合肥被称为最牛风投，GP和LP怎么看

由清科集团、投资界主办的第十四届中国基金合伙人峰会在上海隆重举行。

报道 |投资界PEdaily

2020年8月12-13日，由清科集团、投资界主办的第十四届中国基金合伙人峰会在上海隆重举行。现场汇集国内FOFs、政府引导基金、主权财富基金、家族基金、保险机构、银行资本、VC/PE机构、上市公司等150+LP和万亿级可投资本，共探新经济下的股权投资之路。

在上午的专场对话中，同创伟业管理合伙人丁宝玉；上海科创基金总裁康鸣；凯旋创投管理合伙人陶冶；广东省粤科金融集团有限公司总经理汪涛；深圳市福田引导基金投资有限公司董事长王仕生；创世伙伴资本合伙人宗俊共同围绕“如何走好‘科创+产业’之路”展开深入探讨。

以下为对话实录，经投资界（ID:pedaily2012）编辑整理：

丁宝玉：非常高兴受清科的委托主持本场会议。今年的LP论坛举办是在非常特别的时期，我1997年就做投资，从来没有见过这么复杂的形势。就像巴菲特说他活久见一样，因为现在无论投资面临的产业环境，或者产业所涉及到出口的环境，甚至危机到企业在美股上市会不会面临挑战，香港的资本市场会不会面临冲击等等这么多的不确定性，在我投资的20多年生涯里面从来没有见过。我们老说要在不确定性中寻找确定性，但是经不住这么多的不确定性，你又如何寻找确定性。

今天我们论坛主题“科创+产业”，实际上正应景了中国当下的形势，因为中国在这样的一个百年未有之大变局下，如何做好科创和产业升级，正是当下最复杂的课题。我相信在座的各位也听了很多经济学家的观点，我希望能够通过今天这个论坛基于政府母基金的引导，以及和创投界这样一个混搭的阵容，获得一些从风险投资的领域里如何理解中国现在当下科创和产业升级这方面的精彩观点。期待我们的嘉宾能够给大家一个精彩的分享。

首先我们还是按照规矩，请在座的每位嘉宾用一分钟左右的时间介绍一下自己和自己所在的机构。

康鸣：大家好，我是上海科创基金的康鸣，我们的使命是服务上海科创中心建设，目标规模300亿元，今天很高兴清科的峰会在上海召开，2020年是上海全球科创中心基本框架形成之年，在这个圆桌上和各位同行和在座的各位一起探讨科技创新，探讨如何服务产业高质量发展，我感到非常荣幸，希望通过这样一个对话能够给大家更多的启发。

陶冶：大家好，我是凯旋创投的陶冶，我们是2008年成立的，最开始是美元基金，在过去的几年我们在大力发展人民币业务，我们核心还是一个VC，这个是我们坚守的初心。我们一直坚持投A轮左右的科技创新型企业。那么现在有两条线的工具，就是美元加上人民币，我们整个的主力部队还是做早期投资，我们也服务于更早期的天使的投资平台和成长期的投资平台，也是为了我们主力部队初创的投资能够赢得一个更好的回报。我们天使基金这一块也做一些更早期的覆盖，成长期也是在我们已投的项目当中发展更好的做加注来长期的陪伴这些企业。

在过去几年，无论是国际国内的形势还是咱们中央政府和各级地方政府的政策引导，我觉得迎来了一个可能是很难再复制的很好的阶段。我觉得像刚刚丁总说的，今年形势非常复杂，产业升级也没有当年那么容易了，十几、二十年前大家看的互联网圈都是相对自成体系的，现在越来越多的都是所谓的融合，技术驱动，而在传统行业当中，则需要做更多的升级迭代。所以这个领域我希望以长期的技术积累和科学家背景的研究人才型的创业家，网络的覆盖能够为传统的行业，传统的企业升级带来一个新的动力。这是我们接下来十年二十年更长的时间专注和相信的一件事情。

汪涛：各位同行中午好，我来自广东省粤科金融集团，粤科是有20多年创投历史的机构，是广东省政府授权经营的国有企业，在省国资委的监管之下，我们是要为科技型的企业提供创投为主的综合性的科技金融服务，除了创投以外还有小贷、担保等类金融的板块。我们希望跳出原来着重单个项目投资这么一个比较窄的框框，想通过战略性新兴产业链条的构建，为广东的科技创新和产业转型升级提供更有价值成长意义的一些服务。我们本身也在管理着一个广东省创新创业引导基金，这个是70多亿规模的政府引导基金，主要偏重于引导社会资本共同对早中期科技型企业的股权投资。

