50%以上，大型电站铸锻件占据国内产量的40%以上，大型船用锻件中船机类产品占据国内产量的65%左右，大型船用轴系产品(曲轴除外)占据国内产量的50%左右，居于行业领先地位。

　　二重重装部分产品已打破了国外厂商对国内市场的垄断，还有部分产品实现了出口，如公司生产的2250mm轧机实现了对波兰的出口，得到客户的高度认可。

　　技术方面，二重重装依托国家级大型铸锻件数值模拟国家工程实验室和国家级博士后工作站，已建成完善的科研开发体系，形成强大的大型、重型和成套、成线设备自主开发设计能力。

　　在大型铸锻件领域，公司承接了核电、风电承制方面的工作，打破了国外厂商的垄断。

　　主营业务包括冶金设备、发电设备、石化设备、锻压及其他四大类，其中发电设备在营业收入中所占比重逐年上升。2006年，发电设备占比为19.6%，2009年已经上升到31.7%，实现收入23.98亿。

　　市场需求广阔，截至2009年底，在手订单总额达到149.7亿元，比2008年同比增长9%。在手订单当中，冶金设备占29.5%，清洁能源设备占47.6%，石化容器占7%，锻压设备占11.6%，其他设备占4.3%。

　　可以预计，清洁能源发电设备的占比将逐步超过冶金设备，且其毛利率可达30%以上，使得公司综合毛利率水平也将逐年上升。

　　十一、光通信设备3G终端等有望扶摇直上

　　28、中兴通讯(000063);29、华星创业(300025);30、新海宜(002089)通信设备享1500亿大蛋糕，73基金守望中兴通讯

　　4月8日，七部委联合印发《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，这背后隐藏着让人瞠目结舌的大生意：光纤宽带网络建设3年投资1500亿，新增用户5000万。光通信设备、3G终端和智能卡等行业，有望扶摇直上，未来前途广阔。

　　从一季报公布情况观察，众基金公司已开始扎堆通信设备行业中表现突出的个股。

　　中兴通讯：73家基金重仓

　　统计显示，通信设备行业的50家公司2009年的净利润平均增幅为156.15%，营业收入平均涨幅为47.38%。众基金亦频繁现身中兴通讯。

　　天相投资顾问的数据显示，截至一季度末，基金重仓持有天相通信行业上市公司股票市值总额达到250.6亿元，较2009年四季度末增加6.8亿元，增加幅度为2.8%;重仓通信行业股票市值占当期基金全部持股市值的比例由4.41%提高至5.84%。

　　"市场整体处于调整阶段，通信设备上市公司尤其是光通信设备企业持续受到基金的青睐，一季度得到普遍加仓。"天相投资顾问分析师郑常斌表示。

　　中兴通讯(000063.SZ)被73家基金重仓，尽管较去年四季度末减少4家，但累计重仓持股占总股本的比例提高1.19个百分点，由16.20%提高至17.39%;烽火通信(600498.SH)重仓基金由2家增至5家，累计重仓持股比例提高4.58个百分点至5.49%;亨通光电(600487.SH)被4家基金公司重仓，重仓持股比例达到5.54%。

　　受手机支付即将大规模展开提振，大唐电信(600198.SH)和东信和平(002017.SZ)新进入基金重仓股名单。

　　华星创业：移动网络测评外包吃香

　　细细梳理，通信行业投资有3种思路：首先，电信运营商在资本开支加大、行业竞争加剧，3G用户增长低于预期，机构看淡未来的前景。中国联通(600050)一季度已遭基金减持。

　　其次，随3G网络的基本建成和用户的逐步增长，国内移动互联网行业正迎来成长期，增值服务提供商等相关企业未来前景看好。

　　国内第三方移动网络测评优化龙头，华星创业(300025.SZ)就是一颗"明日之星"。该公司4月22日公布的一季报显示，因收入增加、费用减少及获政府补助，公司当期净利润同比增长近2.2倍，每股收益翻1.44倍，预计上半年净利润增幅为50%-100%。

　　广发证券(000776)信息技术业研究员惠毓伦表示，未来3年，电信投资额仍将保持高位，新建网络需要大量网络测评优化业务需求;随着行业规范的逐步建立，3家运营商必将加大相关业务投资力度，该部分业务外包将越来越明显。

　　"预计未来3年网络测评优化行业规模复合增长率将超过20%，2012年测试优化系统的市场容量将达10.20亿元。"惠毓伦说。

　　第三，国内电信固定资产投资处高峰期，通信设备上市公司会继续走强。

　　新海宜："光接入最大的受益者"

　　通信设备众多子行业中，光接入系统行业技术门槛更高，且作为FTTx部署过程中的主设备提供者，比光纤光缆等配套厂商更容易分享到扩容红利。

　　目前，华为、烽火通信和中兴通讯等主要厂商已占据了中国光传输市场80%以上市场份额。其中，烽火通信独占FTTx市场将近半壁江山，其经营稳健，未来想像空间很大。连续5年，其每股收益走出了一条漂亮的弧线：分别为0.63、0.43、0.26、0.13。