广东省还有其他两支基金，一个是产业发展基金相对做PE中后期的，另一支在农业供给侧改革也设立了一个基金，由广东省属的另外两家国企分别管理。我们粤科金融在创新创业基金这一块，主要服务早中期的项目更多一点，我们希望接下来集团的运作把这个辐射面做的更广一点，不完全局限于早中期这一块，而是以此推动战略性新兴产业在广东更好扎根成长。

王仕生：大家好，我是福田引导基金公司的王仕生，福田引导基金成立于2015年8月份，是福田区政府旗下的政府引导基金。我们成立五年多来，到现在为止合作的子基金总规模1692亿，合作设立的基金有57只，到目前为止我们已经形成了从天使、PE、VC、母基金，IB到直接投资的整个创业投资全产业链的布局。我们整个目标是为福田的产业升级服务，为优秀的企业到福田创新创业服务。我们也欢迎各位优秀的企业家和在座的各位嘉宾到福田创新创业。

宗俊：大家好，我们是创世伙伴资本，我们是原来在KBCB中国，一家顶尖的美元机构的工作团队，比较不错的项目有京东、喜马拉雅、宜信等等。我们2017年出来成立了第一支人民币基金和第一支美元基金，共计30亿元人民币。希望服务于国内优秀的企业家，专注技术创新和企业服务。

丁宝玉：感谢各位，提到科创和产业，不得不提几个月前网络上一篇热文，我们合肥市政府是中国最强的风险投资机构，那篇文章里说了2007年合肥市政府拿了1/3的财政资金引进了京东方，然后在2020年，就是刚刚过去的前几个月，又出70亿投资了蔚来汽车，总共投了200多亿。刚才我们这个课题是科创和产业升级。所以我想借这样一个课题，请在座的政府的引导基金，分享一下你们是如何引导产业升级的，同时也想听一下在座的创投机构的观点，虽然风险投资行业政府在政策上一直在支持，但是实际上所面临的一个监管挑战也是蛮多的。无论对行业的监管，或者注册，上市也好都有很多的障碍。我们的创投机构要向社会展示风险投资在国家产业升级当中到底做了哪些贡献。所以我希望参会的两位创投机构的嘉宾，虽然我们有机构说是刚成立，但是实际上他们两位都是创投届的老人，对行业脉络的发展都是非常的清晰。合肥市政府投了300亿，我们创投行业处于什么样的状况，给国家产业升级做了哪些贡献？

康鸣：丁总说起刷屏的微信，如果说合肥是最勇敢的一个城市，因为我是上海科创基金，我觉得上海应该是最耐心的城市。很多年以前，虽然大家说上海互联网怎么样，但是我们也发觉上海在互联网领域，其实一直在迎头赶上。同时刚刚丁总讲到的这些领域，无论是集成电路还是生物医药，上海早在十几年之前已经在深耕，近几年也已经体现了这样一个深耕的效应。

其实讲到合肥和上海，我们还是会引出一个关健词，就是长三角这样一个话题。我们今天主题是“科创+产业”，其实就是整个科创的创新链和产业的产业链怎么来融合，怎么共同发展的。因为我们知道整个创新链，从天使到整个科技成果转化，到整个成长，最后怎么协同，它本身有这么个周期。我们要做一个耐心的投资者，包括政府，包括市场化的基金都这么来做。

产业本身也是有这样自身规律，产业有上下游，一定是有各个区域的优势。那么从上海到长三角，其实各个城市是有不同的定位，有很多可以优势互补，可以差异化发展的空间在。所以我们非常赞赏像合肥在这样几个领域非常勇敢的布局，作为上海科创基金，我们也看到了上海在刚才提到的这些领域非常大力度的布局。

引用上海领导的话，在上海好项目一定是不缺土地的，好的产业一定是不缺空间的。作为创投机构，我们是充分的看到了这样一个科创和产业的高度融合，共同发展的这样一个规律，也是非常有信心在这样一个规律的指引下面，耐心的做好我们的投资。

陶冶：我想咱们在座的，在投资圈只要做的时间足够长，都有一个很明显的感受，就是政府在创投这个行业的参与度越来越深。如果说以前只是旁观的话，现在已经至少是创投圈一个决定性的力量，只要在一线募资的GP都知道，现在主要的资金来源都来自于各种政府口的通道。

我想这个是中国特色，如果说咱们的政府以前是对我们新经济更多的是一个默默的支持的话，现在可以说已经完全走在台前，非常明确的，力度非常大的来支持。所以说可能不只是合肥政府，咱们上海的同行也不服气说，我上海20年前投资额已经在这个力度了，深圳的同行更不服气，我们有华为、大疆、华大等等，这些都是从本地非常迅速成长起来的非常好的行业标杆企业。政府在他们的成长过程当中起到了非常大的作用，我相信各地的政府都有这样的案例，层出不穷。我也相信再过十年，会有更多类似于蔚来汽车，京东方等成功案例诞生在各个地方。

从GP的角度，特别是科技直投的角度来看，最重要是处理好跟政府或者政府类的资金和投资平台的关系。刚才深圳的引导基金姚总也提到，他们也直接做更早期的天使投资，我想这对我们来讲，是一个非常健康的市场参与力量。我们作为商业机构要考虑每一个基金的流动性，现金回报的周期等等。有一些项目我们觉得好也没法投，这种情况下，政府在这些领域当中的参与力量和角色对我们来讲就会是非常重要的。比如在企业进入成长期需要更多的资金，更低成本资金的时候，我们参与不了了，欢迎政府来加入。

作为早期投资机构，在企业成熟到一定阶段，我们很自然的很愿意的把这些企业介绍给适合他成长，迅速扩张的地方，由地方政府来综合各方面的资源，让这些创新科技企业能够更健康，更迅速的成长。所以我们现在是全力的拥抱政府的投资平台，凯旋从成立第一天开始，LP全是市场化的投资机构的基金，但这几年我们积极的引进政府的基金参与我们的企业，同时把优秀的企业介绍给平台合作共赢。

汪涛：我们粤科金融本身作为一个国有的投资管理机构，所以会通过市场化、专业化的手段来为政府运作好引导基金。原来省委托给我们管理的几个基金，后来整合的一个创新创业基金，直接作为资本金注入到集团里面。一方面做大做强国企平台，同时也是希望通过这样的操作更好的用市场化、专业化的手段运作这些资金，更好的引导社会资本，一起来做强做大广东创投的行业，同时也为更多的科技型的企业提供综合性的服务。在整个行业在变的同时，我们作为粤科金融本身也在变，下面我们会通过组织若干个大的基金板块来应对新的变局，组建运营广东省科技基础设施基金、科技成果转化基金、战略性新兴产业基金、上市公司创新发展基金，都是目标百亿级别的，从不同的方面促进粤港澳大湾区战略性新兴产业的壮大和发展。

王仕生：我觉得合肥政府这种做法的成功，取决于几个条件，第一个要有开明高效的政府，思想上比较开明，对我们通过创业投资带动产业发展有比较深刻的认识，同时用真金白银的来投资他，这个是非常重要的条件。

第三个，要取决于政府在战略方向上的把握。这三个大的方向他都成功了，如果他三个里成功两个，不会引起这么大的关注。那对我们提出什么要求呢？就要求我们引导基金既要脚踏实地又要仰望星空。脚踏实地就意味着我们在实际的工作中要跟当地的产业结合，重点引进优秀的创投机构带动当地产业升级。同时我们要学会抬头看一看天，看一看什么样的产业会是未来发展的趋势，我们要把握这个趋势。什么样的产业能改变未来人类的生活，能够提高科技含量，这是两个重要的条件。

合肥这种成功的经验，是值得我们借鉴的，这要求我们引导基金公司在实际工作中要不断的进行迭代升级优化。我们福田引导基金公司，会在这几个方面进行布局，第一个在政府的支持和指导下，要重点投资于基础研究和应用研究。我们正在协调国家级、省市级投资机构与社会资本联手打造一个百亿级规模的卓越科学探索基金，专门进行基础科学领域的投资，弥补市场的失灵。我不知道大家有没有注意到，去年总理的政府工作报告中有7处提到了基础科学研究和应用研究，这说明国家从大的方向已经开始重视这两类了。第二个事情，补短板，我们准备投资一些稀缺的填补国内空白的产业，将它们引进到我们辖区来。第三个方向，我们要结合福田辖区的产业发展需要，需要通过创业投资扶持的主导产业。比如生物医药、人工智能、金融科技、集成电路、微电子、机器人等等。引导适应这些主导产业发展的优秀创投机构来我们福田投资、扶持企业创新创业。