　　"新海宜是推进光纤宽带接入的最大受益者"中信建投通信设备行业分析师戴春荣说，其主力产品--接入网转换节点处的户外机柜的需求爆发性增长，已供不应求。而作为华为、中国电信(行情,资讯,评论)的合作方，其软件业务和视频业务也将成为强劲的动力。

　　江南证券分析师薄小明分析，今年最重要的海外战略重点为欧美市场，未来三年有望实现150亿元以上的收入。

　　作为上述公司的上游供货商，光讯科技(002281.SZ)也受益于FTTx投资增长。

　　十二、机床工具工程机械行业有潜力股

　　31、大洋电机;32、柳工；33、沈阳机床 沈阳机床一骑绝尘，大洋电机柳工成行业哼哈二将

　　中国国情与发展研究所研究员、著名财务专家清议透露，内需升级将支撑机械设备板块持续走强。机床工具、工程机械和机械零部件三个子行业都有值得关注的高成长潜力股。

　　2010年1-2月，金属加工机床累计出口27276.7万美元，增幅14.8%，数控机床累计出口616.17万美元，增幅32.37%。

　　江南证券机械设备行业分析师魏萌说，机床行业下游需求中汽车和工程机械占一半，旺盛的需求将带动全年销售向好，特别是高附加值的数控机床。龙头沈阳机床(000410)就是其中典型代表。

　　沈阳机床：数控机床旺，最牛散户增持

　　沈阳机床一季报显示，实现营业总收入19.58亿元，同比增长69.94%。其一季度净利润3027万元，去年同期-2605万元;预测上半年净利润1亿元，上年同期-4713万元。

　　该公司从亏损直接进入甜蜜的盈利期，主要是数控机床竞争力飙升使然。4月中旬，其推出新镗床、新CAK、新HTC等新5大类系列产品高调亮相，解决了未来5年战略目标中最关键一环。

　　而此前不久，沈阳机床还与西门子签订合作协议。同时公司董事长关锡友表示，将大力调整产品结构，争取在两年之后使数控产品的比例达到80%。

　　这个方向显然受到了市场认可。最牛散户刘芳从此前的2009年年报中的第8大流通股股东下降到一季报的第10大，但其所持股份从163.59万股增加21.84万股至185.43万股。

　　数控机床板块另一大户华东数控(002248)一季度其净利增长145%，走势不俗。其此前募集3.5亿资金投建"数控大型机床技术改造"项目，达产后预计年均可实现新增销售收入5.30亿元。

　　柳工：估值低，业绩增长强劲

　　清议说，工程机械的销售进入旺季，未来仍可期待。人力成本的大幅上涨，使企业更愿意增加固定资产投资。"企业不再超常规地依赖人工，而是冀望通过设备的升级来提高生产效率。比如，在建筑行业，原来大量依靠人力的活儿，好多被建筑机械取代了。徐工机械(000425)、柳工(000528)等业绩都很好。"

　　徐工机械一季度净利润同比增78.97%%，预计上半年比同期增长35.60%左右。去年，该公司工程机械收入占其主营收入的88.39%，八成内销。长城证券指出，徐工机械在汽车起重机产品上占据绝对优势。

　　持续回升的业绩引起机构兴趣。徐工机械2009年年报显示，银华核心价值继续加仓313万股至2011万股;华安策略优选加仓59万股至760万股。今年2月份共有华安基金、南方基金，长城证券等数十家机构前往实地调研。

　　清议个人则更看好柳工。"目前不到7倍的市盈率非常低。"柳工一季度主营收入同比增56.71%，净利润同比增156.97%，预计上半年业绩预增50-100%，开启了业务多元化发展空间。

　　大洋电机：电控系统和新能源汽配双概念

　　"由于高端通用机械设备还是被国外垄断，国内的高端设备依然依赖进口。基于以上情况，生产风机、电机和生产进口替代品的公司值得长期关注。"魏萌说。

　　近期A股这波飞流直下，上述板块强势个股抗跌性已凸现出来。比如大洋电机(002249)就相当彪悍，在个股大面积破位的衰市中顶住压力。这也说明市场对其电控系统和新能源汽车电器项目前景的乐观期待。 去年底，大洋电机宣布斥资5.2亿，拟建项目规模为每年新增新能源动力及控制系统30000套，预计5年内生产能力达100%。

　　虽然今年一季度，大洋电机主营收入同比增29.15%，但净利润同比-14.87%，每股收益0.19;毛利率18.5%，较去年同期的21.9%略有下滑。但多数机构分析指出，这不过是铜等原材料价格上涨所致，二季度新能源汽车驱动及控制系统和直流无刷电机都将放量。

　　山西证券预测，2010-2011年其新能源汽车电机及电控系统项目分别将贡献每股收益0.06元、0.24元，今明两年每股收益0.96元、1.57元，值得关注。