宗俊：合肥当然是很好，但是它不能天天干，不能年年干，可能偶尔干一次。但是整个市场需要资源配置，需要专业的机构来做。这些机构是年年干，天天看，VC每天干的就是资源配置。VC可能只有几十个人，但是说到底它是一个金融机构，他做的是资源配置的事情。

历史上那么多美元机构，其实没有政府引导，都是靠着自己市场化的激励机制累计投了上千亿。整个生态里面不同的机构在做不一样的阶段和资源配置，匹配自己的风险偏好，匹配自己手上的资源，然后匹配到合适的企业里面去，这个是每家业内的市场化机构做的事情。每家做好了，相应的给我们创业的生态带来必将是巨大的结果。所以作为一个业界的参与者来说，我们当然是希望政府能够看到这一点，能够给整个风险投资行业带来更好的发展的一个平台。

丁宝玉：讲的非常好，政府在年年的支持，我们风险投资机构在天天的投资。中国的结构转型，产业升级都离不开各位以及政府机构的支持，正因为这样我们中国产业转型才能够很快升级下去。

康鸣：谈到新基建，我们梳理了整个投资组合，投资项目，我们第一期基金是2018年开始运作的，投资布局了近40家优秀的子基金，他们已经投了几百个项目。从组合可以看到，在新基建这几个领域，其实是非常吻合的提前做了一些布局，包括IDC、5G、人工智能、大数据，除了上海的项目，我们在其他的区域也有很多非常好的项目在布局。所以我们感觉数字新基建领域的推出，跟我们之前基金设立的时候围绕整个科技创新，我们关注的新一代信息技术，先进制造这样一些领域，围绕刚才说的产业加科创这样一个双循环的逻辑以后，很自然的贴合了新基建这样一种投资方向。

当然，目前整个新的形势下面，特别在整个目前国内国际，包括现在提出这样一个内循环为主、内外循环相互促进的新形势下面，我们更加深刻的认为，新基建这个领域接下来机会更加多。所以我们想作为投资机构，秉承原来这样一个初心，同时结合整个目前国内国际新的形势，加大我们在一些重点领域的布局，相信一定能够收到更好的成果。

陶冶：我们当时募美元基金第一期的时候，有一页PPT写的是我们要建中国的基础设施，大家都希望投一个平台级的企业，不想投一个单一产品的企业。这个平台也是某种程度上的一种基础设施，或者基础设施当中的一层生意吧。

我想这个新基建，大概对不同的创业者，不同的GP意味着具体的概念和呈现和机会都不一样，如果我们类比的话，说基建都是修路造桥，这个都需要钢筋水泥，作为一直专注于高科技领域的早期投资机构，我们在新基建里面的角色就是沙中淘金的，我们希望找到能筛出来是金子和钻石的，他们提供的也是金子和钻石价值的产品或者服务。如果纯粹的筛沙或者铺路这种事，我们也没有机会和大公司去竞争，或者这一块也不是我们专注的领域。

从具体的行业来讲，特别是虚拟的行业，包括纯互联网、创意、游戏、娱乐等等不用落地的，这个领域我们主要专注于更新的一些内容产生的机制或者产生的流水线，能够为越来越多的虚拟消费提供持续性的变现机制。

再往下稍微有一些线上线下结合的，比如说电商、金融、教育等等，你接受服务产生交互的形式有线上的，但是需要很多线下的配合，或者说完成人对人的服务，或者机器对人的服务一定有线下环节的，这个领域我们更看重的还是一个整合能力，包括软件和硬件。上海的德比软件，其实是知名度不高的企业，但是他服务了全球十大酒店集团后台的各种房型的实时的运价系统，都是由中国的公司提供的，这个是我们很早期投资的企业。

这些都算是一种新基建的一个方向，再往下一个层级，更极端的讲，就是纯传统行业，利用IT、算力、存储、大的运算能力和数据处理能力，综合来讲，IT的能力使自己升级，甚至创造新的需求。比如说我们看到的机器人，在安防领域，数据使用的场景越来越多，需求就会越来越广，包括安防、交互、智能处理和实时决策的需求。还包括辅助驾驶，我们在这个领域也做了很多的布局。

这个领域更重于线下，我们更偏重的是看懂IT的团队，也能够有很强的市场和商业化能力，这里面也包括了软件，也包括了硬件。所以说在整个新基建的大潮里面，具体的细分行业和场景，你做的生意赚的钱，决定了我们对这个场景，或者这个赛道投什么样特征的一些企业。所以说我们会继续在这个所谓的新基建也好，产业升级的大潮当中持续的投资。但是我们的强项始终抓住的是对科技、对实际的工程技术深入理解和全球化的先进科学家、科研工作团队的一个覆盖能力，来落地到国内面对全球市场来做商业化的一个支持。

这是我们一直专注的一个策略，现在这个市场可能更明显一些，参与的GP也越来越多一些，这个整体也是一个非常好的健康的格局。

汪涛：投资始终是拉动GDP的三驾马车重要一环，在目前面临的新的国内国际经济环境形势下，我们投资的内容可能都要发生一些变化，新基建概念的提出正是要适应这种变化的。我们粤科金融在这方面也进行了一些布局，比如我们刚才说的设立了科技基础设施基金，目标是要募集一百个亿的资金做这个事情。就是在考虑怎么样加快补上广东的科技基础设施这一块的短板，促进粤港澳大湾区国际科技创新中心的建设步伐。

我们最近洽谈一个大数据处理的产业园的建设，联合一些这方面的头部企业，把一些数据处理的先进技术引入到园区里面，打造整个业内的链条。我们还承接了广东省和科技部省部共建的粤港澳大湾区绿色技术银行建设任务，就是把一些绿色技术的项目从评估到资金的筹集，到工程的建设整个按照“三中心一园区”的目标，最后归集到一个产业园区里面。打通绿色技术从项目的储备，到资金的配套，然后到工程的开发，最后把它的产业化落到某一个产业园区里面，促成整个绿色产业链条的良性循环和高质量发展，也为广东产业转型升级提供更多的技术储备。这些都是我们近期在顺应新的转型做的一些筹划。

王仕生：新基建领域我们准备干三件事情，第一件，我们要打造新一代信息技术产业园，我们将福田区最核心的地带拿出一块产业园区，这个新一代信息技术产业园我们主要引进两类企业，第一个是新一代信息技术里面的信息基础建设的企业，这类企业包括5G、人工智能、金融科技、大数据、数字经济等等。第二个领域是传统基础设施的智能化、智慧化升级类的企业，这些企业我们也给予大力支持。这个产业园区我们将会提供众多的优惠政策，包括租金优惠，产业落地补贴等等一系列的优惠政策，我们也呼吁全国在新基建领域优秀的企业，到我们这里来，这里会提供最优质的服务和最优惠的政策。

第二件事，我们要打造深港创新合作区，深圳市政府搞了一个新闻发布会，专门介绍将深圳市福田保税区这一带深港接镶超过三平方公里的地区，建设成为深港科技创新合作区。这个区域将会进行我国基础科学的管理体制的探索，我们将会提供最优惠的政策措施来吸引全球最顶尖的科学家来这里从事科学研究，从事高端制造的投资，我也呼吁全国乃至全世界优秀的企业家到这里来创业。

除了刚才提到的拟联合设立100亿的卓越科学探索基金外，我们还与深圳市鲲鹏基金、招商证券和其他出资人联手发起设立总规模100亿首期规模30亿的深港科技创新合作区产业投资基金，支持合作区内的科研成果的产业化。

第三件事，在新基建领域，我们引导基金公司将会改变过去传统的做法，我们已经打造从天使、PE、VC到PIPE全产业链的创业投资链条，我们现在开始要从裁判员变成运动员，我们要下场自己干，我们要在区委区政府和产业部门的支持下开展直接投资。从今年开始我们将会对新基建领域的三家龙头企业开展直接投资，将他们引导到我们福田辖区来。按照政府的要求，发挥他们的龙头带动作用，带动产业链上下游，带动整个生态的发展，推动我们福田区产业结构转型和升级。

宗俊：新基建这个词刚出来的时候，定义似乎有点狭窄。例如特高压等等，跟我们比较相关的就是人工智能，大数据。但是最近发改委四月份做了一个解释，现在的新基建一方面是信息基础设施，第二类是融合的新基建，跟传统的行业做了结合。第三类是一些创新类的新基建，从这个定义上来讲，就是本质上VC一直在做的事情。比如说我们投的低速自动驾驶的酷哇机器人，在仓库做智能物流AGV的快仓机器人，以及我们在医疗行业投资的医疗影像AI智能识别的数坤科技，帮助医生从原来的30分钟做一个诊断，到现在只要几分钟，这些做成之后，都是改变行业的基础设施。

所以本质上来说，从先的外延定义来看，我们做的很多的ToB的投资都是寻找类型的某种范围内的新型基建。

丁宝玉：最后一个问题，今天我们是LP/GP会议，在座的有三位LP，给大家分享一下，经过这么多年的实践，现在投GP主要标准是什么，我们有两位GP，我也想给大家提一个投资界比较困惑的问题，能否跟我们大家分享一下，如何在现在这种情况下去投到一百亿美金以上的项目，也就是爆款产品，这方面有什么样的思考？

康鸣：每个基金都有他的定位，从我们上海科创基金来说，首先你的方向一定是符合整个科技创新的大方向。第二个我们希望你作为一个机构，相对比较早期，相对具备比较强的领投能力，也就是说可以挖掘、培育优秀项目的能力。第三，我们希望在关注的领域，可以能够投出有影响力的，可以成长为龙头企业的一些优秀的GP。这样的话，我们可以通过母基金组合使整个我们关注的重点领域，形成一个非常强的平台生态体系。进而更好的来形成科技创新与产业融合发展的生态圈。

陶冶：我回答怎么投到一百亿美金，或者一千亿人民币的项目。对于我们早期投资来讲，很简单，就是多投资，还是要保持一个出手的数量，你老不入局，一直在旁观的看，一定会缺失一些机会。在我们中国的这个市场，我们已经在一个最好的市场之一了，如果在这个市场你还抓不到机会，你就不要再想做这个生意了。只要坚信自己的战略，而且200%的执行到位，然后活下去，坚持到底，一定有你的高光时刻。

如果你有很多钱，那可能相对简单一点，可以去找已经是十亿美金或者一百亿人民币的项目，你再投它很多钱，只要在对的市场，我相信他能够做到一千亿，两千亿也只是时间问题。

汪涛：因为我们粤科本身是有20多年历史的投资机构，从前是自己找项目自己投为主。这几年成立了政府引导基金以后，为了把政府引导基金用好，我们考虑是要在发挥自己的投资能力的同时，还要利用好市场化专业化的手段、携手社会上的专业GP，这样才能把政府交给我们国有投资机构的事情做得更好。我们也希望专业的GP机构能够给广东引进一些头部企业，对此我们粤科集团非常愿意进行一些资产的配置，共同做一些无论是对某个产业链或者某些区域都具有带动影响的事情。广东省政府近期也发布了关于要培育发展十大战略性支柱产业和十大战略性的新兴产业的规定和要求，作为我们省属的一个国有的平台肯定要按照省政府的指引开展这个事情，所以希望在座的同行给予关注，将来有机会我们再进行更深入的探讨和合作。

王仕生：刚才粤科的汪总说把产业引到广东来，我们福田也是广东的，往我们这里引，我们一起合作。关于选GP这一块，我觉得刚刚台下和几个老熟人交流，他们都问你们是不是不投GP了？不是这样的，我们不单要投，而且要逆水行舟，只不过现在投资方式发生一些变化。我们现在投资和很多引导基金一样了，更加精细化，更加有针对性。

我们现在投资的方式可能不会像以前一样盲投，先把资金募集到位，然后等你引导产业过来。我们会先考察你投资的标的，因为投资的标的跟我们整个辖区的产业结构是不是有互补性，对我们指导产业的发展有没有作用和影响，这个是我们考虑的首要因素。我们更加有针对性，更加精细化，更加强调这个投资的时效性。这样的话，对GP机构，对我们都有好处。所以更加强调针对性。这是我们的一个变化。

宗俊：说到百亿美金项目，我们不仅要给LP带来他们想要的财务上的回报，可能也有一些战略上的诉求，我们还得形成自己的风格，才能吸引到喜欢这个风格的投资人，所以对我们也提出越来越多的要求。

我们说到底是一个金融机构，金融机构在整个投资过程中不能乱投，有一个特定的机制决定哪一个项目可以投。在这个过程中能投到百亿美金当然更好，基本上百亿美金必定在一个大市场里面，往往发生在例如ToC消费的衣食住行，ToB就是超级大的基础设施，才有可能诞生百亿美金，甚至再往上级别的公司。

丁宝玉：今天我们这个论坛，我总结了有两个关健词，一个是一定要积极参与，无论是科技创新，产业升级，或者是政府支持高科技企业发展，或者是投资爆款的或者百亿美金的项目，这都需要你积极的参与。第二个，保持一个耐心，只有这样的一个良好的心态，坚持长期持有，才可能实现目标，事物的发展都是有规律的，罗马不是一天建成的，科技创业需要你我的共同参与，共同的努力，祝福中国，祝福你我，感谢各位嘉宾的参与，感谢各位坚持到现在！